La desconexión entre la fortaleza de las exportaciones de GNL y la debilidad del dólar del gas natural

Mientras el gas natural licuado continúa su auge, los precios del gas natural doméstico luchan por encontrar tracción a principios de 2026. Esta paradoja proviene de las presiones de oferta a corto plazo que superan la demanda estructural a largo plazo. El dólar del gas natural se ha debilitado a pesar de los flujos récord de feedgas de LNG, ya que patrones climáticos más cálidos, extracciones de almacenamiento por debajo de lo esperado y capacidades de producción doméstica robustas se combinan para inundar el mercado con exceso de oferta a corto plazo.

Por qué las exportaciones de LNG no se traducen en soporte de precios

La fortaleza de las exportaciones de gas natural licuado de EE. UU. alcanzó niveles históricos durante diciembre, con volúmenes promedio de feedgas a las principales terminales alcanzando picos récord. Esto debería proporcionar un soporte sólido para el dólar del gas natural. Sin embargo, la dinámica del mercado inmediato cuenta una historia diferente. La producción récord de cuencas americanas está creando una situación de sobreoferta que frena cualquier posible rally de precios. Cuando la oferta doméstica se acelera más rápido de lo que las terminales de LNG pueden absorberla, el mercado de gas natural se vuelve cada vez más bajista independientemente de la demanda internacional de exportación.

Datos de almacenamiento y pronósticos meteorológicos dominan la dirección de los precios

El contrato de referencia del gas natural de EE. UU. terminó la sesión del viernes en $3.618 por millón de unidades térmicas británicas, marcando una caída semanal tras no poder sostener ganancias por encima del nivel $4 . Las recientes extracciones de almacenamiento de 38 mil millones de pies cúbicos fueron significativamente menores que las expectativas del mercado, señalando niveles de inventario abundantes de cara a mediados del invierno. Se espera que los pronósticos de temperaturas más cálidas que las normas estacionales en las 48 estados inferiores reduzcan la demanda de calefacción hasta mediados de enero, presionando directamente al dólar del gas natural a corto plazo.

Esta presión de venta impulsada por el clima resalta un desafío central: los factores estacionales a menudo superan los fundamentos de oferta y demanda a largo plazo durante el invierno. Incluso cuando los operadores de LNG mantienen los flujos de exportación cerca de niveles récord, condiciones templadas pueden borrar rápidamente cualquier escenario alcista. El mercado sigue centrado en las actualizaciones diarias del clima y los informes de almacenamiento en lugar de reconocer los vientos de cola estructurales provenientes del crecimiento de la demanda en el extranjero.

Tres productores de gas natural a seguir para la recuperación

EQT Corporation domina los volúmenes de producción doméstica y genera más del 90% de su producción a partir de reservas de gas natural. La compañía del Appalachian Basin ha superado consistentemente las expectativas de ganancias, con una sorpresa promedio del 16.7% en el período de cuatro trimestres consecutivos. A medida que el dólar del gas natural se fortalezca desde los niveles deprimidos actuales, el apalancamiento operativo de EQT debería impulsar un potencial alcista significativo.

Expand Energy consolidó su posición como la mayor productora de gas natural de EE. UU. tras su fusión transformadora. Operando en las cuencas de Haynesville y Marcellus, la compañía está excepcionalmente bien posicionada para aprovechar el crecimiento derivado de la expansión de la capacidad de LNG, la electrificación de centros de datos y la infraestructura de vehículos eléctricos. Las estimaciones de consenso proyectan un crecimiento de ganancias interanual del 317.7% para 2025, señalando un potencial explosivo a medida que el dólar del gas natural se recupere.

Coterra Energy presenta una estrategia de gas natural más enfocada, con operaciones concentradas en las 186,000 acres netos de Marcellus Shale. El gas natural representa más del 60% de la mezcla de producción de la compañía. Con una tasa de crecimiento de ganancias proyectada a tres a cinco años del 27.8%, muy por encima del promedio de la industria del 17.2%, Coterra demuestra la eficiencia operativa necesaria para prosperar en los ciclos de precios de las materias primas. Su sorpresa de ganancias en los últimos cuatro trimestres promedia un 6.6%.

Qué esperar para los inversores en gas natural

La trayectoria a corto plazo sigue siendo incierta, dependiendo de los próximos cambios climáticos y los patrones de inventario de almacenamiento. Las temperaturas más frías de enero podrían ajustar los balances de oferta y demanda y apoyar el dólar del gas natural, mientras que un clima cálido sostenido prolonga la debilidad actual. Sin embargo, esta volatilidad no debe oscurecer la configuración constructiva a largo plazo. El crecimiento de las exportaciones de LNG proporciona una base de demanda duradera, y los inversores dispuestos a esperar por la fortaleza estacional tienen múltiples productores de calidad posicionados para ofrecer retornos elevados a medida que el dólar del gas natural se estabiliza y eventualmente se recupera.