عمالقة الذاكرة والتخزين حققوا مكاسب هائلة في 2025—لكن هل لا تزال التقييمات جذابة؟

عام ذاكرة الفلاش وتخزين البيانات

لم يقتصر ازدهار الذكاء الاصطناعي الذي سيطر على عام 2025 على إثراء مصممي أشباه الموصلات فحسب—بل خلق أيضًا فائزين غير متوقعين في قطاع الذاكرة والتخزين. بينما تصدرت شركات الرقائق العناوين، سجلت ثلاث شركات في S&P 500 عوائد مذهلة من خلال الاستفادة من الطلب المتزايد على بنية تحتية عالية السعة للتخزين.

سانديسك (ناسداك: SNDK)، ويسترن ديجيتال (ناسداك: WDC)، ومايكرو تكنولوجي (ناسداك: MU) أظهرت مجتمعة أن ثورة الذكاء الاصطناعي تمتد إلى ما هو أبعد من قوة المعالجة إلى البنية التحتية المادية التي تدعم مراكز البيانات والمنصات السحابية.

كيف تراكمت أداء الثلاثة

الفارق بين المركز الأول والثالث كان كاشفًا عن مزاج السوق والأسس التجارية الأساسية.

الظهور المذهل لسانديسك: بعد انفصاله عن ويسترن ديجيتال في فبراير 2025، دخلت سانديسك مؤشر S&P 500 في نوفمبر ولفتت الانتباه على الفور بارتفاع بنسبة 559% في نهاية العام. تتخصص الشركة في الأقراص ذات الحالة الصلبة (SSDs)، وبطاقات الذاكرة، والتخزين الفلاش—وهي منتجات حاسمة لنقل البيانات عالي السرعة والتنقل.

في ربعها أكتوبر، سجلت سانديسك إيرادات ربع سنوية بقيمة 2.3 مليار دولار، بزيادة 23% على أساس سنوي، مدعومة بشراكات مع خمسة من مشغلي مراكز البيانات الضخمة. ومع ذلك، كانت هناك علامات مقلقة تحت السطح: انكمش صافي الدخل بنسبة 47% في نفس الفترة مع ارتفاع تكاليف الفوائد التي ضغطت على الربحية. تتداول الشركة عند نسبة P/E مستقبلية قدرها 20—وهو معدل متواضع بمعايير أسهم الذكاء الاصطناعي، لكنه يعتمد على افتراضات نمو وردية.

الارتفاع الثابت لوسترن ديجيتال: مع مكاسب بنسبة 238%، أثبتت ويسترن ديجيتال أن التنويع والربحية مهمان. تسيطر الشركة على سوق الأقراص الصلبة الخارجية ونسخ الاحتياطي، وتحقق 2.8 مليار دولار في ربعها الأخير إلى جانب قفزة ملحوظة بنسبة 144% في صافي الربح ليصل إلى 1.2 مليار دولار. وهوامش الربح الإجمالية تتفوق على سانديسك، مما يشير إلى تحكم أقوى في التكاليف وقوة في التسعير.

تتداول عند نسبة P/E مستقبلية قدرها 25، وتبدو ويسترن ديجيتال في وضع أفضل لدعم النمو عبر كل من الإيرادات والأرباح. علامتها التجارية الراسخة في حماية البيانات المؤسسية تجعلها استثمارًا أكثر استقرارًا على المدى الطويل للمستثمرين الحذرين من المخاطر والمتفائلين باستمرار توسع تخزين البيانات.

مايكرو للفعالية: مع مكاسب بنسبة 198%، أظهرت مايكرو تكنولوجي أن إعادة الهيكلة الجريئة يمكن أن تفتح ثقة المستثمرين. قرار الشركة الأخير بالخروج من قطاع المستهلكين Crucial والتركيز على العملاء التجاريين يعكس رهانًا استراتيجيًا على فرص مستدامة ذات هوامش ربح أعلى.

الأرقام تبرر التحول: أظهر ربعها الأخير نموًا في الإيرادات بنسبة 57% وهوامش ربح قوية بنسبة 40%—وهي أنظف البيانات المالية بين الثلاثة. تتداول عند 10 أضعاف الأرباح المستقبلية، مما يجعلها أكثر قيمة جاذبة.

أي منها لا يزال منطقيًا لعام 2026؟

سانديسك لا تزال اللعبة الأكثر مضاربة. تقييمها يضع بالفعل الطلب المستمر من مشغلي السحابة في الحسبان، مما يحد من الارتفاع إذا تباطأ النمو. انخفاض الأرباح بنسبة 47% مقلق بشكل خاص نظرًا لوضع الشركة العام في السوق العام وإعادة التمويل.

ويسترن ديجيتال تقدم حل وسط متوازن. التقييمات الأعلى يعوضها الربحية الحقيقية وخصائصها الدفاعية في أعمال النسخ الاحتياطي للتخزين. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لبنية تحتية للبيانات بدون تقلبات قصوى، فهي تستحق النظر.

مايكرو تبدو في وضع أفضل للاستمرار في التقدير. تركيزها على DRAM للأنظمة المؤسسية، وهيكل التكاليف المنضبط، والتقييم المعقول تخلق ملف مخاطر-عائد مقنع. هوامش 40% توفر وسادة ضد أي تباطؤ قصير المدى في زيادة السعة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

الربح الذي حققته عام 2025 يعكس اعترافًا منطقيًا بتحول هيكلي: يتطلب الذكاء الاصطناعي البنية التحتية للذاكرة والتخزين بقدر ما يتطلب الحوسبة. سواء كانت هذه الأسهم سترتفع أكثر في 2026 يعتمد على ما إذا كان ذلك التحول في الطلب سيثبت أنه دائم أو مجرد تسريع.