Por que o mercado de criptomoedas em 2025 entrou em queda profunda? A verdade por trás das emoções

Introdução: Dois mundos, um mercado

Em 2025 o mercado de criptomoedas vive um paradoxo. Para os gestores de carteiras em Wall Street, este é o ano de ouro — instrumentos simples (ETF), fluxo de capital estável, quadros regulatórios claros. Para os participantes tradicionais que acompanham gráficos no Telegram e Discord? É o pior ano desde o crash de 2018.

Por que dois investidores, olhando para o mesmo mercado, veem realidades completamente diferentes?

A resposta é mais simples do que pensas: o mercado muda não só os jogadores, mas também as regras de recompensa. E a maioria das pessoas ainda joga de acordo com as regras antigas.

Problema que ninguém fala: A estrutura monetária do mundo está se quebrando

Antes de entender por que o sentimento caiu aos mínimos históricos (Crypto Fear & Greed Index = 10 em novembro de 2025), é preciso olhar mais amplamente. O problema não está no Crypto — está em todo o sistema financeiro global.

Gráfico que muda a perspectiva

Nos últimos 50 anos, a dívida pública das principais economias do mundo faz uma coisa: cresce mais rápido do que a própria economia.

• EUA: 120,8% do PIB
• Japão: 236,7% do PIB
• França: 113,1% do PIB
• Reino Unido: 101,3% do PIB
• Alemanha: 63,9% do PIB

Não é uma questão de um país ou sistema político específico. Seja uma economia desenvolvida ou emergente, democrática ou autoritária — o mesmo padrão se repete.

O que isso significa para os poupadores?

Quando a dívida cresce mais rápido do que a produção, os Estados têm apenas três saídas:

1. Inflação
2. Taxas de juros reais baixas
3. Repressão financeira (controle de capitais, restrições às saques)

Independentemente da escolha — quem paga o preço é o mesmo grupo: as pessoas que poupam.

Não é teoria. É matemática.

Por que justamente agora o sentimento quebrou?

Ao longo dos anos, os participantes do mercado foram guiados por uma ignorância:

• “Inflação é um problema passageiro”
• “Dinheiro em espécie é sempre seguro”
• “Moedas tradicionais são estáveis”

Em 2025, essa ilusão se quebrou. Cada vez mais pessoas perceberam: trabalho duro ≠ proteção de patrimônio. Poupar sozinho = perda de valor.

As criptomoedas tornaram-se o lugar onde esse choque é sentido primeiro.

Por que o BTC vence tudo

Se o problema está no sistema monetário, logicamente surge a pergunta: por que a resposta é o Bitcoin, e não outra coisa?

Dinheiro não é tecnologia, é consenso social

O engenheiro pensa: “Velocidade, eficiência, funções — é isso que vence”. O mercado pensa: “Quem mantém valor para sempre?”

Bitcoin vence justamente por ser o mais entediante. Sem aplicativos, sem novas narrativas, sem promessas de futuro. Apenas um armazenamento de valor puro.

Os dados falam claramente

De dezembro de 2022 a novembro de 2025:

BTC:

• Crescimento: +429%
• Capitalização: $318 miliardos → $1,81 trilhão
• Posição em ativos globais: top 10

Para onde vai o capital?

• BTC.D (domínio do Bitcoin): 36,6% → 57,3%

Em um ciclo onde teoricamente altcoins deveriam “sair do controle”, o capital retornou ao Bitcoin. Não é sorte — é o mercado reclassificando ativos.

ETF mudou tudo

O ETF de Bitcoin não é apenas “nova demanda”. É uma mudança fundamental:

• Torna o BTC um ativo compatível com regulações
• Coloca o BTC nos balanços das corporações
• Eleva o BTC à categoria de “ativo estratégico”

Quando o Bitcoin é mantido por fundos, corporações e reservas estatais — ele deixa de ser um “ativo especulativo para abandonar” e passa a ser um ativo monetário, que deve ser mantido por longos períodos.

Já é difícil degradá-lo.

O que isso significa para o resto do mercado de criptomoedas?

Quando o BTC consolidou sua posição como “dinheiro”, o mercado mudou as regras para todos os demais.

Os números dizem tudo

No final de 2025, a capitalização total do mercado de cripto é de aproximadamente $3,26 trilhões

• BTC: $1,80T
• Outros L1 e ativos: $1,46T

81% de todo o mercado agora é avaliado pelo prisma de “isso pode ser dinheiro”.

O que isso muda? Tudo.

Problema da camada L1 (Layer 1)

Antes de 2025, as blockchains Layer 1 podiam imaginar: “Talvez um dia sejamos uma alternativa ao Bitcoin”. O mercado pagava prêmio por essa possibilidade.

Agora? O Bitcoin já venceu. E as Layer 1 enfrentam uma pergunta implacável: “Se vocês não são dinheiro, o que são?”

Os dados mostram uma tendência dolorosa:

Índice preço/receita (P/S) para L1:

• 2021: 40x
• 2022: 212x
• 2023: 137x
• 2024: 205x
• 2025: 536x

Ao mesmo tempo, as receitas das Layer 1:

• 2021: $12,3 bilhões
• 2025 (por ano): $1,7 bilhão

As avaliações crescem, mas o negócio real diminui. Não é “subavaliação” — é reclassificação. As L1 agora são vistas como ativos de alto risco, não como plataformas alternativas.

O exemplo da Solana ilustra a mudança

SOL em 2025 é uma das poucas L1 que superaram o Bitcoin. Mas olhe os detalhes:

• O ecossistema da Solana cresceu 20–30x
• Preço do SOL vs BTC: +87%

Em outras palavras: para obter um “retorno significativamente maior” que o Bitcoin, a Layer 1 precisa experimentar uma explosão de uma ordem de grandeza. Não é falta de engajamento da equipe — é uma mudança na função do retorno.

Por que o sentimento está tão extremo, mesmo o mercado vivendo

Aqui surge o paradoxo final de 2025.

Dados do sistema:

• Não houve grande crash de bolsa
• Não houve perda de confiança na infraestrutura
• A capitalização de stablecoins atingiu recorde
• Regulamentações estão claras, instituições crescem

Mas o sentimento caiu para

• Crypto Fear & Greed Index: 10 (medo extremo)
• Comparável apenas a: crash de 2020, liquidações de 2021, queda da Luna em 2022

Messari avalia isso de forma direta: é um afastamento extremo do sentimento da realidade.

Mas isso é “injusto”? Nem sempre.

A verdadeira razão da queda: A mudança de papel da era

Não é uma questão de habilidade do investidor.

O antigo paradigma (2017-2021):

• Seja rápido, agressivo, arriscado → obtenha retornos acima da média
• Qualquer token pode ser “dinheiro” → prêmios especulativos para todos
• Alta volatilidade = altos lucros

O novo paradigma (2025+):

• O mercado recompensa estabilidade, valores de longo prazo, previsibilidade
• Apenas um “dinheiro” conquistou consenso: Bitcoin
• Alta volatilidade = sinal de risco, não de oportunidade

Quando o sistema muda as regras de recompensa, e a forma de participar não muda — os sentimentos precisam se quebrar. Isso não é sinal de fracasso do sistema. É sinal de que o mercado está amadurecendo.

Resumo: O que aprendemos em 2025

1. Queda do sentimento ≠ falência do setor. É um sinal de que os participantes estão mudando mais rápido do que a estratégia.

2. BTC não venceu — foi escolhido. O mercado confirmou várias vezes que o Bitcoin é a melhor resposta ao sistema monetário instável.

3. Ethereum e Layer 1 passaram por uma reclassificação. De “dinheiro do futuro” para “ativos de alta beta”. Doloroso, mas lógico.

4. Criptomoeda não promete lucros maiores para todos. Promete algo maior: o direito de escolher a moeda e controlar seu patrimônio em um mundo onde o sistema tradicional começa a se romper.

Os sentimentos em 2025 não dizem que o setor quebrou. Dizem que cada vez mais pessoas começaram a perceber a realidade do antigo sistema financeiro.

E, pela primeira vez, têm uma alternativa que não é apenas especulação.