Судьба ждет: три компании, занимающиеся квантовыми вычислениями, готовы к взрывному росту

Готовый к рынку сектор, готовый к трансформации

Сектор квантовых вычислений стоит на грани массового внедрения. Согласно Fortune Business Insights, мировой рынок квантовых вычислений, по прогнозам, будет расти со среднегодовым темпом (CAGR) в 34,8% с 2025 по 2032 год, что делает его потенциально трансформирующей инвестиционной средой. Однако для использования этой возможности необходимо понять как технологию, так и компании, её разрабатывающие.

Квантовые системы работают на принципиально иных основах, чем классические компьютеры. В то время как традиционные процессоры используют двоичные биты, хранящие нули или единицы, квантовые компьютеры используют кубиты, которые существуют в состоянии суперпозиции — одновременно представляя оба состояния. Эта архитектурная особенность позволяет квантовым системам решать определённые вычислительные задачи в разы быстрее своих традиционных аналогов.

Тем не менее, путь к массовому внедрению остаётся сложным. Современные квантовые компьютеры страдают от высокой стоимости, физического объёма, низкой энергоэффективности и чувствительности к ошибкам. Они в основном ограничены исследовательскими лабораториями университетов и государственными учреждениями. Для широкого коммерческого использования квантовых вычислений производителям необходимо преодолеть серьёзные инженерные барьеры: снизить стоимость, уменьшить физический размер и повысить масштабируемость.

Обостряющий фактор: на рынке конкурируют несколько технологических путей, претендующих на статус доминирующего стандарта. Разные компании делают ставку на совершенно разные подходы к достижению квантовых состояний, и окончательный победитель пока не определён.

Три конкурирующих видения квантового превосходства

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) придерживается стратегии, основанной на движении электронов, ускоряя их через сверхпроводящие петли для достижения квантовых состояний. Этот подход обладает преимуществами в производстве — системы можно производить относительно недорого, хотя эксплуатационные расходы растут из-за необходимости криогенного охлаждения. Масштабируемость этого метода привлекла крупных технологических игроков, таких как IBM и подразделение Google Alphabet, использующих аналогичные сверхпроводящие архитектуры в своих собственных квантовых системах.

Портфель продуктов Rigetti включает модульные и немодульные квантовые процессоры, а также комплексные решения для квантовых систем. Компания также управляет облачной платформой для разработки квантовых алгоритмов, создавая несколько источников дохода.

IonQ (NYSE: IONQ) использует принципиально иной механизм: лазеры управляют отдельными ионами, захватывая их в квантовые состояния. Эта технология «захваченных ионов» обеспечивает лучшие показатели — особенно более высокую точность работы вентилей (accuracy rates) по сравнению с электронными системами. Важно, что эти системы работают при обычных температурах, исключая необходимость дорогостоящего криогенного оборудования. Обмен: эксплуатационные расходы увеличиваются, поскольку специализированные команды должны постоянно перенастраивать чувствительное лазерное оборудование.

Бизнес-модель IonQ сосредоточена на продаже квантовых систем и предоставлении вычислительной мощности через облачные сервисы. У компании меньше прямых конкурентов, чем у производителей на базе электронов, что даёт структурное преимущество, подкреплённое растущими государственными контрактами, стимулирующими краткосрочный рост доходов.

Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT), обычно называемая QCi, выбрала в качестве технологической основы фотонные чипы, передающие данные с помощью фотонов (photons). Фотонные системы имеют два существенных преимущества: их можно массово производить на обычных полупроводниковых фабриках, и они работают при комнатной температуре без криогической инфраструктуры.

Проблема в том, что фотонные чипы в настоящее время показывают меньшую точность работы вентилей — ниже, чем системы на базе электронов и ионов. Однако эта ограниченность может уменьшиться по мере масштабирования производства тонкоплёночных литий-ниобатных (TFLN) фотонных чипов и внедрения системы Dirac-3. Одновременно компания расширяет свою облачную платформу Qatalyst, чтобы привлечь больше разработчиков.

Расчёт роста: математика развития

Анализ траекторий доходов показывает кардинально разные возможности масштабирования. Rigetti и IonQ получили преимущества ранних участников, однако QCi может значительно ускорить поставки своих фотонных чипов в ближайшие годы:

Все три компании в настоящее время оцениваются с премией по отношению к краткосрочным перспективам роста: 161x )Rigetti(, 52x )IonQ( и 159x )QCi( их прогнозируемых продаж 2027 года. Однако это не обязательно означает переоценку, если долгосрочные предположения оправдаются.

Рассмотрим сценарий, при котором эти компании сохранят 30% рост доходов в течение следующих восьми лет )2027-2035( и будут торговаться по 30-кратной оценке их доходов к 2035 году:

Эти прогнозы требуют осторожного восприятия, однако показывают, как акции квантовых вычислений могут сохранять высокие оценки в течение следующего десятилетия. Ускорение роста доходов может стать ещё более значительным, если эти компании приобретут и поглотят меньших конкурентов по мере консолидации отрасли.

Понимание риск-премии

Rigetti, IonQ и QCi останутся спекулятивными, волатильными активами в обозримом будущем. Инвесторам необходимо признать реальную неопределённость: технологические пути остаются непроверенными, сроки внедрения на рынке — непредсказуемыми, а конкурентная динамика — изменчивой.

Однако эта волатильность может быть допустимым риском для инвесторов, способных сохранять уверенность несмотря на краткосрочные колебания цен. Потенциал прибыли заключается в том, что долгосрочный рост рынка квантовых вычислений может вознаградить терпеливый капитал, игнорирующий квартальные колебания.

Компании, успешно преодолевшие технические сложности, снизившие издержки, повысившие надёжность и захватившие долю рынка, могут принести кардинальные доходы ранним акционерам — при условии, что они смогут выдержать неизбежные турбуленции на пути к массовому внедрению.