## От "Угрозы" до "Требующей наблюдения": как политика США в области криптовалют за 3 года изменилась на 180°

Значительный поворот произошел в подходе США к управлению цифровыми активами. В ежегодном отчете 2025 года Совета по финансовой стабильности (FSOC) — организации, отвечающей за мониторинг стабильности финансовой системы США — официально исключено слово "уязвимость" при упоминании криптоактивов и Bitcoin. Вместо этого они отнесены к категории "рынковые события, требующие наблюдения". Это не просто изменение терминологии, а кардинальный сдвиг в политике, продолжающейся три года.

### Прошлое: Когда криптовалюты считались "приоритетной зоной риска"

Чтобы понять значение этого изменения, нужно оглянуться на события 2022–2024 годов. В эпоху президента Джо Байдена был подписан Указ 14067 с амбициями контролировать всю сферу криптовалют. Тогда FSOC публично называл цифровые активы "приоритетной зоной", которая может угрожать финансовой стабильности всей страны.

В 2023 году ситуация стала более "жесткой". FSOC включил криптовалюты в список "уязвимостей финансовой стабильности", особенно предупредив о стейблкоинах — токенах, привязанных к доллару США. Регуляторы опасались, что стейблкоины могут массово выводиться из обращения без строгого регулирования, аналогичного банковскому.

В 2024 году контроль стал более "мягким", но FSOC все равно называл стейблкоины "скрытыми рисками". Общий тренд за три года: Bitcoin, Ethereum и другие цифровые активы рассматривались как "проблемы, требующие регулирования, а не возможности".

### Настоящее: Политика полностью изменилась

Отчет FSOC 2025 года демонстрирует совершенно иной настрой. Вступительное письмо министра финансов Скота Бессента переопределяет миссию совета: вместо поиска уязвимостей необходимо сосредоточиться на долгосрочном экономическом росте. В результате весь раздел "уязвимости" был полностью исключен. Bitcoin, Ethereum, токенизация активов, стейблкоины — все они "подняты" до уровня "объектов, требующих наблюдения", а не "подлежащих контролю".

Это не просто решение одного совета. Это результат трех согласованных шагов:

**Первое: Исполнительный указ президента Трампа**

Указ 14178 был подписан сразу после вступления в должность, отменяя указ 14067 Байдена. Вместо "контроля криптовалют" новая политика — "поддержка ответственного развития и использования цифровых активов". Особенно важно, что этот указ запрещает выпуск цифровых валют центральных банков (CBDC) — решение, считающееся приоритетным для Bitcoin и частных стейблкоинов.

**Второе: Законодательство Конгресса**

Закон GENIUS (подписан в июле 2025) и создает полноценную правовую базу, которую ранее требовал FSOC. Он разрешает организациям выпускать стейблкоины при условии 100% резервирования активов и под контролем ФРС, OCC, FDIC и государственных органов. Термин "task force" (специальная рабочая группа), вызывавший вопросы, — это временные организации для решения конкретных задач, — заменяется на постоянные механизмы регулирования.

**Третье: Руководства регуляторов**

SEC отменяет SAB 121 (старое бухгалтерское руководство, вызывавшее опасения банков по поводу хранения криптовалют), заменяя его новым SAB 122. OCC выпускает Разъяснительное письмо 1188, позволяющее национальным банкам участвовать в криптовалютных операциях по модели "без риска" — то есть покупать у клиента и продавать другому без удержания позиций.

Следующий шаг OCC — выдача предварительных лицензий "национальных трастовых банков" крупным крипто-компаниям: Circle, Ripple, BitGo, Paxos и Fidelity Digital Assets. Это позволит им работать под федеральным контролем, а не изолированно вне системы.

### Реальное значение: от деклараций к действиям

Почему подчеркивается, что это "политика, а не просто слова"? Потому что регуляторы США действовали согласованно. Согласно руководству Congressional Research Service, каждый член FSOC должен подтвердить, что "приняты все разумные меры для устранения системных рисков" или объяснить, что еще необходимо сделать. Когда в 2025 году отчет перестал называть криптовалюты "уязвимостью", а SAB 121 был отменен, закон GENIUS принят, а OCC открыл двери для крипто-банков, — это свидетельство снижения уровня напряженности в координации, а не противоречивых сигналов.

### Важные точки, требующие внимания

Однако изменения в США не означают, что весь мир успокоился. Глобальные регуляторы остаются осторожными:

- **Financial Stability Board (FSB)** отметил, что глобальная капитализация крипторынка почти удвоилась до 4 трлн долларов, но предупредил о "значительных пробелах" в стандартизации. Риски для финансовой стабильности остаются "ограниченными", но возрастут по мере расширения связей между крипто и традиционными финансами.

- **Financial Action Task Force (FATF)** — организация по борьбе с отмыванием денег — сообщила, что 40 из 138 юрисдикций "в основном соблюдают" правила по криптоотмыванию. Множество миллиардов долларов незаконных средств продолжают проходить через криптовалютные каналы.

- FSOC 2025 года продолжает напоминать, что стейблкоины в долларах могут быть использованы для обхода санкций и финансирования незаконной деятельности, требуя продолжения мониторинга.

### Bitcoin 2026: шанс или ловушка?

Удаление слова "уязвимость" устранило макроэкономическую стигму, которая мешала крупным банкам, страховым компаниям и пенсионным фондам. Одобрение SEC спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum в 2024 году, а также новые ETF-системы 2025 года, сделало участие в BTC для организаций обычным делом.

Закон GENIUS и руководство OCC по безрисковым сделкам дают американским банкам "скоростную полосу" в правовом поле: хранение резервов стейблкоинов, посредничество в потоках между ETF на Bitcoin и стейблкоинами, токенизация активов. Эти инфраструктуры станут каналами расширения роли Bitcoin в финансовой системе 2026 года — не потому, что FSOC поддерживает BTC, а потому, что система меняется под контролем стандартов и борьбы с отмыванием.

Однако политика не защищает Bitcoin от политических рисков. В предстоящие выборы Конгресс может пересмотреть правила. SEC и CFTC продолжают бороться за контроль над другими токенами. И если рынок криптовалют продолжит расти вдвое, FSB и FATF предупредят о возможных связях, которые могут привести к настоящему кризису финансовой стабильности, вынудив регуляторов "вернуться" к терминологии "уязвимость".