La trampa de la inversión pasiva: por qué Michael Burry advierte que el mercado actual podría ser peor que en 2000

El S&P 500 acaba de cerrar tres años consecutivos de ganancias de dos dígitos, y la estrella de Wall Street—la inteligencia artificial—sigue acaparando titulares. Pero Michael Burry, el inversor legendario que predijo la crisis inmobiliaria de 2008, vuelve a sonar las alarmas. ¿Su última preocupación? La estructura actual del mercado podría significar un desastre peor que el estallido de la burbuja puntocom.

La preocupante visión de Michael Burry sobre la vulnerabilidad del mercado

Esto es lo que mantiene a Burry despierto por las noches: en 2000, cuando estalló la burbuja puntocom, al menos había un lado positivo. Muchas empresas sólidas que cotizaban a valoraciones razonables siguieron subiendo incluso cuando el Nasdaq se desplomaba. Los inversores tenían una vía de escape.

¿Hoy? No tanto. “Todo esto simplemente va a colapsar”, advirtió Burry, señalando un cambio fundamental en cómo fluyen trillones a través de los mercados. Ese cambio tiene un nombre: inversión pasiva.

Por qué la inversión pasiva cambia las reglas del juego

A diferencia de la era puntocom, cuando los seleccionadores de acciones individuales dominaban el mercado, hoy en día los ETFs y fondos indexados que contienen cientos de acciones simultáneamente son los que mandan. Cuando estos vehículos se mueven, se mueven juntos—hacia arriba y hacia abajo. Es eficiencia en su máxima expresión, hasta que no lo es.

Considera el riesgo de concentración: las acciones tecnológicas de mega-cap, especialmente Nvidia con su capitalización de mercado de 4.6 billones de dólares, anclan grandes porciones de estos fondos indexados. Si fallan, no solo se hunden ellas mismas—arrastran todo el ecosistema de carteras con ellas. ¿El problema? La mayoría de los inversores no se dan cuenta de cuán expuestos están a este riesgo sistémico.

¿Están justificadas realmente las valoraciones?

Antes de descartar a Burry como un pesimista perpetuo, vale la pena notar una diferencia clave con 2000. Las acciones en auge hoy—incluida Nvidia—realmente generan dinero. A diferencia de las startups puntocom que quemaban capital de riesgo, estas empresas tienen ganancias, beneficios y fundamentos sólidos. La relación P/E futura de Nvidia está por debajo de 25, lo cual algunos consideran razonable dado su trayectoria de crecimiento.

Sin embargo, Burry sostiene que en general, las valoraciones siguen infladas. La pregunta no es si los precios son altos; es si se han desconectado de la realidad.

La trampa del timing del mercado (Y por qué no deberías caer en ella)

Aquí es donde la mayoría de los inversores se quedan atascados. Escuchan advertencias como la de Burry y venden en pánico todo en efectivo. Suena lógico hasta que te das cuenta de que los crashes podrían estar a meses o incluso años de distancia. Quedarse al margen mientras las acciones suben más y más es su propio tipo de tortura—y un asesino de carteras.

Incluso los profesionales luchan con el timing del mercado. El verdadero riesgo no es predecir el crash; es ser temprano y quedarse sin dinero esperando que llegue.

Tres movimientos prácticos para reducir tu exposición

Si crees que el entorno actual requiere cautela, hay enfoques más inteligentes que apostar todo a efectivo:

Busca acciones infravaloradas con beta baja. Busca empresas que cotizan por debajo de su valor justo y que no se mueven en sincronía con el S&P 500. Aún caerán en una crisis, pero no necesariamente tan profundamente como el mercado.

Estudia los fundamentos, no solo el precio. El potencial de crecimiento de una empresa, su foso competitivo y la calidad de sus ganancias importan más que si su acción está “de moda”.

Diversifica más allá de las mega-cap tecnológicas. Con Nvidia y compañía representando una parte desproporcionada de los fondos indexados, ampliar tus inversiones reduce el riesgo de concentración.

La conclusión

Michael Burry no está equivocado al señalar los peligros de las vulnerabilidades estructurales en el mercado actual. La inversión pasiva ha creado riesgos interconectados que no existían en 2000. Pero su advertencia no significa abandonar las acciones por completo. Significa ser intencional con lo que posees, entender tu verdadera exposición y enfocarte en empresas de calidad con valoraciones razonables. El mercado no dejará de subir solo porque alguien predice una caída—pero prepararse de manera defensiva ahora podría ahorrarte mucho dolor más adelante.