HTX DeepThink: ترشيح ووش أثار انقلاب التوقعات، وإعادة تسعير السوق لـ"الحد الأدنى للمسار" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

أخبار TechFlow، في 2 فبراير، حللت كاتبة عمود HTX DeepThink وباحثة HTX Research كلوي (@ChloeTalk1) وجود “إعادة تسعير مخاطرة” نادرة وجذرية في السوق العالمية الأسبوع الماضي: انخفضت الذهب والفضة والبيتكوين في نفس الوقت، مما كسر الإجماع السابق في السوق حول “ذهب قوي وعملات رقمية مستقرة”. هذا ليس تعديلا تقنيا بسيطا، بل هو صدمة نظامية ناجمة عن مزيج من التغيرات المفاجئة في التوقعات الكلية، والتصفية المركزة للمعاملات المزدحمة للغاية، والارتداد السريع للدولار الأمريكي. المحفز الأساسي لهذا التقلب هو إعادة تقييم السوق لمسار السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. ترشيح ترامب لحاكم الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وورش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي القادم قد هدأ بشكل كبير من مخاوف السوق الشديدة بشأن “ضعف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتسييس السياسة النقدية، والانخفاض المنهجي لقيمة قيمة الدولار.” والش ليس تكنوقراطي بحت ولا متحدثا سياسيا راديكاليا - فقد خدم كعضو في الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011، ومر بعملية اتخاذ قرارات الأزمات المالية، وكان نشطا في وول ستريت والاستشارات السياسية لفترة طويلة، مع مصداقية مؤسسية وسوقية عالية. وقد جدد هذا الخلفية الثقة بأن أساس سياسة الاحتياطي الفيدرالي واستقلاليته ستظل ملزمة على المدى المتوسط. وبسبب ذلك، بدأ أكثر تداول ماكرو ازدحاما في الأشهر القليلة الماضية - “التيسير طويل الأجل غير القابل للعكس + استمرار ضعف ائتمان الدولار” - في التقليص المنهجي. الارتفاع السابق القوي للذهب والفضة والبيتكوين لا يقتصر فقط على تداول توقعات خفض أسعار الفائدة، بل يحدد التسعير في سيناريو ذيل متطرف: أي أنه في ظل التضخم المتكرر، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي مضطرا للاستمرار في تخفيف التضخم وتسامحه مع ارتفاع التضخم لمواكبة الأهداف المالية والسياسية. ظهور واش يقلل بشكل كبير من احتمالية حدوث هذا السيناريو الذييلي، وحتى لو لم تتغير السياسة الفعلية، سيتعين على أسعار الأصول التخلي عن علاوة المخاطر التي كانت مدفوعة سابقا مقابل “أسوأ نتيجة”. وفي الوقت نفسه، تعافى مؤشر الدولار الأمريكي بسرعة، مسجلا أكبر مكسب ليوم واحد منذ يوليو من العام الماضي، مما أدى إلى كونه محفزا مباشرا لقمع المعادن الثمينة والأصول الرقمية الرقمية. هذا لا يعني أن السوق يراهن على أن والش سيتخذ موقفا متشددا فورا، بل يعني أن “الحد الأدنى” لمسار السياسة خلال السنتين أو الثلاث القادمة سيعاد تقييمه - من “فضفاض قد يخرج عن السيطرة” إلى إطار أكثر تحفظا من “التقلب حول سعر الفائدة المحايد”. بالإضافة إلى ذلك، فإن تركيز هيكل المراكز ومخاطر الرافعة المالية زاد من التقلبات. تم “ميمي” تداول المعادن الثمينة بشكل كبير في نهاية يناير، مع تركيز كبير لصناديق الاتجاه، وعمليات شراء مدمنة ونماذج كمية، وأسعار تختلف عن الأساسيات. بمجرد أن يخفف السرد الكلي، يشكل جني الربح، وقف الخسارة، والتصفية سلسلة من التفاعلات، وليس من قبيل الصدفة أن الفضة شهدت تقلبات تاريخية ليوم واحد. على الرغم من اختلاف أساسيات البيتكوين، إلا أنها مرتبطة ارتباطا وثيقا من حيث خصائص رأس المال، ونفس دفعة صناديق الماكرو “المناهضة للدولار والمناهضة للعمل” تخصص للذهب والفضة والبيتكوين في نفس الوقت، وتضطر إلى خفض مراكزها في نفس الوقت عندما يرتد الدولار، مما يضع ضغطا على سوق العملات الرقمية.