Политическая неопределённость давит на спрос японских облигаций

Облигация это финансовый инструмент, который привлекает консервативных инвесторов в периоды стабильности, но становится мишенью опасений в моменты политических колебаний. Именно такую картину мы наблюдаем в Японии, где предстоящие выборы в Палату представителей серьёзно охладили аппетит инвесторов к государственному долгу.

Что происходит на аукционе японских облигаций

3 февраля Jin10 зафиксировала примечательное падение спроса на 10-летние государственные облигации Японии. Соотношение заявок к предложению составило всего 3.02 — самый низкий показатель за последний год. Для сравнения: на предыдущем аукционе этот коэффициент достигал 3.30, а 12-месячное среднее значение держалось на уровне 3.24. Хвостовое распределение остаётся неизменным в 0.05, однако сама динамика спроса красноречиво свидетельствует об осторожности рынка.

Выборы как катализатор неопределённости на рынке

Причина беспокойства лежит на политической плоскости. 8 февраля пройдут выборы в Палату представителей, и трейдеры уже готовятся к возможной волатильности. По последним опросам, правящая коалиция Японии может обеспечить себе примерно 300 мест из 465, при этом Либерально-демократическая партия вероятнее всего достигнет абсолютного большинства самостоятельно. Такой сценарий позволит премьер-министру Санаэ Такаити активизировать реализацию плана фискального стимула, что неминуемо приведёт к увеличению государственного долга — именно это и пугает держателей облигаций.

Почему долг растёт: налоговые планы и их последствия

Недавние предложения об ослаблении налога на потребление подняли доходность японских облигаций на многолетние максимумы. Хотя с тех пор показатели немного отступили, базовая ставка 10-летних облигаций остаётся рядом с 2.25% — наивысшим уровнем за почти три десятилетия, начиная с 1999 года. Этот рост доходности отражает опасения инвесторов по поводу нарастающей долговой нагрузки на бюджет.

Какие ожидания рынка на предстоящие месяцы

Финансовые рынки уже встроили в цены определённые предположения о действиях центробанка. Индексы валютных свопов указывают на 76% вероятность повышения ставки уже к апрелю этого года. Более того, рынок полностью учитывает возможность увеличения ставок на 25 базисных пунктов к июню. Эта калькуляция показывает, что участники рынка ожидают активной монетарной политики в ответ на бюджетное расширение, что создаёт сложную динамику для облигаций и требует от инвесторов повышенного внимания к риску.