Uma stablecoin com um emblema de cowboy: o dólar digital de Wyoming faz uma entrada triunfante

Por : Andjela Radmilac

Compilado por: Luffy, Foresight News

Ao longo dos anos, as stablecoins têm sido a invenção mais prática no espaço cripto, mas também a mais embaraçosa. Dizer que são práticas é porque transformaram a blockchain numa via de pagamento em dólares operando 24/7; dizer que são embaraçosas é porque, apesar de sua visão simples e direta, construir confiança não é tarefa fácil.

Para quem não é do setor cripto, uma moeda digital cujo valor seja exatamente 1 dólar parece bastante confiável, até que alguém questione: onde estão, afinal, as reservas em dólares que a suportam?

Hoje, o estado de Wyoming, nos EUA, pretende responder a essa questão com a mais antiga das “técnicas de garantia de crédito”: o selo do governo estadual.

A Frontier Stable Token (FRNT) é uma nova stablecoin conversível em dólares lançada por Wyoming, emitida sob a estrutura da legislação estadual, e supervisionada pelo Wyoming Stablecoin Committee. É também uma declaração política direta, embora usando uma linguagem oficial sem truques, como regras de aquisição, reuniões públicas e requisitos de reservas. O Vale do Silício costuma usar discursos glamourosos para descrever o futuro, enquanto Wyoming escolhe lançar a stablecoin com “registros de reuniões do comitê anexados”.

Segundo o comitê, o núcleo da moeda é seu propósito público: promover maior transparência na circulação de fundos, acelerar liquidações de transações, e criar uma stablecoin sustentável, que não dependa do entusiasmo de um governador ou do modelo de negócio de uma empresa. Ao mesmo tempo, esperam que esse design responda à maior crítica às stablecoins: a falta de transparência.

Essa é a narrativa oficial de marketing, mas uma questão mais profunda é: enquanto o governo federal dos EUA ainda debate “qual deve ser a forma do dólar digital”, que mudanças profundas na economia monetária e na política monetária essa stablecoin revela?

Uma stablecoin construída sob o modelo de uma instituição pública

A Wyoming FRNT adota um sistema de reserva 100%, sob a jurisdição da legislação estadual, e totalmente desvinculada de qualquer moeda digital emitida pelo Federal Reserve. Em 2025, o estado aprovou a Lei HB0264, reforçando essa posição: proibindo que órgãos estaduais aceitem CBDCs para pagamentos estaduais, e impedindo o uso de fundos públicos para testar ou implementar CBDCs.

Essa definição é crucial, pois as CBDCs hoje representam o nome de duas ansiedades sociais. Uma é a ansiedade econômica: se as pessoas puderem manter diretamente a moeda emitida pelo banco central, o que acontecerá aos bancos comerciais? Outra é a ansiedade cultural: monitoramento, controle, e uma crescente sensação de que todos os seus fundos podem estar sob uma “etiqueta de permissão de uso”.

Wyoming claramente valoriza mais a questão cultural. Sua proibição de CBDCs inclui conclusões de investigações legislativas que alertam para riscos de monitoramento e restrições ao consumo. Mesmo que você discorde do pressuposto, consegue perceber a estratégia por trás.

O sinal que Wyoming quer passar é: se o público quiser usar dólares digitais no estado, deve fazê-lo por meio de mecanismos supervisionados pelo governo, passíveis de ação legal, e discutidos em reuniões públicas mensais.

Os funcionários do comitê são cautelosos ao definir a FRNT: “A FRNT tem diferenças essenciais das CBDCs, pois adota um sistema de reserva 100%, e não é emitida pelo banco central.”

Isso não é detalhe irrelevante. O comitê afirma que o processo de governança da FRNT é totalmente público, com decisões-chave tomadas em reuniões mensais, e a formulação de regras para as instituições deve passar por consulta pública legal.

No espaço cripto, governança muitas vezes significa votar às 3h da manhã no Discord. Wyoming oferece um modelo mais próximo do tradicional: governança sob uma estrutura de direito administrativo, com prós e contras.

Essa lógica de governança também determina que a FRNT possa ser usada para qualquer finalidade legal, sem que o governo estadual limite seus usos políticos.

Eles explicam que qualquer intervenção no uso do token deve ser baseada em ordens judiciais ou outras autorizações legais, e não em julgamentos morais subjetivos. Essa postura respeita os princípios de liberdade civil, e é operacionalmente viável: moedas com “listas de restrições de uso” tendem a ser alvos de ataques políticos, enquanto moedas que seguem os procedimentos legais podem parecer mais simples, mas justamente essa simplicidade é que possibilita sua escala.

O próximo passo é a inovação na integração da stablecoin no sistema financeiro moderno: canais de emissão e circulação.

O comitê afirma que o design da FRNT atende às necessidades tanto de usuários de varejo quanto de instituições. Para o varejo, é fácil imaginar aplicações, especialmente com integrações em plataformas como Rain, permitindo usar a stablecoin como um cartão de débito. Se os usuários puderem gastar essa moeda em qualquer lugar que aceite Visa, os termos técnicos de blockchain e cripto se tornam irrelevantes.

Para o setor institucional e público, as aplicações refletem mais as características de Wyoming. O comitê quer que órgãos públicos usem a FRNT para aumentar a transparência e eficiência na circulação de fundos.

Eles citam um exemplo: em julho de 2025, Wyoming testou pagamentos quase instantâneos a contratantes do governo usando seu sistema de moeda digital. O estado afirma que essa funcionalidade será especialmente útil em desastres, onde velocidade de pagamento e liquidez são essenciais.

Talvez pareça uma aplicação de nicho, mas toda nova via de pagamento começa assim, até se tornar mainstream.

Uma stablecoin que sirva para traders é o requisito básico; uma que possa pagar salários, fornecedores e emergências já possui atributos de infraestrutura.

Quem lucra?

Stablecoins são frequentemente promovidas como uma tecnologia de pagamento, mas sua lógica econômica é mais próxima de bancos: captar depósitos em dólares, manter ativos de baixo risco, e ganhar juros.

Wyoming não esconde sua estratégia de aproveitar esses juros. Em seu “white paper”, o comitê detalha a estrutura de reservas legais: incluindo requisitos de colateralização excessiva, e os lucros gerados por esses investimentos serão usados para o bem público, incluindo financiamento de fundos de educação do estado. Essa é a verdadeira importância política da iniciativa, muitas vezes subestimada.

O estado tenta transformar a “taxa de cunhagem” das stablecoins em benefício público: os juros ajudarão a financiar a educação.

Se você acompanhou as discussões do governo federal dos EUA sobre stablecoins, entende a importância dessa medida. A disputa sobre “quem tem o direito de emitir stablecoins” é, na essência, uma luta por “quem controla esses juros flutuantes”: bancos, fintechs, emissores cripto ou o próprio governo.

Wyoming oferece uma resposta inovadora: órgãos públicos podem alegar que sua missão é promover o interesse público, não gerar retorno para acionistas.

Essa é a colisão entre a política federal e as experiências estaduais. O comitê afirma que espera que a FRNT conviva com as regras federais de stablecoins, e cita a definição de “pessoa física” na Lei Gênio, argumentando que órgãos públicos não estão sob sua jurisdição.

Seu argumento central é filosófico: stablecoins emitidas por entidades privadas sob a regulação federal, cujo incentivo é gerar lucro para acionistas, diferem das emitidas por órgãos públicos, cujo objetivo é o interesse público.

Quando questionados se as regras federais podem excluí-los, a resposta do comitê é descontraída: “Esperamos que ambos coexistam.”

A justificativa é que emissores públicos estão em uma pista diferente: “Stablecoins privadas sob a Lei Gênio têm como missão gerar lucro para acionistas; enquanto stablecoins públicas visam o interesse público.”

Se o governo federal dos EUA aceitar essa distinção clara ainda é uma incógnita. Os legisladores sempre evitam brechas, especialmente aquelas marcadas por símbolos estaduais. Mas a posição do comitê revela a contradição central do federalismo americano: os estados são laboratórios de políticas, mas, ao criar produtos com atributos de moeda, tudo muda.

Além disso, há uma contradição pouco discutida na discussão sobre stablecoins: o poder de fala na emissão e circulação.

A sobrevivência de uma stablecoin depende de seus canais de emissão e uso. Se ela puder ser negociada em bolsas principais, integrando-se à liquidez mais ampla, se puder ser usada como um cartão de débito, pode mudar os hábitos de pagamento dos consumidores; se circular em múltiplas redes blockchain, será uma preferência para desenvolvedores e instituições.

O Wyoming planeja canais de circulação que atendam a dois públicos: o setor cripto, que valoriza liquidez e acessibilidade, e o setor público, que prioriza resistência a riscos e auditabilidade. Um busca velocidade, o outro, rastreabilidade.

Wyoming promete atender a ambos, uma meta ambiciosa e um pouco contraditória.

Mas essa ambição é a chave do problema. Wyoming sempre teve tradição de ser pioneiro: desde a expansão do direito ao voto feminino até a fama de ambiente favorável aos negócios, tudo isso.

Essa stablecoin é uma continuação desse espírito de vanguarda na era digital: usando a flexibilidade de um pequeno estado para explorar áreas de alto risco político, que os órgãos federais evitam.

Se outros estados seguirem o exemplo, o sistema do dólar pode evoluir para um novo nível.

Se outros estados adotarem, o sistema do dólar ganhará uma nova camada

A maior questão não é se Wyoming é capaz de operar uma stablecoin, pois sua força tecnológica e seu histórico de inovação já demonstraram isso. A verdadeira questão é: se o estado tornar clara a ideia de “emissão local de moeda pública”, como os demais reagirão?

O comitê afirma que espera que outros estados, ao planejarem emitir suas próprias stablecoins estaduais, possam colaborar com Wyoming, destacando que a interoperabilidade será prioridade. Essa obsessão pode gerar os resultados mais valiosos.

Se as 50 moedas estaduais não forem interoperáveis, acabarão formando “jardins murados”, com regras, parceiros e áreas políticas distintas. A interoperabilidade será a chave para criar efeitos de rede nos experimentos estaduais, transformando-os de “projetos locais” em “cartas de negociação nacionais”.

Wyoming deixa claro que está aberto a que outros estados sigam seu exemplo, com uma condição: “Esperamos que outros estados possam colaborar com Wyoming.” O comitê disse ao CryptoSlate que a interoperabilidade entre tokens e redes blockchain deve ser prioridade.

Imagine um futuro próximo: vários estados emitindo suas próprias stablecoins, todas com fins de benefício público, usando títulos do Tesouro dos EUA como reserva, com algum nível de auditabilidade na blockchain, circulando por bolsas e redes de pagamento com cartão. Então, duas possibilidades se tornam viáveis.

Primeira: competição de mercado. Novos padrões para emissão de stablecoins privadas, com reuniões públicas, divulgação de informações, e o símbolo embaraçoso de que “órgãos públicos também podem gerar confiança”. Mesmo que Wyoming não torne sua moeda dominante, essa competição impulsionará maior transparência no mercado. Às vezes, a ameaça da concorrência é o produto mais valioso.

Segunda: o jogo político, mais explícito. Se a stablecoin for amplamente usada para pagamentos e liquidações, quem a emitir se tornará um ator central no sistema financeiro. Uma stablecoin estadual que gere lucros para fundos públicos ou permita pagamentos rápidos terá apoiadores, mas também críticos.

Apoiadores dirão que é inovação; críticos acusarão de “usurpar funções do governo sob a fachada de fintech”. Ambos têm argumentos válidos, de suas próprias perspectivas.

A iniciativa de Wyoming também está mudando silenciosamente o debate sobre CBDCs. Nos EUA, a discussão sobre CBDCs oscila entre dois extremos: “CBDC é monitoramento” ou “CBDC é modernização financeira inevitável”.

Wyoming propõe uma terceira via: emissão de dólares digitais pelo estado, sob legislação, circulando por canais privados, com processos públicos. Assim, o governo federal fica de fora da emissão, mas ainda participa do jogo do dinheiro digital.

Isso coloca um dilema para o governo dos EUA: se o público aceitar o dólar digital, o verdadeiro núcleo da questão será “quais instituições construirão os canais de pagamento, e quais leis estabelecerão a supervisão”.

O governo pode proibir, reconhecer ou regular; os estados podem criar suas próprias versões; as empresas podem competir por canais de circulação. O grande vencedor provavelmente não será quem tiver a tecnologia mais avançada, mas quem conseguir coordenar interesses, ganhar confiança pública e sobreviver ao próximo ciclo eleitoral.

Wyoming aposta em três frentes: o interesse público pode se tornar um modelo competitivo, a transparência uma estratégia de circulação, e o valor da stablecoin vai além de uma ferramenta de troca. O estado também conhece a ironia: as aplicações mais pouco românticas da cripto podem ser justamente aquelas que geram valor social real.

Uma moeda digital com o emblema de cowboy talvez não mude o sistema financeiro da noite para o dia, mas fará movimentos mais disruptivos: tornar o futuro do dólar mais local, mais controverso, e surpreendentemente próximo do cotidiano.