ثورة النحاس الحمراء: لماذا مراكز البيانات تعيد تشكيل سوق السلع

سوق النحاس يشهد تحولًا غير مسبوق. لقد تجاوز النحاس في بورصة لندن للمعدن (LME) مؤخرًا علامة 12,000 دولار للطن المتري، مسجلاً ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 42% منذ بداية العام — لكن هذا ليس ارتفاعًا عاديًا في الأسعار. وراء الأرقام يكمن إعادة هيكلة أساسية للسوق: مطالب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتصادم مباشرة مع عرض عالمي محدود بشدة، مما يخلق ظروفًا يصفها محللو السوق بأنها “ضيقة جدًا”.

بينما كانت المحفزات الأولية تشمل الرسوم الجمركية الأمريكية، وضعف الدولار، وتخزين المخزون، فإن القصة الحقيقية التي تظهر تتسم بطابع هيكلي أكبر. نحن على وشك دخول دورة سوبر طويلة الأمد للسلع، حيث ستحدد الكهربة، وتوسيع البنية التحتية الرقمية، وخصوصًا بناء مراكز البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مسار النحاس لسنوات قادمة.

انفجار الطلب على مراكز البيانات

أصبحت مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي الجبهة الجديدة لاستهلاك النحاس. السبب بسيط: النحاس ضروري لتوزيع الطاقة عالي السعة، وأنظمة المحولات، والبنية التحتية للتبريد التي تتطلبها منشآت الذكاء الاصطناعي. وفقًا لتقرير آفاق وود ماكنزي أكتوبر 2025، فإن الرؤية الحاسمة هي أن مطوري مراكز البيانات يظهرون طلبًا “غير مرن” بشكل كبير — حيث سيدفع المطورون أي مبلغ ضروري لضمان إمدادات النحاس، نظرًا لأن المعدن يمثل جزءًا صغيرًا جدًا من تكاليف المشروع الإجمالية.

الأرقام تروي قصة مقنعة. من المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على النحاس بنسبة 24% بحلول عام 2035، مع ظهور الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للنمو. تشير أبحاث وود ماكنزي إلى أن الارتفاع المفاجئ في بناء مراكز البيانات يمكن أن يؤدي إلى زيادات في أسعار النحاس بنسبة 15% أو أكثر. مع توقعات بأن يستهلك الذكاء الاصطناعي 2200 تيراواط ساعة إضافية من الكهرباء بحلول 2035، فإن الضغط على إمدادات النحاس سيزداد فقط.

أزمة العرض تلتقي بانفجار الطلب

إلى جانب مراكز البيانات، يواجه النحاس انفجارًا في الطلب من عدة جبهات. مبادرات الانتقال الطاقي، تحديث الشبكات، والكهرباء في النقل تتنافس جميعها على إمدادات محدودة. أضف إلى ذلك الدفع نحو الأمن القومي ومرونة البنية التحتية، وتصبح الصورة واضحة: ندرة النحاس هي هيكلية، وليست مؤقتة.

تلبية هذا الارتفاع في الطلب تتطلب حوالي 8 ملايين طن من القدرة التعدينية الجديدة بالإضافة إلى 3.5 ملايين طن من استعادة الخردة الإضافية — وفقًا لوود ماكنزي. ومع ذلك، فإن جانب العرض يتدهور. تعطيلات كبيرة في مناجم إندونيسيا في غراسبيرج وتراجع جودة الخام في تشيلي أدت إلى عجز متوقع يبلغ 330,000 طن فقط لعام 2026 (حسب تحليل جي بي مورغان). هذا الاختلال بين العرض والطلب يهيئ الساحة لدعم مستدام للأسعار.

توقعات أسعار 2026: آراء متباينة، وتفاؤل مشترك

يتباين خبراء السوق بشأن مستويات الأسعار الدقيقة، لكنهم يتفقون على الاتجاه. تتخذ جي بي مورغان موقفًا هجوميًا، متوقعة أن يبلغ متوسط سعر النحاس في بورصة لندن للمعدن 12,500 دولار للطن في الربع الثاني من 2026، مع متوسط سنوي قدره 12,075 دولار. وتُرجع البنك ذلك إلى اضطرابات العرض وطلب الذكاء الاصطناعي كمحركين رئيسيين للارتفاع.

أما جولدمان ساكس فتتبنى نهجًا أكثر توازنًا، متوقعة أن يتراجع السعر على المدى القصير إلى حوالي 10,710 دولارات في النصف الأول من 2026، مع أسعار سنوية تتراوح بين 10,000 و11,000 دولار، في إشارة إلى اعتقادهم بأن الفوائض العالمية من العرض ستظهر في النهاية. ومع ذلك، حتى جولدمان ساكس تتبنى نظرة متفائلة بشكل حاسم على المدى الطويل، متوقعة أن يصل سعر النحاس في بورصة لندن للمعدن إلى 15,000 دولار للطن بحلول 2035.

استثمار استراتيجي: صناديق الاستثمار المتداولة في النحاس لعام 2026

بدلاً من المراهنة على شركات التعدين الفردية، فإن التعرض المتنوع لصناديق الاستثمار المتداولة في النحاس يوفر مسارًا أكثر حكمة لاقتناص دورة السلع هذه. إليك أربعة خيارات مقنعة:

صندوق Global X للنحاس وشركات التعدين (COPX)

يمتلك COPX أصولًا بقيمة 4.56 مليار دولار عبر 41 شركة تعدين نحاس، محققًا عائدًا قويًا بنسبة 95.3% منذ بداية العام. بلغ صافي قيمة الأصول للصندوق 72.20 دولار في 30 ديسمبر 2025، مع هيكل رسوم بنسبة 65 نقطة أساس. يظل نشاط التداول صحيًا عند 3.77 مليون سهم في الجلسة الأخيرة، مما يوفر سيولة جيدة للمستثمرين.

صندوق iShares للنحاس والتعدين المعدني (ICOP)

بأصول صافية تبلغ $171 مليون، يوفر ICOP تعرضًا متنوعًا لـ 48 شركة تعدين نحاس ومعادن خام عالمية. وصل الأداء منذ بداية العام إلى 79.8%. تشمل ممتلكاته شركات كبرى مثل فريبورت مكموران (8.18%)، وأنجلو أمريكان (7.91%)، وBHP (7.73%). كان صافي قيمة أصوله 44.42 دولار في أواخر ديسمبر، مع رسوم قدرها 47 نقطة أساس. حجم التداول 0.18 مليون سهم يعكس قاعدة مستثمرين أكثر تخصصًا.

صندوق Sprott للنحاس وشركات التعدين (COPP)

يجمع COPP بين التعرض الفعلي للنحاس و62 شركة تعدين، محققًا أصولًا بقيمة 97.4 مليون دولار. ارتفع بنسبة 71.7% منذ بداية العام، وكان صافي قيمة أصوله 34.93 دولار في 30 ديسمبر 2025. الرسوم بنسبة 65 نقطة أساس تنافسية، وحجم التداول المعتدل (0.18 مليون سهم) يشير إلى مجال للنمو مع تصاعد الاهتمام بالنحاس.

صندوق الولايات المتحدة للنحاس (CPER)

يتبع CPER نهج السلعة المباشر، متتبعًا عقود النحاس الآجلة في بورصة كوميكس بدلاً من أسهم التعدين. مع أصول بقيمة 460.7 مليون دولار وربح بنسبة 40.1% منذ بداية العام، وصل صافي قيمة أصوله إلى 35.44 دولار في 30 ديسمبر 2025. الرسوم الأعلى بنسبة 106 نقطة أساس تعكس إدارة العقود الآجلة النشطة، لكن حجم التداول 1.39 مليون سهم يشير إلى مشاركة مؤسساتية قوية.

الثورة الحمراء في النحاس تتكشف

تُعيد تجمعات بناء البنية التحتية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، والتحول إلى الطاقة المتجددة، والقدرة التعدينية المحدودة تشكيل مشهد السلع. يقف النحاس في مركز هذه التحولات — معدن أحمر يتعرض للأضواء في الثورة الرقمية. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لهذا التحول الهيكلي الممتد لسنوات، توفر 2026 فرصة لبناء مراكز قبل أن تتسارع المرحلة التالية من دورة السلع هذه.