O que as Expectativas de Cortes de Juros do Fed em 2026 Podem Significar para os Mercados

Um Ano de Cortes de Taxa em Meio a Sinais Econômicos Mistas

A Reserva Federal dos EUA realizou três reduções na taxa de juros ao longo de 2025, continuando um padrão que começou em setembro de 2024, quando iniciou uma série de seis cortes. Esta flexibilização monetária destinava-se a apoiar a atividade económica, especialmente à medida que os investimentos em inteligência artificial continuaram a impulsionar ganhos nos setores tecnológicos e a levar o S&P 500 a níveis recorde.

No entanto, por trás do otimismo do mercado, esconde-se uma tendência preocupante: o mercado de trabalho está a perder ritmo. A taxa de desemprego subiu para 4,6% em novembro de 2025—o seu ponto mais alto em mais de quatro anos—sinalizando tensões económicas subjacentes que obrigaram os responsáveis políticos a agir, apesar das preocupações persistentes com a inflação.

Inflação vs. Emprego: O Dilema que Enfrentam os Responsáveis Políticos

A Reserva Federal opera sob um mandato duplo: manter a estabilidade de preços enquanto apoia o máximo de emprego possível. Durante grande parte de 2025, estes dois objetivos puxaram em direções opostas.

O Índice de Preços ao Consumidor manteve-se persistentemente acima do objetivo de 2% da Fed ao longo do ano. Em novembro, a inflação estava a uma taxa anualizada de 2,7%, níveis que normalmente fariam os banqueiros centrais hesitar antes de cortar as taxas. Normalmente, os responsáveis políticos manteriam a linha sob tais circunstâncias.

Mas os dados de emprego tornaram-se impossíveis de ignorar. Um relatório particularmente fraco em julho mostrou que a economia criou apenas 73.000 empregos—muito abaixo dos 110.000 que os economistas tinham previsto. Para agravar a situação, o Bureau of Labor Statistics revisou posteriormente os meses anteriores para baixo em 258.000 posições, revelando um mercado de trabalho mais fraco do que inicialmente se pensava.

Em dezembro, o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, reconheceu uma complicação adicional: os números mensais de emprego podem estar superestimados em cerca de 60.000 posições devido a problemas na recolha de dados. A sua avaliação sugeriu que a economia poderia estar a perder aproximadamente 20.000 empregos por mês, levando à terceira redução da taxa de juros da Fed em 2025, em dezembro.

Olhando para o Futuro: Expectativas de Cortes de Taxa para 2026

Os responsáveis políticos da Reserva Federal sinalizaram os seus próximos passos nas projeções económicas oficiais. A maioria dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto prevê pelo menos um corte adicional na taxa de juros durante 2026, com as suas previsões de dezembro mostrando expectativas de crescimento ligeiramente melhoradas à medida que as medidas de flexibilização anteriores vão sendo assimiladas pela economia.

A comunidade de negociação de Wall Street parece ainda mais otimista. Dados da ferramenta FedWatch do CME Group, que agrega avaliações de probabilidade a partir dos mercados de futuros de fundos federais, apontam para duas reduções de taxa esperadas em 2026—uma prevista para abril e outra em setembro.

Implicações para o Mercado: Apoio ao Crescimento ou Aviso de Recessão?

Em princípio, taxas de juros mais baixas apoiam as avaliações de ações. Custos de empréstimo reduzidos melhoram a rentabilidade das empresas, permitem que as empresas expandam operações com mais facilidade e tornam os retornos das ações mais atrativos em relação aos títulos. Esta dinâmica explica parcialmente por que o S&P 500 teve um desempenho tão forte em 2025, apesar da incerteza económica.

No entanto, o aumento da taxa de desemprego apresenta um risco crítico para este cenário positivo. A história demonstra que, quando os mercados de trabalho deterioram-se significativamente, frequentemente antecedem contrações económicas mais amplas. Durante recessões severas—como o crash tecnológico de 2000, a crise financeira de 2008 e o choque pandémico de 2020—os mercados de ações caíram acentuadamente, mesmo quando a Fed reduzia agressivamente as taxas.

Para os investidores que planeiam alocações para 2026, o sinal-chave a monitorizar é qualquer deterioração contínua nos dados de emprego. Se a fraqueza persistir, pode indicar que as reduções de taxas de juros por si só não conseguem evitar uma desaceleração no consumo de consumidores e empresas, pressionando, em última análise, os lucros corporativos e os preços das ações.

A perspetiva positiva sustenta que os ciclos de mercado históricos demonstram que as quedas temporárias representam oportunidades de compra para investidores disciplinados e de longo prazo. Quando o S&P 500 terminou 2025 perto de máximos históricos, refletia essa realidade: correções passadas e mercados em baixa provaram ser perturbações temporárias, não tendências permanentes.