クジラがビットコインを掌握—マイナーの乱高下にもかかわらず、BTCの底は近いのか？

弱い手が降伏し、強い手がコントロールを握る

現在のビットコイン市場のダイナミクスは、資本の構造的なローテーションを明確に示しています。マイナーへの圧力やエコシステム内の一般的なFUDにもかかわらず、オンチェーンデータは一般的な悲観論とは全く異なることを明らかにしています。最近の調査では、実現時価総額の約50%が新たな巨大バイヤーからのものだと示されています。この指標は、ビットコインが圧力にもかかわらず85,000ドル以上を維持している理由を理解する上で重要です。

実現時価総額は、「実際の価格」、つまり最近オンチェーン上でコインが所有者を変えた価格を反映しています。この価値の半分が巨大バイヤーに流れているという事実は、利用可能な供給のかなりの部分がより強力な所有者の手に渡っていることを意味します。これは偶然ではなく、市場のパニック時に意識的に資本を配分した結果です。

マイニング危機 vs. 市場の耐性 – 真実はどこにある？

表面的には悲観的な見方が多いです。わずか2日間で、マイナーのリザーブは900 BTC減少し、これは7600万ドルの売り圧力に相当します。平均的な生産コストを考慮すると、業界のかなりの部分が損失を出して運営していることは明らかです。

オンチェーンの指標もこの緊張を裏付けています。STH NUPL(は、小規模所有者のセンチメント指標)が降伏を示唆するレベルに留まっています。過去の市場サイクルでは、同様のシグナルはローカルな底や反発の前触れでした。しかし今回は、状況は第2四半期とは異なります。あの時は指標が素早く反発しましたが、今回は深刻な赤色のままです。

日本のショックが世界の市場ダイナミクスを変える

マクロ経済の背景が多くを説明します。日本銀行は金利を25ポイント引き上げ、30年ぶりの高水準に達しました。これにより、リスクオフの効果が市場に波及しました。結果は？スポットビットコインへの需要は不足し、米国の投資家は通常よりも積極的ではありません。

それでも、この混乱は再配分の絶好の機会を生み出しました。弱い手はチャンスがあれば市場から押し出されます。一方、巨大バイヤーは深い資本と戦略的な忍耐力を持ち、まさにこのような瞬間を待ち構えています。

地平線上のブレイクスルー – "buy the dip"は戻るのか？

オンチェーンの恐怖と降伏のシグナルにもかかわらず、BTCは驚くべき耐性を示しています。4週間連続でビットコインは85,000ドル以上のゾーンでクローズし、市場の経験豊富な参加者にとっては力強いシグナルとなっています。

この組み合わせ—オンチェーンの重いセンチメント + 巨大バイヤーの蓄積 + 価格の耐性—は、伝統的に大きな反発の前触れでした。もしこのダイナミクスが続けば、次の数週間が転換点となる可能性があります。

まとめ

• オンチェーンの指標は降伏ムードを示唆していますが、市場の構造は弱者から強者への資本のローテーションを示唆しています
• 85,000ドル超での巨大バイヤーの蓄積は、大きな資本が弱さに入り込んでいることを示しています
• 価格が85Kを超えているにもかかわらず、マイニング指標の重さは、反発に向けた準備段階の典型的な兆候です
• このパターンが確認されれば、ビットコインの底はもう遠くないかもしれません