Deja de adivinar: cómo funcionan realmente estas 4 métricas clave de valoración para los inversores en acciones

Cuando intentas averiguar si una acción merece la pena comprarla, básicamente te haces una pregunta: ¿Es esta empresa cara o barata en este momento? El problema es que los precios de las acciones por sí solos no te dicen nada. Una $50 acción no es automáticamente más barata que otra $200 acción. Ahí es donde entran en juego los múltiplos de valoración—son los trucos que usan los analistas profesionales para comparar empresas de manera justa, independientemente de su tamaño o sector.

Piensa en un múltiplo de valoración como una proporción que responde a esta pregunta: “¿Cuánto estoy pagando por cada dólar de beneficios, ingresos o efectivo que genera esta empresa?” Es así de simple. Una vez que entiendes los principales, te darás cuenta de por qué algunas acciones cotizan a precios astronómicos y otras parecen baratas de verdad. Spoiler: generalmente no es solo hype.

La proporción más importante: Precio-beneficio (P/E)

La ratio P/E es probablemente la métrica de valoración que escucharás más a menudo. Toma el precio de la acción (o el valor total de mercado) y lo divide por cuánto beneficio ha obtenido realmente la empresa.

Vamos a usar un ejemplo real: La Empresa A vale $1 mil millones en el mercado y obtuvo $100 millones en beneficios el año pasado. Divide esos números, y obtienes un P/E de 10. Suena barato, ¿verdad? Ahora imagina que los inversores se emocionan con el futuro de esta empresa y elevan su capitalización a (mil millones y medio—pero la empresa en realidad no ha ganado más dinero. De repente, ese P/E sube a 15. La misma empresa, mismos beneficios, pero la métrica de valoración te dice que los inversores ahora están pagando más por cada dólar ganado.

Aquí está el truco: diferentes sectores tienen naturalmente diferentes ratios P/E. El mercado no valora todo igual. Históricamente, las empresas del S&P 500 han tenido un P/E medio de alrededor de 20 en los últimos 40 años. ¿Y si una empresa cotiza mucho por encima o por debajo de eso? Ahí es cuando hay que profundizar y preguntar por qué.

Múltiplos de ingresos: El múltiplo P/S que todos pasan por alto

El múltiplo P/S )o ratio precio-ventas$1 funciona casi exactamente igual que el P/E, pero en lugar de dividir por beneficios, divides la capitalización de mercado por los ingresos totales. ¿Por qué usar esto en lugar del P/E? Porque los beneficios se pueden manipular—las empresas recortan costes o ajustan la contabilidad—pero los ingresos son más difíciles de falsificar.

Ejemplo: La Empresa A tiene una capitalización de $500 mil millones pero solo generó (millones en ventas. Su múltiplo P/S es 2. Bastante sencillo.

Por lo general, verás múltiplos P/S por debajo de 3 en la mayoría de las empresas. Si subes más allá de eso, mejor tener una buena razón—como un crecimiento explosivo por delante o un optimismo serio de los inversores sobre los ingresos futuros. Algunos sectores naturalmente tienen múltiplos P/S más altos debido a sus perspectivas de crecimiento, así que comparar entre sectores es clave.

El CEO del sector tecnológico Scott McNealy explicó muy bien por qué los múltiplos P/S absurdamente altos no tienen sentido. Señaló que si pagas 10 veces los ingresos, la empresa tendría que darte el 100% de sus ventas en dividendos durante una década—antes de impuestos, antes de costes operativos, antes de I+D. Es una realidad dura pero efectiva.

Cuando el valor en libros importa: La ratio P/B

La ratio P/B )precio-valor en libros( es diferente a las otras porque no usa beneficios trimestrales ni ventas—usa el balance de la empresa. El valor en libros es básicamente lo que queda cuando restas lo que la empresa debe de lo que posee )activos menos pasivos$750 .

Ejemplo: La Empresa A tiene $50 millones en activos y $700 millones en deuda, dejando un valor en libros de $1 millones. Si el mercado valora la empresa en $1 mil millones, la ratio P/B es 1.42—lo que suele indicar que la acción está sobrevalorada.

Para bancos e instituciones financieras, una P/B por debajo de 1 es en realidad lo normal y saludable. Pero en las empresas tecnológicas? Rara vez las verás cotizar tan bajas, incluso cuando están sobrevaloradas, porque adquieren activos intangibles constantemente y no atesoran capital de la misma forma que los bancos.

La realidad del efectivo: La ratio Precio-flujo de caja libre

Aquí hay una verdad que los inversores a menudo ignoran: no puedes pagar facturas solo con beneficios contables. El flujo de caja libre—el efectivo real que queda después de pagar las facturas—importa más que cualquier otra métrica en esta lista.

La ratio P/FCF toma la capitalización de mercado y la divide por cuánto flujo de caja libre genera la empresa. Una empresa valorada en $175 mil millones que produce (millones en flujo de caja libre anual tiene un P/FCF de 5.7.

Con el flujo de caja libre, la regla es sencilla: cuanto más bajo, mejor. El FCF es dinero real que la empresa puede usar para dividendos, pagar deuda, recomprar acciones, hacer adquisiciones o simplemente mantener las luces encendidas. Compara el P/FCF de tu empresa con otras del mismo sector—si es significativamente más alto, eso podría ser una señal de alerta.

Cómo usan estas métricas en el mundo real

Los analistas profesionales no solo eligen un ratio y ya está. También comparan valoraciones históricas. La mayoría de los múltiplos vienen en dos versiones: basados en los últimos 12 meses )o trailing( y en los próximos 12 meses esperados )o forward(. Con datos históricos, puedes ver si una acción siempre ha sido cara, siempre ha sido barata o si actualmente está en un extremo.

Toma Apple )NASDAQ: AAPL$190 , que cotiza alrededor de por acción con un P/E de aproximadamente 31. Históricamente, Apple ha cotizado tanto por encima como por debajo de eso. Con esta valoración, en comparación con su propia historia, la acción está en el lado caro. ¿Es una compra de todas formas? Eso depende de tu convicción sobre el futuro de la empresa—pero al menos sabes que estás pagando una prima.

Por qué las tecnológicas cotizan caras y los bancos no

¿Quieres ver la mayor diferencia que hacen los múltiplos de valoración? Compara sectores. El sector tecnológico cotiza actualmente con un P/E medio de alrededor de 35, mientras que el sector financiero está en 12. Eso no es casualidad.

Las acciones tecnológicas tienen múltiplos más altos porque los inversores esperan un crecimiento de beneficios más rápido en el futuro. Las empresas financieras son maduras, predecibles y de crecimiento más lento. Donde el mercado predice más crecimiento, recompensa con múltiplos más altos. No es que las tecnológicas sean mejores—es que los inversores están pagando por una expansión futura que puede o no ocurrir.

De manera similar, el múltiplo P/S para empresas tecnológicas de alto crecimiento puede superar 3x, mientras que las utilities y empresas maduras pueden cotizar entre 0.5 y 2x ventas. El ratio en sí no es la sentencia—es solo una herramienta que muestra en qué está valorando actualmente el mercado.

La conclusión

Los múltiplos de valoración no son magia. Son solo matemáticas. Pero revelan qué es lo que realmente está valorado en una acción y te permiten comparar manzanas con manzanas entre empresas y sectores. Domina el P/E, el múltiplo P/S, el P/B y el P/FCF, y entenderás por qué algunas acciones cuestan lo que cuestan. Y lo más importante, podrás detectar cuándo una empresa puede estar sobrevalorada—o cuándo el mercado ha castigado injustamente a un negocio sólido.