Дедолларизация биткоина ускоряется: 13 миллиардов долларов в кредитных позициях выводятся, что меняет рыночную структуру

Биткойн-рынок переживает структурную корректировку. Согласно последним данным, объем открытых контрактов по биткойну снизился с пика около 15 миллиардов долларов в октябре 2025 года до примерно 10 миллиардов долларов, что на более чем 30% ниже. Это означает, что большое количество трейдеров с высоким кредитным плечом ускоряет выход, и риск-позиции на фьючерсном рынке явно сокращаются. Это не только изменение цифр, но и важный поворот в направлении возвращения рынка к спотовому спросу и предложению, отходя от доминирования деривативов.

Почему открытые контракты так важны

Открытые контракты — ключевой показатель концентрации рыночного кредитного плеча. Проще говоря, он отражает, сколько средств используется для торговли с использованием заемных средств. Когда объем открытых контрактов огромен, это означает, что трейдеры в целом используют высокое кредитное плечо для погоня за трендом. В случае отката цены, рост маржинальных требований и принудительные ликвидации быстро усиливают волатильность, вызывая цепную реакцию ликвидаций.

В предыдущих циклах роста эта механика была хорошо продемонстрирована. Трейдеры использовали 5-кратное, 10-кратное и даже более высокое кредитное плечо для погоня за ростом, но при обратном движении рынка эти уязвимые позиции становились катализаторами сильных колебаний. Сейчас, по мере снижения уровня кредитного плеча, такие рисковые позиции постепенно очищаются, и волатильность рынка должна снизиться.

Что означает де-левереджинг с исторической точки зрения

Это не первый раз, когда рынок биткойна проходит через процесс де-левереджинга. Исторический опыт дает некоторые ориентиры:

В периоды коррекции 2018 и 2020 годов, после массового снятия кредитного плеча, рынок претерпел несколько заметных изменений. Во-первых, ставки по финансированию стали более рациональными, и у трейдеров снизилась агрессивность. Во-вторых, краткосрочные резкие колебания постепенно уменьшились, и рынок вошел в фазу относительной стабилизации. В-третьих, этот процесс создал условия для последующего устойчивого развития.

Текущий уровень открытых контрактов по биткойну уже близок к ранним диапазонам консолидации, что считается важным сигналом о высвобождении риска. Обычно это означает, что наиболее сильные колебания уже произошли, и рынок готовится к следующему этапу.

Какие изменения происходят в структуре рынка

Самое глубокое изменение, вызванное де-левереджингом, — это трансформация механизмов ценообразования. В периоды с высоким уровнем кредитного плеча объем торгов деривативами и рыночные настроения зачастую определяют движение цен. Но по мере охлаждения интереса к кредитному плечу, роль определения цены переходит к спотовому рынку, который больше зависит от реального спроса и предложения.

Этот переход влияет по-разному на участников рынка. Агрессивные трейдеры с высоким плечом сталкиваются с повышенными рисками, тогда как долгосрочные инвесторы и институциональные участники могут извлечь из этого выгоду. Здоровый рынок должен развиваться сбалансированно, с равномерным развитием спотового и деривативного сегментов, а не полностью подчиняться кредитному рычагу.

Долгосрочное значение для здоровья рынка

С точки зрения долгосрочной перспективы, де-левереджинг способствует повышению общего здоровья рынка. Чрезмерное использование заемных средств увеличивает системные риски и может привести к цепной реакции ликвидаций, подобной домино. Снижение масштабов кредитного плеча значительно уменьшает вероятность таких рисков и делает механизм определения цен более честным и эффективным.

Такая среда способствует укреплению статуса биткойна как макроактива, повышая его стабильность. Когда рынок перестает быть под контролем краткосрочных спекулятивных игр с кредитным плечом, ценность и долгосрочная привлекательность биткойна становятся более очевидными. Согласно последним данным, институциональные инвесторы продолжают увеличивать свои позиции, а спотовые ETF показывают чистый приток средств, что свидетельствует о постепенном захвате рынка долгосрочными участниками.

Направление корректировки торговых стратегий

На фоне снижения кредитного плеча участники рынка меняют свои стратегии. Переход от агрессивных спекуляций к управлению рисками становится более рациональным подходом. Это включает:

• сокращение зависимости от высоких кредитных плеч
• усиленное внимание к спотовому спросу и on-chain активности
• отслеживание изменений в макроэкономической ликвидности
• более осторожное распределение позиций

Текущая цена биткойна около $96,229, рост за 7 дней — 6.63%. Несмотря на сохраняющийся потенциал роста, в условиях изменения политики ФРС волатильность может сохраняться. Понимание процесса де-левереджинга помогает принимать более взвешенные решения в условиях рыночных колебаний.

Итог

Де-левереджинг биткойна — это не конец рынка, а важный этап. Быстрое снижение открытых контрактов отражает оптимизацию структуры рынка и высвобождение рисков. Этот процесс способствует повышению стабильности и здоровья рынка, создавая более благоприятные условия для долгосрочных участников. Для трейдеров важно осознавать этот переход и корректировать стратегии, переходя от агрессивных спекуляций к рациональному управлению рисками. Завершение де-левереджинга зачастую означает, что рынок закладывает фундамент для следующего цикла.