¿Qué impulsa las subidas del precio de la plata hasta 2026? Fundamentos del mercado más allá del bombo

La plata alcanzó un récord de 40 años en 2025, rompiendo la barrera de US$64 por onza en diciembre, ya que el metal precioso se encendió en múltiples frentes del mercado. La subida no fue solo especulación; está respaldada por fuerzas estructurales reales que los analistas creen que seguirán empujando los precios de la plata al alza en el próximo año. Pero, ¿qué está sucediendo exactamente y qué deben vigilar los inversores de cara a 2026?

La crisis de oferta que no desaparece

Aquí está el problema central: el mundo no tiene suficiente plata. Metal Focus pronostica un déficit de 63,4 millones de onzas en 2025, con la expectativa de que la escasez se reduzca a 30,5 millones de onzas en 2026, pero no desaparecerá. Este desequilibrio persistente entre oferta y demanda es lo que Peter Krauth de Silver Stock Investor llama “implacable”, y es la verdadera historia detrás del movimiento de la plata desde menos de US$30 en enero hasta más de US$60 a finales de año.

El problema es estructural. La producción minera de plata ha disminuido en la última década, especialmente en las principales regiones mineras de América Central y del Sur. Pero aquí está el giro: incluso a precios récord, los mineros no se apresuran a aumentar la producción. Aproximadamente el 75% de la plata se extrae como subproducto del oro, cobre, plomo y zinc. Si la plata representa una pequeña parte de los ingresos de una compañía minera, los precios más altos por sí solos no justifican ampliar la producción. Peor aún, algunos mineros podrían en realidad extraer menos plata del mercado al cambiar a procesar mineral de menor grado que resulta más rentable para sus metales principales.

En cuanto a exploración, lleva entre 10 y 15 años llevar un depósito de plata desde su descubrimiento hasta la producción. Esa demora significa que las respuestas de oferta son extremadamente lentas. La evaluación de Krauth: “Vamos a ver que estas escaseces y tensiones persisten.”

Los inventarios en superficie ya sienten la presión. Los inventarios de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron su nivel más bajo desde 2015 a finales de noviembre. La escasez de lingotes y monedas en las acuñaciones ha tenido repercusiones en los mercados, mientras que los costos de préstamo y las tasas de arrendamiento han subido—señales de una escasez real de metal físico, no solo de juegos de trading en papel.

Demanda industrial: el motor de crecimiento

La demanda industrial de plata está funcionando a toda máquina. La tecnología limpia y la inteligencia artificial son los principales motores, con paneles solares y vehículos eléctricos liderando la carga. El gobierno de EE. UU. añadió la plata a su lista de minerales críticos en 2025, un reconocimiento tácito de su importancia para la infraestructura económica.

La energía solar es la gran protagonista. Con los centros de datos de IA que se espera que aumenten su demanda eléctrica un 22% en la próxima década, y un consumo de IA proyectado en un 31%, las necesidades de energía son asombrosas. Es notable que los centros de datos de EE. UU. hayan optado por la energía solar cinco veces más que por la nuclear en el último año para su suministro energético. Eso es notable y subraya el papel indispensable de la plata en la transición hacia la energía limpia.

En India, tradicionalmente el mayor consumidor mundial de plata, la demanda se está acelerando. Con los precios del oro que ahora superan los US$4,300 por onza, los compradores están dirigiendo sus compras de joyería en metales preciosos hacia la plata, como una forma más asequible de preservar la riqueza. India importa el 80% de su demanda de plata, lo que significa que la escasez de oferta golpea duramente al subcontinente. La compra agresiva de India ya ha agotado las existencias en Londres y está restringiendo la disponibilidad física a nivel global.

Muchos analistas, incluido Frank Holmes de US Global Investors, enfatizan que el “papel transformador de la plata en energía renovable” no desaparecerá. Alex Tsepaev, director de estrategia del grupo B2PRIME, comparte el mismo tema: a medida que la adopción de vehículos eléctricos se acelera y la infraestructura de energía renovable se expande, la plata verá un impulso sostenido en la demanda durante años.

La compra de refugio seguro: la segunda ola

Más allá del consumo industrial, la plata está disfrutando de una tendencia de refugio seguro. Las tasas de interés más bajas, un dólar estadounidense más débil, el aumento de las preocupaciones inflacionarias y la incertidumbre geopolítica—todos impulsores clásicos de flujos hacia metales preciosos—están canalizando capital hacia la plata como cobertura contra la inestabilidad de las monedas fiduciarias.

El flujo de dinero es medible. Los ETF respaldados por plata atrajeron aproximadamente 130 millones de onzas en 2025, llevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas—un aumento del 18% interanual. Como proxy asequible para las participaciones en oro, la plata atrae tanto a inversores minoristas como institucionales. Las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal y posibles cambios en la política bajo el nuevo liderazgo han intensificado el atractivo de la plata como mecanismo de seguro en la cartera.

En India, las barras de plata y los ETF están ganando popularidad junto con la demanda de joyería. Julia Khandoshko, CEO de la correduría Mind Money, resume: “En este momento, el mercado se caracteriza por una escasez física real: la demanda global supera a la oferta, las compras de India han agotado las existencias en Londres y las entradas en ETF están restringiendo aún más la disponibilidad.”

Precio de la plata en el futuro: ¿hacia dónde lo ven los analistas?

Ajustar los objetivos de precio de la plata para 2026 es complicado—la volatilidad del metal es legendaria. Pero el caso alcista es lo suficientemente fuerte como para que la mayoría de los analistas esperen una continuación del alza, aunque con advertencias sobre riesgos a la baja.

Peter Krauth adopta una postura “conservadora”, considerando a US$50 como el nuevo piso y pronosticando la plata en torno a US$70 para 2026. Esto coincide con la perspectiva de Citigroup, que predice que la plata superará al oro y potencialmente alcanzará US$70 o más, siempre que los fundamentos industriales se mantengan estables.

En el extremo más agresivo, Frank Holmes ve a la plata alcanzando US$100 en 2026, una opinión compartida por Clem Chambers de aNewFN.com, quien llama a la plata el “caballo rápido” de los metales preciosos. Chambers cree que la demanda de inversión minorista es el verdadero “juggernaut” que impulsa el precio al alza.

Eso sí, hay riesgos. Una desaceleración económica global o correcciones súbitas de liquidez podrían presionar el mercado. Khandoshko aconseja vigilar las tendencias de demanda industrial, las importaciones de India, los flujos en ETF y las divergencias de precios entre los centros de negociación. También señala la importancia de monitorear las grandes posiciones cortas sin cobertura—si la confianza en los contratos en papel se erosiona, podría desencadenarse una reevaluación estructural rápidamente.

Krauth recuerda a los inversores que la volatilidad de la plata funciona en ambos sentidos. “Ha sido divertido porque la volatilidad ha sido al alza”, señala, “pero no te sorprendas si ves caídas rápidas en algún momento.”

La conclusión

La trayectoria de la plata hacia 2026 se apoya en tres pilares: déficits estructurales persistentes en la oferta, una demanda industrial en auge impulsada por la tecnología limpia y la IA, y flujos de inversión en refugio seguro. Si el precio de la plata en escenarios futuros alcanza US$70, US$100 o algún valor intermedio, dependerá de cómo interactúen estas fuerzas y si shocks externos frenan el impulso. Lo que está claro es que el mercado físico está ajustado, la demanda es real y la respuesta de oferta es demasiado lenta para ponerse al día en el corto plazo.