Des initiés en train de vendre ? Le responsable du développement de The Metals Company réduit ses participations malgré une hausse de 450 %

La transaction qui fait parler

Anthony O’Sullivan, Directeur du développement chez The Metals Company (TMC), vient de céder une grosse quantité de 100 000 actions sur deux sessions fin novembre et début décembre 2025. Le calcul : environ 664 000 $ à un prix moyen de 6,64 $ par action. Après la vente, ses détentions directes ont diminué pour atteindre 2 025 667 actions d’une valeur d’environ $15 million.

Voici le point—l’action TMC a explosé de 450 % tout au long de 2025. Donc, lorsqu’un haut dirigeant commence à vendre, la question naturelle se pose : est-il en train de se retirer, ou simplement de prendre ses profits ?

Analyse des chiffres

Détails de la transaction :

• Actions cédées : 100 000 (propriété directe)
• Recettes totales : ~664 000 $
• Dates d’exécution : 28 nov. & 2 déc. 2025
• Prix moyen par action : 6,64 $
• Position directe restante : 2 025 667 actions

Cette liquidation de 100 000 actions représente une réduction de 4,49 % de la participation directe d’O’Sullivan. À noter : cela correspond à la taille habituelle de ses transactions, ce qui suggère qu’il ne s’agit pas d’un dump paniqué mais d’une cession planifiée et routinière.

Contexte du prix : O’Sullivan a réalisé ces ventes à 6,64 $ par action alors que le marché se négociait entre 6,77 (ouvert) et 7,40 (fermeture) lors du dernier jour de cotation. Une légère décote par rapport au prix du marché, mais rien de dramatique.

Activité complète d’O’Sullivan en 2025—Plus nuancée qu’il n’y paraît

L’histoire de la négociation interne devient plus intéressante quand on prend du recul. O’Sullivan n’était pas seulement actif avec ses actions directes—il a orchestré un mouvement de portefeuille plus complexe en 2025 :

H1 2025 : Il détenait 335 000 actions indirectement via JOZEM Pty. Limited (son véhicule privé). Sur trois transactions distinctes jusqu’à mi-année, dont une le 20 juin, il a liquidé toute sa position indirecte. Traduction : il a complètement dénoué ses participations offshore.

Septembre 2025 : TMC a attribué à O’Sullivan 1 million d’actions directes le 23 septembre. C’est une attribution significative—un signe de confiance du conseil, ou peut-être un moyen de le garder motivé et aligné sur la création de valeur à long terme.

Q4 2025 : Les ventes de novembre-décembre dont nous avons parlé ci-dessus.

Le pattern suggère qu’O’Sullivan consolide sa participation en actions directes tout en réduisant stratégiquement la taille de sa position. Ce n’est pas vraiment le mouvement d’une personne paniquée par l’avenir de l’entreprise.

Ce que fait réellement TMC (Et pourquoi cela importe)

The Metals Company extrait des nodules polymétalliques de la zone de Clarion-Clipperton dans l’océan Pacifique. Ces roches contiennent du nickel, du cobalt, du cuivre et du manganèse—des métaux essentiels pour les batteries EV, le stockage d’énergie renouvelable et la fabrication d’acier.

Le modèle économique :

• Entreprise en phase d’exploration avec droits d’extraction
• Clients cibles : fabricants de véhicules électriques, fournisseurs d’énergie renouvelable, producteurs d’acier
• Modèle de revenus : pas encore (encore en phase de pré-commercialisation)
• La proposition : combler le déficit en minéraux critiques à mesure que le monde s’électrifie

Situation actuelle :

• Effectif : 47 employés, réduit
• Rentabilité : négative. La perte nette du T3 2025 a dépassé $184 million—plus du double du trimestre précédent
• Financement : toujours en recherche de capitaux pour commercialiser ses opérations
• Performance boursière : +450 % depuis le début de l’année (jusqu’au 2 déc. 2025)

Les investisseurs doivent-ils s’inquiéter de la vente d’O’Sullivan ?

L’argument contraire (Pourquoi ce n’est pas un signal d’alarme@E0 :

1. La taille de la vente d’O’Sullivan est cohérente avec sa médiane historique pour ses sorties de cash
2. Il détient encore plus de 2 millions d’actions en direct—une participation significative
3. L’attribution d’un million d’actions en septembre montre que la direction croit en l’entreprise
4. La diversification de la détention indirecte vers le direct ressemble plus à une optimisation de portefeuille qu’à une stratégie de sortie
5. Il était le seul initié à déposer des Formulaires 4 au Q4 2025, ce qui indique une activité minimale au niveau du conseil ailleurs

Le regard critique )Quels soucis persistent@E0 :

1. TMC n’est pas rentable et brûle rapidement du cash
2. La société dépend de futures levées de capitaux pour faire avancer ses opérations commerciales
3. L’exploitation minière en haute mer reste réglementaire—les délais d’approbation sont incertains
4. La hausse de 450 % du titre a probablement déjà intégré un optimisme important
5. La vente par un dirigeant lors d’un marché haussier, même modérée, précède souvent une faiblesse

La conclusion pour les investisseurs

Le pattern d’activité d’O’Sullivan suggère une approche calculée de gestion de patrimoine plutôt qu’une sortie de crise. Il consolide ses participations, reçoit 1 million de nouvelles actions de la société, et vend à un rythme mesuré, cohérent avec son historique.

Cependant, TMC est une société en phase d’exploration sans revenus, avec une forte consommation de cash. La hausse de 450 % est impressionnante, mais elle repose sur une demande spéculative pour des minéraux de l’énergie propre, l’approbation réglementaire et la disponibilité de capitaux. La vente mesurée d’O’Sullivan pourrait simplement signifier qu’il retire des gains d’une position qui a surperformé de façon spectaculaire—ce que font généralement les insiders qui réussissent.

Surveillez les résultats du Q4 2025 de TMC (attendus en mars 2026) pour des mises à jour concrètes sur l’avancement du financement et les délais de commercialisation. C’est là que se révélera la véritable histoire.