دوجيكوين عند مفترق طرق: تراجع زخم الصناديق المتداولة بينما يتحول مزاج السوق إلى الحذر

عملة الميم التي كانت تحتفل سابقًا بالانتعاشات المدفوعة بالتجزئة تواجه الآن منعطفًا حاسمًا. Dogecoin (DOGE) انخفض مؤخرًا إلى 0.14 دولار، بانخفاض 1% خلال 24 ساعة، مع تلاقي عدة عوامل معاكسة. الصناديق المتداولة في البورصة التي كان من المفترض أن تدفع نحو اعتماد المؤسسات توقفت، وتشير مقاييس السلسلة إلى ضغط بيع كبير من قبل كبار المالكين، وأسواق المشتقات تهيمن عليها مراكز البيع القصيرة. مزيج هذه الإشارات يوحي بأن الأصل يقترب من منطقة حاسمة حيث يمكن أن يتحدد الاتجاه التالي.

حماس ETF يصطدم بالحائط

عندما تم إطلاق ETFs المركزة على DOGE، توقع الكثير أن تعكس نجاحات المنتجات المنافسة. لكن الواقع كان مختلفًا. منذ منتصف ديسمبر، سجلت كل المنتجات المؤسسية التي تتبع Dogecoin تدفقات داخلة صفرية، مع إجمالي التدفقات منذ الإطلاق يقف عند حوالي $2 مليون. الأصول الحالية تحت الإدارة تتراوح حول 5.2 مليون دولار—جزء بسيط من القيمة السوقية للعملة البالغة 23.31 مليار دولار.

هذا الاعتماد البطيء يقف في تناقض صارخ مع ETFs العملات البديلة المنافسة. منتجات Solana و XRP جذبت مجتمعة مئات الملايين من التدفقات، مما يشير إلى تفضيل واضح بين المؤسسات للأصول البديلة. الفارق يثير أسئلة غير مريحة: هل إدارة صندوق DOGE ببساطة غير قابلة للاستمرار عند المقاييس الحالية؟ المسار البطيء للتدفقات مع انخفاض الإيرادات يشير إلى أن حراس المؤسسات قد يفقدون الاهتمام تمامًا بسردية عملة الميم.

البيئة الأوسع تعقد المشكلة. مع بقاء مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة في منطقة الخوف، يسيطر التمركز الحذر على الأسواق. ركود ETF يعكس هذا الموقف الدفاعي—قليل من الداخلين الجدد مستعدون للمراهنة على Dogecoin عندما تظل حالة عدم اليقين الكلية مرتفعة.

علامات حمراء على السلسلة تتزايد

البيانات المرتبطة بالروابط تروي قصة أكثر تشاؤمًا. المحافظ العملاقة التي تمتلك بين 100 مليون و1 مليار DOGE قامت ببيع أكثر من مليار رمز منذ أوائل ديسمبر، مما يدل على أن المالكين المتقدمين يقللون من تعرضهم. هذا التحول في التراكم مهم لأنه عادةً ما يتحرك الحيتان قبل استسلام التجزئة.

ما يثير القلق أيضًا هو توزيع الأرباح غير المحققة. عرض DOGE في الربح تقلص إلى حوالي 50%—تقريبًا تساوي مع مراكز الخسارة. عندما تنهار نسب الأرباح بهذا الشكل، تشير السوابق التاريخية إلى أن ضغط البيع المستمر غالبًا ما يتبع، حيث يسعى الملاك للخروج من السيولة عند نقاط التعادل.

المشتقات تعزز الميل الهبوطي. المراكز القصيرة الآن تشكل أكثر من نصف الفائدة المفتوحة في عقود DOGE المشتقة. تم تصفية أكثر من $5 مليون في مراكز صاعدة خلال نافذة زمنية واحدة مدتها 24 ساعة، مما يدل على ضعف الثقة بين متداولي الرافعة المالية. تراجع الفائدة المفتوحة على كلا الجانبين يشير إلى أن الشهية للمضاربة قد جفت بدلًا من أن يندفع المشترون عند الانخفاض.

الإعداد الفني يشير إلى انخفاض

حركة السعر تعزز هذه المخاوف. DOGE يتداول في نطاق 0.123–0.126 دولار، وهو منطقة كانت دائمًا دعمًا منذ أبريل. ومع ذلك، العملة متجذرة تحت المتوسطات المتحركة الحاسمة، مع مؤشرات الزخم مثل MACD و RSI تشير إلى استمرار الهبوط. كسر حاسم أدنى الدعم الحالي قد يعرض مستوى 0.10 دولار النفسي—وهو رقم دائري يجذب أوامر وقف الخسارة والبائعين التكتيكيين.

الدعم على المدى الطويل يقع بالقرب من 0.074 دولار، حيث تم تداول حوالي 28 مليار DOGE تاريخيًا. الوصول إلى ذلك المستوى يتطلب مزيدًا من سوء المزاج، لكن الهيكل الفني يتجه نحو تدهور سريع إذا استمر البائعون في السيطرة.

سؤال أساس التكلفة

العامل الحاسم الآن هو ما إذا كانت حركة السعر تقترب من منطقة أساس التكلفة حيث اشترى حاملو المدى الطويل جزءًا كبيرًا من مراكزهم. إذا تم اختراق ذلك المستوى بشكل حاسم، قد يتسارع الاستسلام القسري. وعلى العكس، إذا ظهرت عمليات شراء عند هذه الأعماق، فسيكون ذلك إشارة إلى قناعة من رأس مال صبور بأن سردية عملة الميم لا تزال قابلة للاستمرار على المدى الطويل.

الهيكل السوقي الحالي—توقف تدفقات ETF، توزيع الحيتان، وتصفيات المشتقات—يُشير إلى أن مسار المقاومة الأقل لا يزال نحو الانخفاض. ومع اقتراب مستويات الدعم عند 0.10 دولار وأعمق، قد يحدد السوق قريبًا ما إذا كان الملاك مؤمنين حقيقيين أم مضاربين مؤقتين.