この記事は経済参考報からの転載です□記者 張漢青 許張超2月24日、春節休暇後の最初の取引日、公募FOF（ファンド・イン・ファンド）の発行市場は熱気が冷めず、富国智安堅実90日保有期間の混合（FOF）など3つのFOF商品（異なるシェアを合算）を集中して発行した。スクエア・スローiFinDのデータによると、既に発表されたファンド発行計画に基づき、2月26日から3月16日までの間に、全市場で11のFOF商品が次々とリリースされる予定だ。新規発行ファンドの支援により、公募FOFの規模は再び最高値を更新している。2月24日現在、全市場で存続しているFOFは576本、総規模は2898.02億元に達しており、ファンドの数と規模は2025年末と比べてそれぞれ27本、456.14億元増加している。新規発行の勢いが強く、今年だけで34本の新商品が集中して市場に登場2026年に入り、新規ファンドの発行ペースは明らかに加速している。スクエア・スローiFinDのデータによると、今年に入ってこれまでに34本のFOF商品が発行され、そのうち規模が10億元を超えるものは13本だ。春節後の最初の取引日に新たに登場した3つのFOF商品の募集期間は長く、いずれも3ヶ月のクローズ期間を持つ。民生加銀の多元堅実安定配分3ヶ月保有混合（FOF）A、Cは3月9日に募集終了、富国智安堅実90日保有期間の混合（FOF）A、Cは3月11日に募集終了、広発穏泰多元機会3ヶ月保有混合（ETF-FOF）A、Cは4月17日に募集終了予定だ。公募FOFの近年の発展を振り返ると、2021年以前の急速な拡大を経て、2022年から2024年にかけては基礎資産の調整影響により規模が縮小し続けた。2022年末には379本のFOFの総規模は1927.00億元、2023年末には486本に増加したが、総規模は大きく減少し1554.73億元となった。2024年末には499本に微増したが、総規模は1331.50億元に落ち着いた。2025年にはFOF市場に転機が訪れ、市場規模と新規ファンドの発行がともに拡大し始めた。2025年には76本の新規ファンドが発行され、そのうち規模が10億元を超えるものは23本だった。トップ3は、東方紅盈豊堅実6ヶ月保有混合（FOF）A（65.73億元）、富国盈和臻選3ヶ月保有期混合（FOF）A（60.01億元）、易方達如意盈安6ヶ月保有混合（FOF）A（58.48億元）だった。2025年末時点で、全市場には549本のFOFがあり、総規模は2441.88億元に達し、数と規模は前年と比べてそれぞれ10.02%、83.39%増加した。業界関係者は、単一の資産配分だけでは投資ニーズを満たしきれなくなっており、FOF商品は多様な資産配分の重要なツールとなりつつあると指摘している。特に、現在の政策が資産配分型商品の創設を奨励している背景もあり、その役割はますます顕著になっている。商品の収益も市場の熱狂を引きつける重要な要素だ。2月24日以降、今年に入って10%以上の増加を示したFOF商品はすでに8本あり、その中で中国泰業界ローテーション株式（FOF-LOF）A、Cはそれぞれ20.07%、19.99%上昇した。過去1年の騰落率で見ると、50%以上の上昇を記録したFOFは10本あり、その中で中国泰優選リーダーシップ1年保有期混合（FOF）は81.12%の上昇を示した。競争激化、10の機関が市場の約6割を占める規模の拡大と市場の熱狂に伴い、FOF商品の競争も激化している。「ミニファンド」の氾濫により、「清算」リスクも頻繁に現れている。現在、全市場で規模が100億元を超えるFOFは1本だけで、規模が5000万元未満のFOFは123本（全体の21.35%）にのぼる。いくつかのファンド契約の規定によると、資産純資産価値が連続して一定営業日数5000万元を下回った場合、契約終了条項が発動される。記者が注意したところ、今年すでに複数の年金FOFが清算されており、鹏华养老2040五年持有混合（FOF）や中欧预见养老目标2045三年持有混合（FOF）は、基金資産純資産価値が2億元を下回ったため、契約終了条項が発動された。市場規模の拡大に伴い、業界の「マタイ効果」が強まっている。スクエア・スローiFinDのデータによると、管理規模が100億元以上のFOFを運営する機関は10社で、合計1666.05億元、全体の57.49%を占めている。管理規模が10億元から100億元の機関は25社で、合計1078.10億元、37.20%を占める。これにより、残る49の機関が市場の5.31%を争っていることになる。中信証券のアナリストは、2025年以来、FOFの規模は再び急速に拡大しており、新規FOFの多くには「多元配分」の文字が含まれていることから、多元配分戦略の全面的な実施と市場の認知が背景にあると指摘している。従来のFOFと比べて、多元配分FOFは基選能力だけでなく、資産の多様化にも重点を置き、リスク分散と収益最適化のバランスを図る必要がある。こうした点で、トップ機関の優位性はより明らかだ。FOF商品の規模が継続的に拡大する中、管理機関のランキングも変動している。易方達基金、富国基金、広発基金、中欧基金、平安基金などの複数の機関の順位が上昇している。特に、富国基金は2024年末に管理規模29.69億元で14位だったが、2025年末には196.43億元に増加し、2位に浮上し、現在は242.04億元の管理規模でトップに立っている。非トップ機関はどう規模を拡大するか？ 上記のアナリストは、現在のFOF市場は「固定収益＋」の1.0段階から「多元配分」の2.0段階へと進んでおり、市場は再編の段階にあると指摘している。業績こそ規模拡大の基盤であり、規模の小さな管理者は、製品の明確なポジショニングと能力の集中に努め、「大きくて多様」から「小さくて精密」へと移行すべきだと提言している。
存続規模は約2900億元、公募FOFの新規発行市場が活気づく
この記事は経済参考報からの転載です
□記者 張漢青 許張超
2月24日、春節休暇後の最初の取引日、公募FOF（ファンド・イン・ファンド）の発行市場は熱気が冷めず、富国智安堅実90日保有期間の混合（FOF）など3つのFOF商品（異なるシェアを合算）を集中して発行した。スクエア・スローiFinDのデータによると、既に発表されたファンド発行計画に基づき、2月26日から3月16日までの間に、全市場で11のFOF商品が次々とリリースされる予定だ。
新規発行ファンドの支援により、公募FOFの規模は再び最高値を更新している。2月24日現在、全市場で存続しているFOFは576本、総規模は2898.02億元に達しており、ファンドの数と規模は2025年末と比べてそれぞれ27本、456.14億元増加している。
新規発行の勢いが強く、今年だけで34本の新商品が集中して市場に登場
2026年に入り、新規ファンドの発行ペースは明らかに加速している。スクエア・スローiFinDのデータによると、今年に入ってこれまでに34本のFOF商品が発行され、そのうち規模が10億元を超えるものは13本だ。
春節後の最初の取引日に新たに登場した3つのFOF商品の募集期間は長く、いずれも3ヶ月のクローズ期間を持つ。民生加銀の多元堅実安定配分3ヶ月保有混合（FOF）A、Cは3月9日に募集終了、富国智安堅実90日保有期間の混合（FOF）A、Cは3月11日に募集終了、広発穏泰多元機会3ヶ月保有混合（ETF-FOF）A、Cは4月17日に募集終了予定だ。
公募FOFの近年の発展を振り返ると、2021年以前の急速な拡大を経て、2022年から2024年にかけては基礎資産の調整影響により規模が縮小し続けた。2022年末には379本のFOFの総規模は1927.00億元、2023年末には486本に増加したが、総規模は大きく減少し1554.73億元となった。2024年末には499本に微増したが、総規模は1331.50億元に落ち着いた。
2025年にはFOF市場に転機が訪れ、市場規模と新規ファンドの発行がともに拡大し始めた。2025年には76本の新規ファンドが発行され、そのうち規模が10億元を超えるものは23本だった。トップ3は、東方紅盈豊堅実6ヶ月保有混合（FOF）A（65.73億元）、富国盈和臻選3ヶ月保有期混合（FOF）A（60.01億元）、易方達如意盈安6ヶ月保有混合（FOF）A（58.48億元）だった。
2025年末時点で、全市場には549本のFOFがあり、総規模は2441.88億元に達し、数と規模は前年と比べてそれぞれ10.02%、83.39%増加した。
業界関係者は、単一の資産配分だけでは投資ニーズを満たしきれなくなっており、FOF商品は多様な資産配分の重要なツールとなりつつあると指摘している。特に、現在の政策が資産配分型商品の創設を奨励している背景もあり、その役割はますます顕著になっている。
商品の収益も市場の熱狂を引きつける重要な要素だ。2月24日以降、今年に入って10%以上の増加を示したFOF商品はすでに8本あり、その中で中国泰業界ローテーション株式（FOF-LOF）A、Cはそれぞれ20.07%、19.99%上昇した。過去1年の騰落率で見ると、50%以上の上昇を記録したFOFは10本あり、その中で中国泰優選リーダーシップ1年保有期混合（FOF）は81.12%の上昇を示した。
競争激化、10の機関が市場の約6割を占める
規模の拡大と市場の熱狂に伴い、FOF商品の競争も激化している。「ミニファンド」の氾濫により、「清算」リスクも頻繁に現れている。
現在、全市場で規模が100億元を超えるFOFは1本だけで、規模が5000万元未満のFOFは123本（全体の21.35%）にのぼる。いくつかのファンド契約の規定によると、資産純資産価値が連続して一定営業日数5000万元を下回った場合、契約終了条項が発動される。
記者が注意したところ、今年すでに複数の年金FOFが清算されており、鹏华养老2040五年持有混合（FOF）や中欧预见养老目标2045三年持有混合（FOF）は、基金資産純資産価値が2億元を下回ったため、契約終了条項が発動された。
市場規模の拡大に伴い、業界の「マタイ効果」が強まっている。
スクエア・スローiFinDのデータによると、管理規模が100億元以上のFOFを運営する機関は10社で、合計1666.05億元、全体の57.49%を占めている。管理規模が10億元から100億元の機関は25社で、合計1078.10億元、37.20%を占める。
これにより、残る49の機関が市場の5.31%を争っていることになる。
中信証券のアナリストは、2025年以来、FOFの規模は再び急速に拡大しており、新規FOFの多くには「多元配分」の文字が含まれていることから、多元配分戦略の全面的な実施と市場の認知が背景にあると指摘している。従来のFOFと比べて、多元配分FOFは基選能力だけでなく、資産の多様化にも重点を置き、リスク分散と収益最適化のバランスを図る必要がある。こうした点で、トップ機関の優位性はより明らかだ。
FOF商品の規模が継続的に拡大する中、管理機関のランキングも変動している。易方達基金、富国基金、広発基金、中欧基金、平安基金などの複数の機関の順位が上昇している。特に、富国基金は2024年末に管理規模29.69億元で14位だったが、2025年末には196.43億元に増加し、2位に浮上し、現在は242.04億元の管理規模でトップに立っている。
非トップ機関はどう規模を拡大するか？ 上記のアナリストは、現在のFOF市場は「固定収益＋」の1.0段階から「多元配分」の2.0段階へと進んでおり、市場は再編の段階にあると指摘している。業績こそ規模拡大の基盤であり、規模の小さな管理者は、製品の明確なポジショニングと能力の集中に努め、「大きくて多様」から「小さくて精密」へと移行すべきだと提言している。