#代币空投与分配 看到Hyperliquid这波操作，还是挺有意思的。120万枚HYPE分三批解锁，统一在每月6号分发，这个节奏安排得很克制。

想起2017年那波ICO热潮，多少项目上线就砸盘，团队代币没有任何锁定机制，结果怎样大家都知道。后来经历了2018年的熊市洗礼，项目方才逐渐意识到什么叫"长期主义"。从那时起，代币解锁安排就成了评估一个项目基本面的重要指标。

Hyperliquid这个做法其实能反映几个问题。首先，明确公开解锁计划本身就是进度。透明度高意味着不怕被监督，这在衍生品赛道尤其重要——用户本来就对资金安全敏感。其次，月度固定分发而不是一次性砸出来，说明团队在考虑市场承受力，也是在约束自己。

但也要看清楚另一面。120万枚代币对标目前流通盘来说是什么占比，解锁周期需要多久才能全部释放，这些细节决定了是真克制还是表面文章。历史告诉我们，最狠的砸盘往往都是打着"透明度"旗号进行的。

这个事件放在整个代币经济学演变的时间线上，其实就是从无序到有序、从野蛮生长到制度约束的一个缩影。值得继续观察。