أين تجد عمالقة السحابة محرك النمو التالي لهم: أسهم الذكاء الاصطناعي التي تستحق المشاهدة

ازدهار الذكاء الاصطناعي خلق مفارقة لمستثمري الأسهم. العديد من شركات الذكاء الاصطناعي النقية تكافح من أجل الربحية، وتواجه تقييمات مشكوك فيها، أو تعتمد بشكل كبير على مصدر دخل واحد. ومع ذلك، فإن بعض أكثر فرص النمو إثارة في مجال الذكاء الاصطناعي موجودة أمام أعيننا مباشرة—مدمجة ضمن البنية التحتية والخدمات التي نستخدمها يوميًا.

اثنان من عمالقة التكنولوجيا يبرزان في هذا المشهد: أمازون ومايكروسوفت. كلاهما لا يُعتبر مجرد مشارك في الذكاء الاصطناعي، بل كمهندسين يبنون العمود الفقري الذي يدعم منظومة الذكاء الاصطناعي بأكملها.

ثورة الحوسبة السحابية: حيث المال الحقيقي في الذكاء الاصطناعي

عندما يتحدث الناس عن سهم أمازون، غالبًا ما تهيمن التجارة الإلكترونية على الحديث. لكن الأمر المهم للمستثمرين في النمو هو: أمازون ويب سيرفيسز (AWS) أصبحت محرك الشركة المالي.

خذ على سبيل المثال الأرقام من أحدث أرباح أمازون. ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 13% على أساس سنوي إلى 180.2 مليار دولار، لكن قسم السحابة—AWS—قفز بنسبة 20.2% إلى 33.0 مليار دولار. هذا التسارع مهم جدًا مقارنة بمعدل النمو البالغ 17.5% في الربع الثاني. والأهم من ذلك، أن AWS حققت 11.4 مليار دولار من الدخل التشغيلي، وهو يمثل 66% من إجمالي أرباح أمازون التشغيلية.

أكد الرئيس التنفيذي آندي جاسي أن الذكاء الاصطناعي ليس محصورًا بـAWS فقط. “نواصل رؤية زخم قوي ونمو عبر أمازون حيث يقود الذكاء الاصطناعي تحسينات ذات معنى في كل ركن من أعمالنا”، قال ذلك في مكالمة الأرباح. هذا يشير إلى أن دفعة الذكاء الاصطناعي تشمل النظام بأكمله، من تحسين اللوجستيات إلى تخصيص التجزئة.

لكن هناك مشكلة: هذا النمو يتطلب استثمار رأس مال كبير. ارتفعت التدفقات النقدية التشغيلية بنسبة 16% إلى 130.7 مليار دولار خلال العام الماضي، ومع ذلك، انخفض التدفق النقدي الحر فعليًا إلى 14.8 مليار دولار من 47.7 مليار دولار سنويًا. السبب؟ قفزة هائلة بقيمة 50.9 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي على أساس سنوي، والتي تتجه بشكل رئيسي إلى مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة. هذا هو ثمن التقدم في سباق الذكاء الاصطناعي.

تسريع مايكروسوفت السحابي: زخم Azure المثير للإعجاب

تتبع مايكروسوفت خطة مماثلة مع Azure، خدمات السحابة الخاصة بها المعادلة لـ AWS. تدمج الشركة الذكاء الاصطناعي عبر Office وTeams وOutlook وغيرها من المنتجات الأساسية—أدوات يستخدمها ملايين الأشخاص يوميًا.

مقاييس النمو ملحوظة. في الربع الأول المالي 2026، بلغت إيرادات مايكروسوفت الإجمالية 77.7 مليار دولار (بنمو 18%)، وقفز الدخل التشغيلي بنسبة 24% إلى 38.0 مليار دولار. لكن الرقم المميز هو أداء Azure: زادت إيرادات خدمات السحابة بنسبة 40% على أساس سنوي، متسارعة من 39% في الربع السابق.

هذا المسار يوحي بزخم مستدام في المستقبل. التزامات الأداء التجارية المتبقية لمايكروسوفت (RPO)—وهي بشكل أساسي الإيرادات المستقبلية الملتزم بها—تجاوزت $400 مليار دولار، بزيادة 50% على أساس سنوي. غالبًا ما تشير هذه المقاييس إلى وضوح الطلب القوي.

مثل أمازون، تراهن مايكروسوفت بشكل كبير على البنية التحتية. بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الأول 34.9 مليار دولار، مع إشارة الإدارة إلى زيادات متتالية طوال السنة المالية. وقالت الشركة إن “الطلب المتزايد على عروض السحابة والذكاء الاصطناعي لدينا” هو الذي يدفع هذه النفقات. وتتوقع الإدارة أن يتجاوز نمو الإنفاق الرأسمالي للسنة الكاملة مستويات عام 2025.

حالة الاستثمار: النمو المدمج في الحجم

لماذا تستحق كل من هاتين أسهم الذكاء الاصطناعي اهتمامًا جديًا؟ فإن فرضية الاستثمار بسيطة: كلا الشركتين تديران أعمالًا أساسية كبيرة ومربحة. يمثل الذكاء الاصطناعي طبقة قيمة إضافية—قدرة مضافة على العمليات الحالية تسرع من مسارات النمو القوية بالفعل.

ومع ذلك، فإن هذه الفرصة ليست بدون مخاطر. بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يتطلب رأس مال كبير وتكاليف عالية. يجب على الإدارة التنفيذ بشكل مثالي لضمان أن الإنفاق الضخم يحقق العوائد الموعودة. إذا لم تؤدِ استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى توقعات الأداء، فقد يتضرر قيمة المساهمين.

التقييم هو اعتبار آخر. تتداول أمازون ومايكروسوفت عند نسب سعر إلى الأرباح المستقبلية تبلغ 29 و30 على التوالي—قيم عالية تترك مجالًا ضئيلًا للخيبة. قد يرغب المستثمرون الذين يمتلكون هذه الأصول في الحفاظ على تخصيص محفظة معتدل، نظرًا للتقييمات المرتفعة ومخاطر التنفيذ المرتبطة بالتزامات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة.

الخلاصة

على الرغم من التحذيرات، هناك حجة قوية على أن استثمارات أمازون ومايكروسوفت العدوانية في البنية التحتية ستؤتي ثمارها. إذا حققت هذه الرهانات العوائد المتوقعة، يمكن أن تتسارع أرباح الشركتين بشكل كبير—مكافئة المستثمرين الصبورين على المدى الطويل بشكل كبير خلال السنوات القادمة.

السؤال الرئيسي للمستثمرين ليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي مهمًا—بالتأكيد هو كذلك. بل هو ما إذا كانت هاتان العملاقان الراسخان ستتمكنان من توسيع قدراتهما في الذكاء الاصطناعي بنجاح مع الحفاظ على الربحية. تشير الأدلة المبكرة إلى أنهما قادران على ذلك، مما يجعلهما جديرين بالاعتبار الجدي لمحافظ النمو التي تسعى للتعرض لموضوع الذكاء الاصطناعي.