Pulso del mercado de BTC: Semana 3

Resumen

Las condiciones del mercado spot siguen siendo frágiles. El volumen de comercio ha repuntado modestamente desde los mínimos del ciclo, señalando signos tempranos de reconstrucción de liquidez, sin embargo, el CVD spot ha empeorado, lo que indica una mayor dominancia de la venta y una postura más defensiva a corto plazo. La posición en derivados es mixta. El interés abierto de futuros ha aumentado ligeramente, reflejando una ligera reconstrucción del compromiso especulativo, mientras que el financiamiento en largo ha subido de forma pronunciada, señalando una renovada disposición a pagar por exposición alcista. En contraste, el CVD perpetuo se ha vuelto profundamente negativo, destacando una agresividad elevada de la venta en los mercados apalancados.

Los mercados de opciones continúan valorando una incertidumbre elevada. El interés abierto de opciones ha aumentado de manera significativa, mientras que la diferencia de volatilidad se ha ampliado mucho más allá de su banda estadística alta, señalando que la volatilidad implícita sigue superando de manera sustancial los niveles realizados. La inclinación de delta de 25 también ha tendido a subir, reflejando una creciente demanda de protección a la baja.

Los flujos netos de ETF spot en EE. UU. se han invertido en salidas masivas más allá de los extremos estadísticos, señalando una reducción de riesgo institucional pronunciada. A pesar de esto, el volumen de comercio de ETF ha aumentado, destacando una re-posición activa. La rentabilidad de los titulares de ETF sigue siendo elevada, manteniendo un riesgo de toma de beneficios alto.

Las direcciones activas han disminuido modestamente, mientras que el volumen de transferencias ha aumentado, apuntando a una mayor redistribución de capital. Las tarifas de la red se han acercado a mínimos estadísticos, reflejando un entorno transaccional más tranquilo. Los flujos de capital muestran signos tempranos de estabilización, mientras que la proporción de oferta en manos de participantes a corto plazo sigue siendo elevada, reforzando una sensibilidad especulativa aumentada.

En general, el mercado permanece en una fase de consolidación frágil. Aunque emergen signos tempranos de reconstrucción del compromiso, la reducción de riesgo institucional elevada, la posición defensiva en opciones y la persistente sensibilidad especulativa sugieren que aún es necesario un renovado impulso liderado por spot para restablecer una tendencia alcista sostenible.

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