La subida del 112% de COHR en 6 meses: ¿Está la acción sobrecalentada?

Coherent Corp. (COHR) ha logrado una impresionante ganancia del 111,7% en los últimos seis meses, superando ampliamente el aumento del 13,8% de la industria en general y el rendimiento del 13,6% del S&P 500. Pero bajo la superficie de esta espectacular subida de precios, surgen dudas sobre si la rally ha ido demasiado lejos, demasiado rápido.

¿Qué impulsa la subida de la acción?

El aumento proviene de una demanda sólida de las soluciones de infraestructura de IA de Coherent. Durante su reciente llamada de resultados, la dirección destacó que los transceptores 800G han alcanzado una adopción generalizada, con productos de 1.6T en rápida expansión. La tecnología de InP (Indium Phosphide) de la compañía también está ganando terreno: los rendimientos de producción en obleas de 6 pulgadas ahora superan los de 3 pulgadas, demostrando madurez en la fabricación. Coherent incluso ha lanzado producción de InP de 6 pulgadas en Jarfalla, Suecia, apostando por el auge de los centros de datos de IA.

El producto de Conmutador de Circuito Óptico de la compañía es otro motor de crecimiento, abriendo una oportunidad de mercado adicional de $2 mil millones a largo plazo. Con el mercado global de IA valorado en $390,9 mil millones y con una tasa de crecimiento anual compuesta del 30,6% hasta 2033, Coherent parece bien posicionada para captar una cuota de mercado significativa.

Finanzas sólidas, pero una valoración premium cuenta otra historia

En cuanto a la situación financiera, Coherent cuenta con $875 millones en efectivo frente a solo $48 millones en deuda, una posición casi inexpugnable. La razón corriente alcanzó 2,33 en el primer trimestre fiscal de 2026, un aumento del 6,4% secuencialmente y muy por encima del promedio de la industria de 1,58, lo que indica una liquidez excelente.

El consenso de ingresos para 2026 se sitúa en $6,7 mil millones (con un aumento del 15,1% interanual), y las ganancias por acción se estiman en $5,1 (con un aumento del 44,5%). Para 2027, los analistas esperan un crecimiento de ingresos del 14,5% y un crecimiento de EPS del 24,6%. Las revisiones recientes de estimaciones han sido abrumadoramente positivas—ocho y seis revisiones al alza para las EPS de 2026 y 2027 respectivamente, sin movimientos a la baja.

Sin embargo, la valoración de la acción cuenta una historia de precaución. Cotiza a 32,42 veces las ganancias futuras frente al promedio de la industria de 25,32x, y con un EV/EBITDA histórico de 24,07x frente a 17,81x de sus pares, Coherent mantiene una prima sustancial que deja poco margen para decepciones.

El factor competencia no puede ser ignorado

Wolfspeed y ON Semiconductor representan una competencia formidable en el sector de Carburo de Silicio donde opera Coherent. Wolfspeed controla el 12% de la cuota de mercado de SiC, mientras que ON Semiconductor domina los dispositivos MOSFET con un 32,5% de participación. Esta intensidad competitiva importa—los ingresos del segmento Material de Coherent en realidad disminuyeron un 6% interanual en 2025, señalando una suavidad en ciertos mercados finales.

Para mantener su ventaja, Coherent necesitaría una inversión agresiva en I+D, lo que podría presionar los márgenes y complicar el camino hacia una rentabilidad equilibrada.

La conclusión: mantener y vigilar

El caso de inversión en Coherent es realmente mixto. La historia de demanda impulsada por IA de la compañía es real, el balance es sólido y el impulso de beneficios es innegable. Sin embargo, la prima de valoración de la acción, junto con la competencia cada vez más intensa de rivales bien capitalizados, genera riesgos significativos en los niveles actuales.

Para los accionistas existentes, tiene sentido mantener mientras se desarrolla la narrativa de crecimiento. Para los posibles inversores, esperar un mejor punto de entrada en cualquier retroceso parece prudente. Coherent sigue siendo un negocio de calidad en un sector de alto crecimiento, pero el equilibrio riesgo-recompensa ha cambiado a medida que la acción ha subido.