「ベネズエラよりも大きな影響」：米国のイラン攻撃を受け、市場は影響に備える

2026年2月28日、テヘランで報告された爆発に続き、煙の柱が立ち上る。（AFP/Getty Images提供の写真）

• | AFP | ゼッタ・イメージズ

市場関係者は、米国がイランで「大規模な戦闘作戦」を開始したことを確認したことで、最近の地政学的緊張の高まりよりもはるかに大きな市場への影響をもたらす可能性があると警戒している。

ドナルド・トランプ米大統領は、米軍がイランで「大規模な戦闘作戦」を開始したと述べた。

報道によると、イランの首都テヘラン南部のいくつかの省庁が標的となったという。

市場はこれまで通り動揺せず、最近の地政学的・経済的ショックやヘッドラインを吸収することに慣れており、トランプ大統領がすべての輸入品に対する米国の関税を15％に引き上げると発表したことや、政権が元ベネズエラ大統領ニコラス・マドゥロを拘束したことも含まれる。

「これはベネズエラよりもはるかに大きな影響を持つだろう」と、サンタルチア・アセットマネジメントの共同チーフ投資責任者フロリアン・ヴァイディンガーはCNBCに語った。

「ベネズエラは…その特定の重質原油に関心がある人々にとってだけ本当に重要だった」とヴァイディンガーは述べた。 同国の重質、硫黄含有の原油は採取が難しいが、特に米国の複雑な精油所では高く評価されている。

「だからこそリスクが大きい。次週はそれに伴い、油価がより激しく上昇することが予想される」と付け加えた。

油価の急騰、安全資産へのシフト

ベネズエラは現在、1日平均80万バレルの原油を生産しており、1990年代のピークである350万バレル/日の水準には遠く及ばない。

「ベネズエラは生産の話だった。 [イラン]はストックポイントの話だ」と、シンガポールのUOB Kay Hianのプライベートウェルスマネジメント部門ディレクター、ケネス・ゴーは述べた。

オマーンとイランの間の海峡に位置し、世界で最も重要な石油のストックポイントの一つとして認識されているホルムズ海峡は、2025年に1日約1300万バレルの原油が通過し、世界の海上輸送原油の約31％を占めていると、市場情報会社Kplerのデータは示している。

2025年6月、イスラエルがイランの核施設を攻撃した際、市場は大きく売り込まれたが、その後、海峡が妨害されていないことが判明すると回復した。

「それが月曜日の市場のパターンになるだろう」とゴーは述べ、ドルや円の安全資産への逃避や金への流入が強まる可能性を指摘した。

他の市場関係者も同じ見解を示した。ナティクシスのアジア太平洋地域チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・エレロは、月曜日の市場は「荒れ模様でリスク回避の展開」と予想し、世界株式は1％から2％以上下落し、米国債の利回りは5〜10ベーシスポイント低下、原油は5％から10％上昇すると見ている。

ただし、「ヒーロー的な賭けはしない」と彼女は警告し、投資家はイランの反応を待つべきだと述べた。

短期的な動きと「政権交代の試み」

とはいえ、一部の資産運用者は、リスク回避の姿勢が数週間前から積み重なっており、取引開始後の初期のボラティリティに対して一定のバッファーを提供している可能性があると指摘している。

ヴァイディンガーは、最近の油価の上昇や米国債の需要増加など、一部のクロスアセットの動きは「少し危機的な環境を反映している」と述べた。

市場はこの展開を予測しているが、投資家は米国の最新の動きが短期的で集中したキャンペーンにとどまるのか、それとも長期的な地域紛争にエスカレートするのかを注視している。

クォンタム・ストラテジーのデイビッド・ロッシュは、市場への影響を期間とイランがホルムズ海峡を閉鎖しようと試みるかどうかに焦点を当てている。もし紛争が短期的で封じ込められるなら、リスク回避の動きと原油の急騰は一時的なものになるだろう。

しかし、3〜5週間続く「政権交代の試み」に発展した場合、市場は「かなり悪い反応」を示し、投資家はより広範な紛争と長期的な原油供給の混乱を織り込むことになる。こうしたシナリオでは、ロッシュは防衛策としてポートフォリオの約15％を金に振り向けると述べた。

イランによる長期的な報復は、安定したエネルギー供給と貿易ルートに依存するアジア市場にとっても特に大きな影響を及ぼすと、グローバルX ETFの投資戦略家ビリー・リャンは述べ、特に高ベータや循環セクターでのボラティリティの高まりとともに、世界株式は下落して始まり、変動性が高まると予想している。