#USSECPushesCryptoReform

13 февраля 2026 года Департамент корпоративных финансов (под руководством директора Джеймса Молони) опубликовал заявление «Предстоящие события», явно выделив реформу криптоактивов в качестве приоритетной задачи. Следом за этим 17–19 февраля последовали подробные комментарии председателя Аткинса, новые рекомендации по учету стабильных монет с учетом чистых капиталов («играющий на руку» 2% вырез), а также продолжается внедрение совместной инициативы SEC-CFTC «Проект Крипто», объявленной 29 января.
Это не постепенные корректировки — это кардинальный разворот политики, означающий конец эпохи регулирования через принуждение. Цель? Сделать Соединенные Штаты безусловной криптовалютной столицей мира, как указано президентом Трампом и поддержано председателем Аткинсом.
Вот полный, детальный разбор по каждому важному аспекту:
1. Руководство и философский сдвиг
Новый председатель Пол С. Аткинс (подтвердил 2025), что заменил подход, основанный на строгом принуждении, на стратегию «приоритета значимости и поддержки инноваций».
Основная философия: Законы о ценных бумагах должны защищать инвесторов минимально необходимым уровнем регулирования, одновременно способствуя формированию капитала и технологическому прогрессу.
Криптовалюта больше не рассматривается как второстепенная или объект принуждения — она теперь стратегический национальный приоритет, согласованный с более широкой реформой рынков капитала.
2. Проект Крипто: Совместный механизм гармонизации SEC-CFTC
Запущен как инициатива всей комиссии в 2025 году и повышен до совместных усилий SEC-CFTC 29 января 2026 года во время исторического мероприятия «Гармонизация: лидерство США в финансовой сфере в эпоху крипто».
Цель: устранить пробелы и пересечения в юрисдикции между SEC (ценными бумагами) и CFTC (товары).
Уже реализуемые результаты:
Объединенная таксономия цифровых активов.
Координированное регулирование, готовое к новым законопроектам Конгресса (законопроект о ясности, структура рынка).
Общие рамки для хранения, торговых платформ и токенизированных активов.
Результат: участники рынка наконец получают регуляторную определенность вместо многолетних судебных разбирательств и неопределенности.
3. Таксономия криптоактивов и руководство по инвестиционным контрактам (Скоро)
Департамент корпоративных финансов готовит интерпретирующие рекомендации, которые предоставят четкую таксономию:
Когда криптоактив является (или не является) «инвестиционным контрактом» по тесту Хоуи.
Как токены могут децентрализоваться и потерять статус ценных бумаг по мере развития сетей и их достаточной децентрализации.
Эти рекомендации будут сопровождаться предложенной рациональной регуляторной структурой для предложения и продажи ценных бумаг на базе криптоактивов — отходом от универсальных правил, которые никогда не подходили для блокчейн-активов.
4. Рамки токенизированных ценных бумаг и исключения для инноваций
Ясное различие между:
Токенизированными ценными бумагами, выпущенными эмитентом (настоящие на блокчейне акции/долги).
Синтетическими токенизированными активами третьих сторон (скорее как деривативы).
Пилотные программы и исключения для инноваций для автоматизированных маркет-мейкеров (AMMs), децентрализованных торговых платформ и токенизированных реальных активов.
Модернизация агентства по передаче прав для поддержки учета на блокчейне.
5. Прорыв в стабильных монетах: правило 2% выреза
19 февраля 2026 года сотрудники SEC выпустили FAQ, разрешающий брокерам-дилерам применять только 2% вырез (вместо прежних штрафных 100%) при расчетах чистых капиталов по подходящим платежным стабильным монетам.
Это согласует стабильные монеты с денежными фондами и казначейскими облигациями.
Масштабное повышение ликвидности, институционального хранения и интеграции стабильных монет в традиционные финансовые системы.
Председатель Хестер Пирс (руководитель рабочей группы по криптовалютам) назвала это «сокращением на два» — ясный сигнал прагматичного, основанного на фактах регулирования.
6. Хранение брокеров-дилеров, кошельки, супер-приложения и интеграция на блокчейне
Обновленные правила для брокеров-дилеров, хранящих ценные бумаги на базе криптоактивов и неценных токенов.
Исключения и рекомендации по самостоятельному хранению кошельков, пользовательским интерфейсам и стейкингу.
Путь к платформам «супер-приложений», предлагающим ценные бумаги, неценные активы, стейкинг и традиционные активы под одной лицензией.
Поддержка децентрализованных систем и автоматизированных маркет-мейкеров в рамках рынка ценных бумаг США.
7. Реформа раскрытия информации и фокус на формировании капитала
Всесторонний обзор Регламента S-K для снижения нагрузки и переориентации на важную для финансов информации.
Возможность полугодовой отчетности вместо квартальной для некоторых эмитентов.
Индивидуальные крипто-специфические раскрытия, которые действительно помогают инвесторам, не перегружая компании бумажной волокитой.
8. Внутренние и международные последствия
Для американских крипто-компаний и стартапов: ясные пути регистрации, хранения и торговли → снижение затрат на соблюдение требований → взрыв инноваций и листингов.
Для институтов и традиционных финансов: безопасные, регулируемые входы для Bitcoin, Ethereum, токенизированных фондов, стабильных монет и RWAs.
Глобальная позиция: позиционирование США для опережения Сингапура, Дубая, ЕС и Азии за счет наиболее предсказуемого и инновационного режима.
Ускорение токенизации реальных активов (недвижимость, казначейские облигации, акции) на блокчейне.
9. Риски, критика и оставшаяся работа
Некоторые защитники прав потребителей опасаются недостаточной защиты инвесторов в условиях высокой децентрализации.
Потенциальные задержки в принятии нового законопроекта (законопроекта о ясности) в Сенате.
Принуждение продолжится — но теперь сосредоточено на реальных мошенничествах, а не на расширении закона о ценных бумагах на все подряд.
Кибербезопасность, AML и межгосударственная координация остаются критическими.
10. Сравнение с предыдущей эпохой
При предыдущей администрации SEC подала более 100 исков о принуждении против криптопроектов без значительного регулирования.
В 2025–2026 годах при Аткинсе: резкое снижение принудительных мер (только против мошенничества), значительный рост регулирования и рекомендаций, совместное сотрудничество агентств и явная задача сделать США криптовалютной столицей.
Итог (Без воды)
Это не маркетинговый хайп — это самый значительный сдвиг в регулировании криптовалют в истории США. Совокупность гармонизации Проекта Крипто, руководства по таксономии, облегчения для стабильных монет, рамок токенизированных активов и модернизации раскрытия информации открывает доступ институциональному капиталу, снижает неопределенность и позиционирует США для доминирования в следующем десятилетии цифровых финансов.
Для создателей криптовалют, инвесторов, институтов и участников TradFi: это самый ясный зеленый свет на сегодняшний день.
Сделает ли 2026 год годом, когда криптовалюта в США действительно станет мейнстримом? Перевысит ли токенизированные казначейские облигации и реальные активы $1 триллион на блокчейне к 2028 году?