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LONDRES, 26 de febrero (Reuters Breakingviews) - London Stock Exchange Group (LSEG.L), abre una nueva pestaña, está tomando prestado del manual del inversor activista, pero solo en cierta medida. El grupo de datos y bolsa, valorado en 57 mil millones de dólares, anunció el jueves, abre una nueva pestaña, una recompra de acciones junto con nuevos objetivos de crecimiento de ingresos y margen EBITDA. Los movimientos refuerzan la idea de que la inteligencia artificial no matará al grupo, y también deberían en parte complacer al insistente inversor Elliott Management. Pero el director de LSEG, David Schwimmer, tendrá que demostrar que puede seguir revitalizando la acción deprimida.

Schwimmer está doblemente presionado. Antes del jueves, las acciones de LSEG habían caído casi un 30% en un año, debido a temores de que grupos de IA como Anthropic pudieran reemplazar o socavar a las empresas de datos financieros. Y Elliott, conocido por campañas activistas a veces hostiles, apareció con una participación accionaria, elevando las expectativas de una gran recompra de acciones, abre una nueva pestaña, recortes de costos y ventas de activos. LSEG es el mayor cliente del propietario de Breakingviews, Reuters, que proporciona noticias para la terminal Workspace y otros productos.

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Aunque Elliott no ha articulado públicamente sus demandas, las acciones de Schwimmer solo cumplen en parte con las que se han reportado. La nueva recompra de acciones de 3 mil millones de libras de LSEG duplica las expectativas de los analistas, pero queda por debajo del posible objetivo de 5 mil millones de libras que Elliott podría haber querido, según un informe de Reuters. Y Schwimmer parece oponerse a cambiar radicalmente la estructura de LSEG, que incluye negocios de compensación, índices, servicios post-negociación y bolsas.

El argumento a favor de un cambio radical, hasta ahora, no está claro. Vender activos estables y con alto valor, como Tradeweb Markets (TW.O), abre una nueva pestaña, o asumir más deuda para potenciar las recompras, dejaría a LSEG con menos flexibilidad. Los accionistas también podrían quedar más expuestos a negocios vulnerables a la disrupción de la IA.

La mejor defensa de Schwimmer, tanto contra el pánico del mercado como contra Elliott, es demostrar que su plan está funcionando. Por eso, el jueves expresó su ambición de crecer los ingresos a una tasa de “medios a altos dígitos” entre 2027 y 2029, y aumentar el margen EBITDA en 1.5 puntos porcentuales. Aunque esos objetivos son en general coherentes con las expectativas de los analistas, según datos de Visible Alpha, deberían tranquilizar que la destrucción por IA no está a la vista. LSEG también está proporcionando más datos sobre cómo la IA está impulsando su negocio. Esto incluye el número de nuevos clientes que integran sus datos en modelos de IA, o el hecho de que LSEG ha logrado una reducción del 51% en problemas de calidad de datos en cuatro años. La divulgación adicional sobre tasas de retención de clientes y uso de nuevos productos también puede ayudar.

Un aumento del 6% en el precio de las acciones el jueves debería darle tiempo a Schwimmer frente a Elliott y otros accionistas. Ahora, LSEG vale alrededor de 18 veces las ganancias futuras, en línea con bolsas europeas generalmente más devaluadas como Euronext (ENX.PA), abre una nueva pestaña, y Deutsche Börse (DB1Gn.DE), abre una nueva pestaña. Sin embargo, todavía tiene un descuento del 28% en valoración respecto a pares estadounidenses como MSCI (MSCI.N), abre una nueva pestaña, S&P Global (SPGI.N), abre una nueva pestaña, y CME (CME.O), abre una nueva pestaña, que en promedio cotizan a 25 veces las ganancias futuras. La razón para mantener el plan de Schwimmer, con un activismo ligero, es cerrar esa brecha.

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Noticias del contexto

• El 26 de febrero, London Stock Exchange Group anunció una recompra de acciones de 3 mil millones de libras, reportando un crecimiento de ingresos del 5.8% hasta 9 mil millones de libras en 2025.
• LSEG dijo que ahora espera que los ingresos aumenten entre un 6.5% y un 7.5% en 2026, de forma orgánica, y que el margen EBITDA mejore hasta en 1 punto porcentual. El margen EBITDA fue del 50.3% en 2025.
• El grupo también se comprometió a lograr una mejora adicional de 1.5 puntos porcentuales en el margen EBITDA entre 2027 y 2029, y a seguir creciendo los ingresos en un rango del 5% al 9% anual.
• Las acciones de LSEG subieron un 5.9% a las 0958 GMT del 26 de febrero, hasta 8,252 peniques por acción.

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Edición por Liam Proud; Producción por Streisand Neto

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