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在當今不斷演變的資本市場中，許多企業正在重新審視混合融資結構，以強化其資產負債表，同時保持彈性。一個日益受到關注的策略是發行永久優先股——這是一種融合了股權與債務特性的融資工具。

永久優先股是沒有到期日的股權工具。與傳統債券不同，它們不需要在固定時間償還本金。相反，企業只要董事會宣布，就可以無限期支付固定或浮動股息。由於這種結構，它們在信用評級角度常被部分視為股權，提升槓桿比率而不會立即稀釋普通股股東的控制權。

企業可能出於多種策略考量，考慮發行額外的永久優先股：

第一，資產負債表優化。希望在不大幅增加傳統債務的情況下強化資本緩衝的公司，可能會利用永久優先股來改善信用指標。評級機構通常會給予這些工具部分股權信用，有助於支持投資級別的評級。

第二，利率定位。在利率條件有利時，鎖定固定股息義務的永久工具相較於短期浮動債務更具吸引力。如果市場預期未來利率將波動，永久優先股提供可預測的資本成本。

第三，資金用於長期項目。基礎建設擴展、收購或戰略投資通常需要穩定的資本，與長期回報相匹配。由於永久優先股沒有到期日，它們與產生長期現金流的資產非常契合。

第四，股東結構管理。與發行普通股不同，優先股通常不具有投票權(除非在特定條件下)。這使企業能在不稀釋治理控制的情況下籌集資金。

然而，這一策略也存在風險：

• 股息義務，雖在某些結構中技術上屬於酌情性，但會形成市場的強烈預期。跳過支付可能損害投資者信心。
• 相較於高級債務，成本較高，尤其在低利率環境中。
• 如果投資者將發行視為流動性緊張的信號，可能會影響市場看法。

投資者對永久優先股的需求通常取決於宏觀經濟狀況，尤其是聯邦儲備等機構的利率指引。當固定收益率不確定時，投資者可能會尋求較高收益的混合證券。相反，當國債收益率具有吸引力時，需求可能會減弱。

從企業財務角度來看，時機非常關鍵。在股市估值高且信用利差穩定時發行，通常能獲得較佳的定價和較強的認購需求。時機不佳則可能提高股息收益率要求，增加長期資本成本。

總結來說，在有利的市場條件下，並與長期企業目標一致地執行，發行更多永久優先股的策略可以成為一個有效的資本管理工具。它能提升財務彈性、支持評級穩定，並在沒有立即到期壓力的情況下資助擴展——但必須權衡成本、信號效果與投資者預期。

此類策略的成功更多取決於透明度、宏觀時機掌握以及紀律性資本配置，而非工具本身。