Goldman Sachs repensa o momento das mudanças na política do Fed

Wall Street sofreu um grande choque na sexta-feira de manhã após a Goldman Sachs alterar a sua perspetiva sobre a futura política monetária do Federal Reserve. A Goldman atrasou as suas projeções para futuras subidas das taxas do Federal Reserve (para 2023) porque tinha maior confiança de que a economia se recuperaria da pandemia. Subsequentemente, a mudança na projeção da Goldman alterou a forma como os investidores, empresas e outros participantes do mercado financeiro veem as taxas de juro futuras.

A Goldman tinha previsto que o Federal Reserve começaria o seu ciclo de afrouxamento em março de 2023. As novas projeções da Goldman agora indicam duas (2) subidas graduais das taxas no quarto trimestre de 2023. As novas projeções da Goldman também são consistentes com as suas expectativas de crescimento económico robusto contínuo e de condições de inflação melhoradas a longo prazo. Portanto, as projeções atualizadas da Goldman reduziram o stress económico esperado para o próximo ano até ao final de 2023 e reduziram a estimativa revista do risco de recessão nos EUA para cerca de 10%. A revisão da Goldman está a sinalizar para o mercado que a economia poderá provavelmente evitar uma desaceleração acentuada se o Federal Reserve manter as taxas de juro no mesmo padrão normal até 2023.

Porque é que a Goldman Sachs mudou a sua perspetiva sobre cortes nas taxas do Federal Reserve

A perspetiva atualizada resulta de dados económicos mais fortes do que o esperado. Os gastos dos consumidores permanecem firmes apesar dos custos elevados de empréstimo. Os mercados de trabalho continuam a mostrar resiliência nos principais setores.

A inflação também arrefeceu mais rapidamente do que o esperado, sem prejudicar o ímpeto de crescimento. Estas tendências deram aos decisores políticos mais flexibilidade para adiar ações. A Goldman Sachs acredita que o Federal Reserve pode permitir-se ser paciente sem arriscar a estabilidade financeira.

O banco agora espera que os cortes nas taxas do Federal Reserve comecem em junho. Um segundo corte pode seguir em setembro. Cada corte reduziria as taxas em 25 pontos base, mantendo uma abordagem gradual e controlada.

O que o novo outlook das taxas de fundos federais indica para 2026

A Goldman Sachs agora espera que a taxa de fundos federais termine 2026 entre 3% e 3,25%. Este intervalo sugere um processo de normalização mais lento do que as projeções anteriores. Tal perspetiva implica confiança na estabilidade económica a longo prazo. O Federal Reserve pretende manter as taxas suficientemente restritivas para gerir a inflação. Ao mesmo tempo, quer evitar pressões desnecessárias sobre o crescimento. A perspetiva das taxas de fundos federais também reflete as condições globais. Os bancos centrais em todo o mundo permanecem cautelosos face à incerteza geopolítica e às recuperações desiguais. A Goldman acredita que o Fed avançará com cuidado para evitar fluxos de capital que possam desestabilizar.

Como a previsão da Goldman Sachs reflete a força económica

De acordo com a estimativa da Goldman Sachs, devemos esperar ver fundamentos subjacentes continuadamente fortes. O crescimento geral dos salários continua positivo, mas não deve resultar num aumento das pressões inflacionárias globais. Os lucros de grandes empresas cotadas continuam a surpreender positivamente em relação às expectativas. A produção manufatureira está a estabilizar após um período de contração. A procura por serviços mantém-se forte em toda a economia dos Estados Unidos.

Os sinais acima mencionados reduzem a necessidade de o Federal Reserve agir imediatamente sobre as taxas de juro, permitindo-lhe ser mais paciente e esperar por níveis sustentados de desinflação, em vez de se basear apenas nos dados económicos de curto prazo. Além disso, a Goldman Sachs também mencionou que o estado geral dos mercados financeiros melhorou e que os mercados de crédito estão a funcionar bem, e que as condições de liquidez globais não mostram sinais de stress.

O que isto significa para empresas e consumidores

As empresas podem enfrentar custos de financiamento mais elevados por períodos mais longos. As decisões de investimento de capital podem permanecer cautelosas até meados de 2026. Os consumidores podem não ver alívio imediato nos custos de empréstimo. As taxas de hipoteca e de crédito podem permanecer elevadas, influenciando a procura de habitação.

No entanto, o crescimento constante apoia a segurança no emprego e a estabilidade de rendimentos. Estes fatores ajudam a compensar o impacto do atraso nas cortes das taxas do Federal Reserve. A Goldman Sachs acredita que uma flexibilização gradual evita choques económicos. Esta abordagem apoia uma expansão sustentável em vez de estímulos de curto prazo.

Um caminho mais confiante para a política monetária

Os destaques mostram uma confiança crescente na economia dos EUA. Os decisores políticos já não sentem a necessidade de agir de forma precipitada. As cortes nas taxas do Federal Reserve parecem agora mais estratégicas. A Goldman Sachs espera que esta paciência conduza à estabilidade a longo prazo. O risco de recessão nos EUA mais baixo reforça esta visão. Uma abordagem medida permite controlar a inflação sem prejudicar o crescimento. Os mercados podem precisar de tempo para se ajustar, mas a clareza ajuda a reduzir a incerteza ao longo do tempo.