Истинная история богатства Безоса: что он на самом деле может ликвидировать?

Когда люди говорят о том, сколько денег у Джеффа Безоса, они используют ошеломляющую цифру $500 235.1 миллиарда долларов. Но вот неприятная правда — эта цифра не означает то, что большинство людей думает. Состояние основателя Amazon в основном застряло в форме, которую нельзя мгновенно конвертировать в наличные, что делает его реальную покупательную способность гораздо более ограниченной, чем показывают заголовки.

Разбор $235.1 миллиарда

Чистое состояние Джеффа Безоса делится на две очень разные категории: деньги, которыми он может распоряжаться, и деньги, которые он застрял.

С одной стороны, Безос владеет примерно 9% Amazon, компании, которую он основал. Рыночная капитализация Amazon составляет $2.36 триллиона, его доля соответствует примерно $212.4 миллиарда в стоимости акций. Это ошеломляющие 90% его общего богатства, сосредоточенного в одной публичной компании.

С другой стороны — всё остальное: недвижимость, оцененная в $700 миллионов — $50 миллионов, частные доли в Washington Post и аэрокосмической компании Blue Origin, а также различные другие активы. Эти непубличные активы notoriously трудно конвертировать в наличные без существенных потерь.

Парадокс ликвидности

Здесь история становится интересной. Традиционные богатые люди обычно держат около 15% своих портфелей в ликвидных наличных или эквивалентных активов, согласно опросу Bank of America U.S. Trust о состоятельных американцах. В сравнении с этим, у Безоса более 90% его богатства — в акциях Amazon — публично торгуемом ценной бумаге, которую легко можно конвертировать в наличные.

Теоретически, это делает его чрезвычайно ликвидным. На практике — наоборот.

Почему Безос не может просто продать

Когда обычный инвестор продает $10,000 или $100,000 акций, рынок практически не реагирует. Транзакция едва заметна. Но когда кто-то такого масштаба, как Безос, пытается продать значительные объемы акций, динамика резко меняется.

Если бы Безос попытался ликвидировать даже часть своих долей в Amazon — скажем, конвертировать $100 миллиард или $5 миллиард долларов в наличные — несколько рыночных факторов сработали бы одновременно:

Затопление рынка: Огромный объем акций залил бы рынок, нарушая нормальный баланс спроса и предложения, что обычно поддерживает стабильность цен.

Психология инвесторов: Другие участники рынка восприняли бы его масштабную распродажу как тревожный сигнал. Если основатель считает, что пора уходить, рассуждают розничные инвесторы, возможно, и им стоит сделать то же самое. Эта психологическая паника может вызвать цепную реакцию массовых продаж.

Обвал цены: В результате, скорее всего, произойдет значительная коррекция цены акций Amazon. И поскольку 90% его богатства выражено именно в этих акциях, любой обвал стоимости Amazon одновременно уничтожит его чистое состояние.

Это парадокс: его богатство технически ликвидно, но попытка реализовать эту ликвидность разрушает само богатство.

Практический потолок

Так сколько же Безос реально может конвертировать в наличные без вызова рыночного хаоса? Большинство финансовых аналитиков считают, что это где-то между $10 миллиардом и $1 миллиардом долларов в год через постепенные, запланированные продажи акций, которые рынок сможет поглотить без паники. Сам Безос в последние годы придерживается этого подхода, обычно продавая примерно $3 миллиард — $50 миллиард долларов в год акций Amazon для финансирования операций Blue Origin.

За этим порогом риски растут экспоненциально. Любая попытка внезапно ликвидировать $200 миллиард или более почти наверняка вызовет рыночную реакцию, которая уничтожит больше богатства, чем он сможет реально конвертировать в наличные.

Что это говорит о богатстве миллиардеров

Ситуация с Безосом освещает важный, но часто неправильно понимаемый аспект того, как на самом деле функционирует экстремальное богатство. Чистая стоимость в $235.1 миллиарда — это реальность в том смысле, что если бы вы оценили все активы по текущим рыночным ценам, получили бы именно эту сумму. Но это глубоко вводит в заблуждение, когда речь идет о реальной покупательной способности или практической возможности тратить.

Богатство миллиардеров — это в первую очередь показатель рыночной оценки, а не ликвидности. Оно сосредоточено, часто неликвидно и часто подвержено силам, полностью вне контроля миллиардера. Самые богатые люди на Земле зачастую имеют меньше реальной гибкости в использовании своего капитала, чем кажется со стороны.

Это не означает, что Безос беден — он, безусловно, может тратить миллиарды на vanity-проекты, космические предприятия или благотворительность. Но идея о том, что он мог бы написать чек на миллиард, если бы захотел? Это финансовая фантазия, которая неправильно понимает фундаментальную природу того, как устроены состояния миллиардеров и почему они стоят именно столько.