Почему Deckers Outdoor заслуживает вашего внимания больше, чем монстр Yeti в 2026 году

Вызов Yeti Holdings: когда рост останавливается

Yeti Holdings (NYSE: YETI) представляет собой предостерегающий пример для инвесторов, ищущих надежное внешнее воздействие на рынок. Хотя компания добилась роста на 18% в 2025 году, едва удерживая темп с [S&P 500](, ее фундаментальные показатели бизнеса рассказывают другую историю. Медленный рост выручки сильно повлиял на доходы акционеров, что подтверждается болезненным снижением на 35% за последние пять лет. Такая динамика говорит о том, что просто следовать за трендом внешнего отдыха недостаточно — важна операционная динамика.

Проблема, с которой сталкивается Yeti Holdings, — это не временное слабое рыночное положение, а структурированные ограничения роста. С более узкими маржами прибыли по сравнению с конкурентами и меньшей международной базой доходов, у компании ограничены рычаги для расширения. Даже международные рынки Yeti, которые выросли на 14% в годовом выражении, составляют меньшую часть бизнеса по сравнению с более глобально ориентированными конкурентами.

Deckers Outdoor: недооцененная инвестиционная стратегия

Deckers Outdoor (NYSE: DECK), материнская компания Hoka и Ugg, пережила жесткий 2025 год, потеряв почти половину своей стоимости. Однако этот резкий спад создал возможность, которую стоит рассмотреть. Акции сейчас торгуются по коэффициенту цена/прибыль [(P/E)]( 15,4 — значительная скидка по сравнению с Yeti Holdings, несмотря на более высокие показатели роста.

Отрыв в оценке становится еще более очевидным при сравнении с Nike, у которой коэффициент P/E составляет 36, при этом она демонстрирует меньший рост выручки и чистой прибыли. Скромная оценка Deckers Outdoor не отражает качество ее операционной деятельности. Во втором квартале финансового года 2026 Hoka и Ugg показали двузначный рост по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль выросла на 11%. Чистая маржа компании почти достигла 20% за этот период — свидетельство операционной эффективности, которое рынок недооценил.

Мировой двигатель роста: где находится настоящее движение

Несмотря на то, что Deckers Outdoor зафиксировала снижение внутренних продаж на 1,7% в годовом выражении во 2 квартале FY26, этот спад был более чем компенсирован исключительным международным ростом. Международные продажи выросли на 29,3% в годовом выражении, что свидетельствует о мощной глобальной привлекательности брендов компании.

Эта международная сила имеет большое значение. По мере расширения глобального присутствия Deckers Outdoor создается потенциал роста, независимый от динамики рынка США. Даже при неопределенности тарифных барьеров сильный международный спрос обеспечивает подушку доходов. Если внутренние продажи стабилизируются или начнут расти — что является реалистичным сценарием при ослаблении торговых препятствий — компания сможет показать исключительные показатели общего роста.

В отличие от этого, международный бизнес Yeti Holdings, несмотря на рост на 14% в годовом выражении, остается меньшим источником доходов. У компании отсутствует такая же диверсификация географических рынков, как у Deckers Outdoor, что служит буфером против региональных колебаний рынка.

Перезагрузка динамики и потенциал восстановления

Пятилетний опыт Deckers Outdoor показывает, что возможно, когда компания набирает обороты — за этот период акции более чем удвоились. Спад 2025 года, хотя и серьезный, мог быть чрезмерной реакцией. Компания не потеряла свои конкурентные преимущества внезапно; она столкнулась с временными давлением на прибыль и рыночным скептицизмом.

При сохранении двузначного роста Hoka и Ugg, расширении международного присутствия и привлекательной оценки относительно темпов роста, в 2026 году есть все шансы на восстановление. Инвесторы, которые покупали акции после резких распродаж качественных компаний, исторически получали вознаграждение.

Инвестиционный кейс на 2026 год

Выбор между этими двумя ритейлерами outdoor-товаров несложен: Deckers Outdoor предлагает лучшее сочетание оценки, динамики роста и географической диверсификации. Хотя Yeti Holdings может в конечном итоге стабилизироваться, его структурные проблемы роста и премиальная оценка по сравнению с фундаментальными показателями делают его менее привлекательной возможностью.

На 2026 год Deckers Outdoor, по всей видимости, сможет обеспечить более высокую доходность, чем Yeti Holdings, при условии, что компания сможет стабилизировать внутренние продажи и сохранить международный импульс. Динамика риск-вознаграждение склоняется в пользу восстановления Deckers Outdoor по сравнению с застойной траекторией роста Yeti.