ビットコイン12月の下落率9%の背後：機関はコインを積み増し、個人投資家は撤退

12月はビットコインにとって波乱の月だった。価格は約9％下落し、ボラティリティは昨年4月以来の最高値に達し、市場全体が緊張感に包まれている。しかし、これは実は面白い分化現象の裏返しでもある：機関投資家は買い、個人投資家は売っている。

最新のオンチェーンデータ分析によると、短期的には激しい変動があるものの、市場構造は静かに変化しつつある。一方で、企業レベルの資産管理機関は12月に42,000BTCを追加取得し、今年7月以来の月間最高記録を更新、総保有量は100万BTCの大台を突破した。もう一方では、上場投資商品を保有する投資家は縮小しており、これは市場が零售投機から機関の蓄積へと移行している兆候だ。

機関と個人の"別れ"相場

この分化こそが最もよく問題を示している。プロの投資家や長期保有者は底値で確固たる買い増しを行い、一方で商品取引者や短期参加者は撤退を選んでいる。後者は足で投票しているとも言え、ボラティリティに怯えたのか、あるいは目の前の9％下落に耐えられなくなったのかもしれない。

オンチェーンのウォレットデータもこれを裏付けている。保有期間1-5年のBTCは12月に明らかな変動を見せており、部分的に利益確定や戦略の再調整が行われた可能性が高い。一方、保有期間5年以上の古参プレイヤーはほとんど動きがなく、まるで深い眠りについているかのように、市場のノイズには耳を貸さない。

面白いのは、一部の機関が新たな資金調達手法を試し始めている点だ。普通株ではなく優先株を発行してビットコイン購入資金を調達している。これは短期的な投機ではなく、長期的な資産配分を意図していることを示している。

マイナーたちの"冬眠"

マイナーの状況はあまり良くない。12月のネットワークのハッシュレートは4％減少し、これは昨年4月以来最大の月間下落だ。新疆などの高ハッシュレート地域では政策圧力により生産が減少し、主流のマイナーの電力コストは下がっているものの、利益幅は圧縮されている。

しかし、ここには逆説的なポイントもある。歴史的に見て、ハッシュレートの継続的な低下は逆指標となることが多い。過去に類似の状況があった後、ビットコインは通常、90-180日以内に上昇局面を迎えている。

多角的な健全性チェック

今回の分析は価格の上下だけを見るものではない。VanEckは自社のGEOフレームワークを用いて、3つの側面からビットコインの構造的健全性を評価している：グローバル流動性、エコシステムのレバレッジ、オンチェーン活動。この観点から見ると、流動性は改善し、企業の保有も増加しており、アクティブアドレスの増加停滞や取引手数料の低下といった弱いシグナルを相殺している。

今のビットコインは深呼吸をしている状態だ。短期の投機は後退し、長期保有者は盤石、機関投資家の買いは止まらない。さらに、マイナーの生産縮小、ボラティリティの収束、ドル指数の弱含みなどの要因もあり、市場は構造的な再バランス期に入っている。

現在のBTC価格は$90.83K付近で、24時間の上昇率は+0.11％。

2026年Q1に転換点は訪れるか

VanEckの結論は：市場は調整と安定の段階に入っている。この過程は退屈に見えるかもしれないが、実際には次の強気相場に向けてエネルギーを蓄えている。歴史的に見て、この調整期間は最も良い買い場となることが多い。2026年第一四半期に入ると、ビットコインは徐々にレンジ相場を抜け出す可能性が高い。

短期的な変動や痛みは表面だけであり、深層の市場構造はより健全で機関化された方向へと進化している。