2025 : Le dessin du taureau se désagrège – Bitcoin trahit Wall Street

Nous sommes en 2025 et le marché financier raconte une histoire jamais vue depuis 2014. Alors que Wall Street célèbre des victoires consécutives avec le S&P 500 qui dépasse +16 %, Bitcoin reste enchaîné dans la fourchette entre 85 000 et 90 000 dollars, reculant de -3 % sur la même période. Autrefois considéré comme le “partenaire à haut bêta” de la croissance boursière, le roi des cryptomonnaies vit un décalage retentissant avec les marchés traditionnels.

La fracture que personne n’attendait

Les chiffres racontent une division extraordinaire. Au premier semestre 2025, le Nasdaq Composite a gagné 21 % alors que Bitcoin perdait presque 18 %. L’indice boursier large continue d’atteindre de nouveaux sommets historiques ; Bitcoin a enregistré novembre comme le mois le plus sombre avec un effondrement de -17,67 %.

Selon les données de Bloomberg, cette divergence est particulièrement extrême si l’on la compare aux “hivers crypto” précédents. En 2025, la série la plus longue de sommets quotidiens consécutifs de Bitcoin n’a duré que 3 jours de trading – la valeur la plus basse de l’histoire des nouveaux sommets, soulignant à quel point le mouvement haussier est devenu fragile.

Pourquoi le dessin du taureau s’est brisé

L’incertitude réglementaire a tout bloqué. Malgré l’ouverture de l’administration Trump envers les cryptomonnaies, le cadre réglementaire reste fragmenté. La “Clarity Act” adoptée par la Chambre ne progresse pas au Sénat, où elle rencontre des résistances et nécessite des révisions sans calendrier précis de vote. En attendant, l’Union Européenne et les autorités asiatiques renforcent les contrôles sur les exchanges et les stablecoins.

Les ETF ont paradoxalement affaibli la dynamique. Lorsque les investisseurs peuvent accéder à Bitcoin via des canaux traditionnels, les titres fortement corrélés aux cryptos perdent de leur attrait. SharpLink Gaming, qui a accumulé plus de 3 milliards de dollars en ETH pour le staking, fait face à une valorisation insoutenable et à des signaux techniques baissiers – le risque que l’ETH soit classé comme une security ajoute une pression supplémentaire.

Le levier financier a laissé des cicatrices. Une liquidation massive début octobre a balayé 19 milliards de dollars de positions à effet de levier, exposant la fragilité du marché. La Réserve fédérale a réajusté la liquidité mondiale, la détournant principalement vers les actions.

Débats internes sur le réseau et prises de profits. Des controverses techniques sur la blockchain ont divisé la communauté. Les whales de longue date liquidant leurs positions tandis que les investisseurs retail, terrifiés par la réduction de moitié quadriennale, se retirent du marché.

De l’autre côté : la force irrésistible des actions

Le contraste ne pourrait être plus net. Le marché boursier a dominé grâce à des bénéfices d’entreprise surprenants : 69 % des titres du S&P 500 ont dépassé les estimations analytiques, le meilleur chiffre en quatre ans. Nvidia a atteint une capitalisation de 4 trillions de dollars le 9 juillet, entraînant tout le secteur de l’IA vers le haut.

Les investisseurs de Wall Street ont montré une résilience quasi surhumaine : ils ignorent l’inflation, les tensions tarifaires, les menaces géopolitiques. Lorsque Trump a intensifié la guerre commerciale, le marché boursier est resté proche de ses sommets – un phénomène qualifié de “TACO trade” (Trump Toujours Poule), la conviction que les tensions se dissoudront.

L’effet ripple sur les secteurs liés

Le décrochage entre Bitcoin et actions a dévasté les secteurs sensibles aux cryptos. TeraWulf, une société minière de crypto, enregistre +120 % annuel mais avec une dette croissante – les analystes craignent que l’effondrement de Bitcoin ne rende la dette ingérable.

Ce décalage offre ironiquement de nouvelles opportunités de diversification, mais seulement pour ceux qui savent naviguer dans les eaux turbulentes d’actifs qui ne bougent plus en synchronie.

Les voix des institutionnels : divide et impera

Mike McGlone de Bloomberg Intelligence n’a aucun doute : “L’or et les actions atteignent des sommets historiques, Bitcoin – l’actif de risque par excellence – se dissout.”

Et pourtant, les opinions divergent. Stéphane Ouellette (FRNT Financial) soutient que Bitcoin subit simplement un “récupération” après avoir surperformé énormément – en deux ans, Bitcoin continue de surpasser le S&P 500. Cependant, Standard Chartered a revu ses prévisions : de 200 000 à 100 000 dollars d’ici la fin de l’année, déplaçant l’objectif à long terme de 2028 à 2030.

Matthew Hougan (Bitwise) avertit : le sentiment retail est mauvais et l’espace à la baisse pourrait ne pas être terminé.

Ce qui pourrait renverser la tendance

Les décisions du Sénat sur la “Clarity Act” deviendront cruciales – une clarté réglementaire pourrait ressusciter la demande institutionnelle perdue.

La liquidité mondiale reste le facteur déterminant. Derek Lin (Caladan) le rappelle clairement : les marchés haussiers de Bitcoin en 2017 et 2021 n’ont pas été uniquement guidés par le halving, mais par un flux de liquidité mondiale. Avec la résolution de la fermeture fédérale, cette liquidité pourrait revenir.

Bitcoin évolue en tant qu’actif macro. Il n’est plus réactif uniquement aux chocs d’offre, mais répond désormais à la politique monétaire, à la liquidité et à l’évolution du dollar. La corrélation avec le S&P 500 depuis 2020 a augmenté – si le marché boursier maintient ses profits, Bitcoin pourrait suivre.

Jack Kenneth (Nansen) résume : “Bitcoin aujourd’hui est un actif macro dans les portefeuilles institutionnels, il réagit à la liquidité, à la politique et au dollar plus qu’aux mécanismes cryptos traditionnels.”

Alors que les analystes de Wall Street tentent d’expliquer le prochain mouvement de Trump, les détenteurs de Bitcoin scrutent les graphiques entre le support de 85 000 et le précédent sommet de 125 000, marquant où commencera le prochain chapitre du cycle décennal.