عملاق شرائح الذاكرة يطمح إلى توسع طموح: لماذا قد يكون ارتفاع 239% مجرد البداية

شركة ميكرون تكنولوجي، إنك. MU حققت واحدة من أكثر الإنجازات إثارة للإعجاب في السوق في عام 2025. حيث تم التداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ فقط 9.12—أي أقل بنسبة تقارب 60% من مضاعف السوق الأوسع البالغ 23.11—قدمت شركة شرائح الذاكرة عائدًا مذهلاً بنسبة 239% بينما اكتفى مؤشر S&P 500 بمكسب متواضع بنسبة 18.7%. هذا الانفصال في التقييم يشير إما إلى انخفاض كبير في السعر أو إلى نقطة دخول ذهبية للمستثمرين ذوي التفكير المستقبلي.

الريح المعاونة للذكاء الاصطناعي التي لم يتوقع أحد استمرارها بهذا الشكل

إليك ما تغير: لم يقتصر الطلب على شرائح الذاكرة على الارتفاع فحسب؛ بل أصبح هيكليًا. على عكس دورات GPU السابقة التي تلاشت، لا تظهر إنفاقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أي علامات على التهدئة. تقع شركة ميكرون تكنولوجي في مركز هذا التحول—شرائح DRAM و NAND الخاصة بها تعتبر مكونات غير قابلة للتفاوض في كل مركز بيانات يتوسع لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

تعزز موقع الشركة من خلال رهانات استراتيجية على التقنيات الناشئة. أصبحت الذاكرة عالية النطاق (HBM) جوهرة التاج في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. لقد جذبت منتجات HBM3E من ميكرون تكنولوجي اهتمامًا كبيرًا، خاصة بعد أن أكدت NVIDIA علنًا أن ميكرون مورد رئيسي لـ HBM لسلسلة GeForce RTX 50 Blackwell. الترجمة: لقد أمنت الشركة تكاملًا عميقًا في سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي في الوقت الذي يصبح فيه سعة أشباه الموصلات عنق زجاجة.

ما هو بنفس القدر من الأهمية هو توسع شركة ميكرون تكنولوجي في التصنيع. إنشاء منشأة تعبئة متقدمة لشرائح HBM في سنغافورة ستبدأ في 2026—مع توسعات إضافية حتى 2027—يشير إلى رهانات قوية على استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي. هذه ليست شركة تتخذ مواقف متحفظة؛ إنها تضاعف من استثماراتها.

الأرقام تحكي قصة قوة تشغيلية

أظهرت نتائج الربع الأول من السنة المالية 2026 أن الحالة الصعودية ليست مجرد دعاية:

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 57% على أساس سنوي إلى 13.64 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بنسبة 7.26%
• ارتفع ربحية السهم غير المحاسبية (Non-GAAP EPS) بنسبة 167% إلى 4.78 دولارات، متفوقة على التوقعات بنسبة 22.25%
• توسع هامش الربح الإجمالي بشكل كبير إلى 56.8% من 39.5% في العام السابق
• قفز هامش التشغيل إلى 47% مقابل 27.5% في العام السابق

هذه ليست تحسينات طفيفة—بل هي علامات على شركة تصل إلى نقطة انعطاف. يهم توسع الهامش بشكل خاص. شركة ميكرون تكنولوجي تحول الإيرادات الإضافية مباشرة إلى أرباح، مما يشير إلى قوة التسعير وتحقيق كفاءات تشغيلية عادةً ما تستمر لسنوات.

التقييم يصرخ بفرصة مقارنة مع المنافسين

إليكم ما يثير الاهتمام. المقارنة مع المنافسين تكشف عن الفرصة:

تتداول شركة ميكرون تكنولوجي بأقل تقييم على الرغم من عملها في السوق الأكثر سخونة (الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء). كلا من ويسترن ديجيتال وسيجيت—اللذان ارتفعا بنسبة 219% و189% على التوالي في 2025—يتمتعان بمضاعفات أعلى. يشير هذا التفاوت إلى أن شركة ميكرون تكنولوجي تقدم مخاطرًا ومكافآت أفضل لعام 2026.

يتوقع محللو الأبحاث أن تنمو إيرادات السنة المالية 2026 بنسبة 89.3% وأن يقفز ربح السهم بنسبة 278.3%. تم تعديل تقدير ربح السهم صعودًا بنسبة 80.6% خلال 30 يومًا فقط، مما يدل على أن المعنويات لا تزال تواكب التحسينات الأساسية.

التنويع يضيف صفات دفاعية

بعيدًا عن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، قامت شركة ميكرون تكنولوجي بتحويل استثماراتها استراتيجيًا نحو السيارات، إنترنت الأشياء الصناعية، وتقنية المؤسسات—قطاعات أقل تقلبًا من الإلكترونيات الاستهلاكية. يوفر هذا التغيير وسادة ضد الانكماشات الدورية، وهو سمة حاسمة لشركات أشباه الموصلات التي تواجه دورات ضغط هوامش حتمية.

يعزز نهج المحفظة من حماية الجانب السلبي مع الحفاظ على تعرض كبير لصعود استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الخلاصة: مزيج نادر

قليل من الحالات تجمع بين قوى دفع قوية، تسارع تشغيلي، خصم في التقييم، وتفاؤل المحللين في آن واحد. شركة ميكرون تكنولوجي تفي بجميع هذه الشروط مع اقتراب 2026. الارتفاع بنسبة 239% في 2025 قد يبدو أقل كأنه إتمام وأكثر كأنه نهاية الفصل الأول.

تعيين تصنيف زاكز الحالي يعكس تصنيف شراء قوي للسهم.