Ações da Duolingo caem drasticamente mesmo com crescimento de utilizadores a disparar. É hora de comprar?

Ações do especialista em tecnologia educacional Duolingo (DUOL 14,33%) caíram 14% na sexta-feira, após a divulgação dos resultados do quarto trimestre da empresa. Embora o Duolingo tenha apresentado resultados financeiros sólidos para o seu quarto trimestre, os investidores ficaram assustados com a mudança estratégica da gestão, que prioriza o crescimento de usuários em detrimento da monetização.

A queda após os resultados agravou um início de ano já bastante difícil para a ação, deixando-a significativamente abaixo do desempenho do mercado mais amplo.

Com a ação em forte queda no ano até agora, será que é uma oportunidade de compra? Ou uma mudança no perfil de crescimento justifica um desconto ainda maior?

Fonte da imagem: Getty Images.

Resultados do 4º trimestre: o que está indo bem

O desempenho do quarto trimestre do Duolingo demonstrou exatamente por que a plataforma de aprendizagem de idiomas tem sido uma favorita do mercado — até recentemente, é claro.

Começando pela receita, ela aumentou 35% em relação ao ano anterior, atingindo 282,9 milhões de dólares. Essa força foi impulsionada pela adoção crescente do produto principal da plataforma. Usuários ativos diários aumentaram 30% em relação ao ano anterior, chegando a 52,7 milhões. Assinantes pagos também subiram impressionantes 28% em relação ao ano anterior, totalizando 12,2 milhões no final do período. E as reservas totais, um indicador líder de receita futura, aumentaram 24% em relação ao ano anterior, chegando a 336,8 milhões de dólares.

A lucratividade do Duolingo também foi impressionante. O lucro líquido do trimestre disparou para 42,0 milhões de dólares, contra 13,9 milhões no mesmo período do ano anterior.

Além disso, a empresa anunciou um novo programa de recompra de ações de 400 milhões de dólares, refletindo seu crescimento na geração de fluxo de caixa livre; durante 2025, o fluxo de caixa livre do Duolingo aumentou 36% em relação ao ano anterior, atingindo 360,4 milhões de dólares.

Olhar para o futuro

Mas o problema não é o trimestre. É a orientação.

A Duolingo está intencionalmente desacelerando seus resultados financeiros de curto prazo para conquistar uma base de usuários maior, explicou a gestão na atualização trimestral da empresa. Especificamente, ela está removendo obstáculos na experiência gratuita do usuário para impulsionar a adoção boca a boca, com a meta de alcançar 100 milhões de usuários ativos diários até 2028. Isso significa sacrificar a monetização de curto prazo para expandir o topo do funil.

A gestão quantificou essa troca, estimando que está investindo mais de 50 milhões de dólares em reservas não realizadas para apoiar a experiência do usuário gratuito. Além disso, a empresa está investindo em novos temas, incluindo matemática, música e xadrez, para impulsionar essa expansão.

“Mas a implicação de curto prazo é que este ano verá um crescimento mais lento nas reservas e menor lucratividade”, afirmou a empresa na carta aos acionistas.

E a orientação financeira da gestão já reflete essa realidade. Para o primeiro trimestre, a Duolingo projetou um crescimento de receita de 25%. Uma desaceleração em relação ao crescimento de 35% no quarto trimestre. E espera-se que essa desaceleração continue, com a previsão para todo o ano de 2026 indicando um crescimento de receita de apenas 15% a 18%. Ainda mais, o crescimento total de reservas deve desacelerar ainda mais, para 10% a 12% neste ano.

Para completar, a gestão espera que sua margem ajustada de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) contraia para cerca de 25% em 2026, à medida que investe mais pesadamente em marketing e recursos de inteligência artificial (IA).

Expandir

NASDAQ: DUOL

Duolingo

Variação de hoje

(-14,33%) $-16,83

Preço atual

$100,62

Dados principais

Valor de mercado

$5,4 bilhões

Variação do dia

$92,01 - $101,43

Variação em 52 semanas

$91,99 - $544,93

Volume

1,1 milhões

Média de volume

2,1 milhões

Margem bruta

71,39%

Este nos leva à questão real para a ação.

Com cerca de 32 vezes o lucro (ajustado para excluir um benefício fiscal extraordinário que a empresa recebeu em 2025), os investidores estão implicitamente assumindo que a empresa pode manter um forte crescimento de receita e uma expansão de margem constante no futuro próximo.

O risco, no entanto, é que essa mudança estratégica leve mais tempo do que o esperado para reacelerar as reservas. E a avaliação premium da ação dá aos investidores muito pouca margem de segurança se a história de crescimento da empresa nunca reaccelerar após esse período de otimização da plataforma.

Claramente, o negócio está executando sua visão de longo prazo, e seu balanço patrimonial é uma força importante. Mas, na avaliação de hoje, o mercado está precificando uma execução quase perfeita nos próximos anos, o que levanta preocupações sobre a orientação de desaceleração da empresa.

Então, a ação é uma compra nesta queda? Embora tenha caído o suficiente para entrar na lista de observação dos investidores, na minha opinião, não está barata o suficiente para ser uma compra clara.