Eilmeldung! 3,8 Billionen Yuan "Dammsee" droht zu brechen, Private Equity erlebt den "Darwin-Moment", wird die Blitze der traditionellen Finanzwelt auf $BTC einschlagen?

Private-Equity-Branche steht an einem harten Scheideweg. Ein aktueller Branchenbericht zeigt, dass die Rendite an Investoren in den letzten vier Jahren auf einem niedrigen Niveau geblieben ist, mit einer Verteilungsquote von nur 14 % im Jahr 2025 – das niedrigste Niveau seit der globalen Finanzkrise 2008.

Gleichzeitig liegen etwa 32.000 Unternehmen mit einem Vermögenswert von bis zu 3,8 Billionen US-Dollar auf Verkauf bereit. Die Blockade bei Exit-Kanälen verändert die gesamte Branchenlandschaft.

Kapital wird massiv bei Top-Partnern eingesammelt, während kleine und mittlere Fonds Schwierigkeiten haben. Ein Managing Partner sagt offen, dass eine „lange erwartete Darwin’sche Selektion“ stattfindet, bei der kleinere, weniger spezialisierte Fondsmanagements das Aus droht.

Daten zeigen, dass die Kapitalaufnahme für Leveraged Buyouts (LBOs) 2025 um 16 % im Vergleich zum Vorjahr zurückging, während die Zahl der Fonds, die Kapital einsammeln, um 23 % sank. Ein Analyst warnt, dass viele Fonds möglicherweise bereits ihr letztes Produkt aufgenommen haben, ohne es zu merken. Schlechte Performer könnten still und heimlich liquidiert werden.

Trotz eines deutlichen Anstiegs des Gesamtwerts von M&A-Transaktionen im Jahr 2025 wird dieser hauptsächlich von wenigen Mega-Deals getrieben. Die Gesamtzahl der Transaktionen sank um 6 %, was die Bewältigung des riesigen unverkauften Vermögenspools nur begrenzt unterstützt.

Angesichts der Krise zeigt sich eine Spaltung im Branchenpfad. Einige Manager verschieben Vermögenswerte in Verlängerungsfonds, um Zeit zu gewinnen, was als „Zombie-Strategie“ bezeichnet wird. Ohne kontinuierliche Kapitalverteilung an Investoren wird dieses Modell kaum tragfähig sein.

Selbst wenn sie überleben, ist die Gewinnmarge für Institutionen deutlich schwieriger. Das frühere „Finanzengineering“ durch billige Schulden und Bewertungsmultiplikatoren ist gescheitert. Heute liegen die Fremdkapitalkosten bei etwa 8-9 %, und die Bewertungen stagnieren. Analysten sagen, dass Portfoliounternehmen nun jährlich etwa 12 % Gewinnwachstum erzielen müssen, um die früheren 5 % Renditen zu erreichen.

Die Herausforderungen im Private Equity sind nicht isoliert. Auch der Private-Credit-Markt zeigt Warnzeichen. Ein Chief Investment Officer warnt, dass die aktuellen Risiken im Bereich Private Credit „erschreckend ähnlich“ der Situation vor der Subprime-Krise 2007 sind, insbesondere bei verschlechterten Kreditklauseln und Liquiditätsmismatch.

Es gibt jedoch auch vorsichtige Stimmen, die die systemischen Risiken relativieren. Sie argumentieren, dass die Bedingungen für eine großflächige Marktausbreitung derzeit nicht gegeben sind und die über 3 Billionen US-Dollar an uninvestiertem Kapital eine wichtige Pufferfunktion haben.

Dieses „Darwin’sche Moment“ im traditionellen Finanzwesen könnte alle Marktteilnehmer vor Warnzeichen stellen. Wenn riesige Kapitalmengen im alten System keine Auswege finden, könnte dies die Beschleunigung in Richtung effizienterer, transparenterer und innovativer Asset-Klassen wie Kryptowährungen fördern oder zu Absicherungen führen. Das ist eine Variable, die kontinuierlich beobachtet werden muss.

Gleichzeitig bauen sich im Blockchain-Bereich neue Infrastrukturen auf. Im Sui-Ökosystem arbeitet Walrus daran, eine dezentrale Speicherschicht zu werden, die KI mit Speicherbedarf verbindet – eine praktische Umsetzung des DePIN (Dezentrale Physische Infrastruktur-Netzwerke)-Konzepts. Es zielt darauf ab, die fundamentalen Probleme der Datenspeicherung zu lösen und könnte eine alternative Antwort auf zukünftige Asset-Formen bieten.

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