El oro, en realidad, se resume en dos lógicas: su carácter de refugio y su demanda como reserva industrial. En cuanto a los argumentos de "sustitución del dólar" y similares, son solo palabras, no hay que tomárselos demasiado en serio.

La cuestión ahora es si el precio del oro todavía vale la pena comprarlo. Desde la relación riesgo-retorno, la verdad es que no es barato. Si notas que de repente un grupo de personas a tu alrededor empieza a ser optimista con respecto al oro, deberías alertarte—esto suele ser una señal.

En cuanto a las acciones estadounidenses, tras la recuperación, la resistencia está justo allí. El ratio P/E se acerca a 30, no es barato, y ahora que entra en temporada de informes financieros, el riesgo no ha desaparecido, solo se ha pospuesto en la valoración.

En el sistema financiero, hay un cambio marginal que hay que tener en cuenta: los bancos estadounidenses están empezando a endurecer las tarjetas de crédito, reduciendo directamente un 10% el límite. Esta política, a corto plazo, afectará a las acciones bancarias, pero hay que seguir de cerca cómo impacta en el consumo, el empleo y el flujo de caja de las empresas.

Lo interesante es que el mercado ahora presenta un estado de "flores en plena floración", con inversiones en bienes raíces, industria espacial, drones, defensa, energía solar flexible y chips, que ya han comenzado a activarse primero.

Sobre empleo y recesión, los datos se analizan repetidamente, y el mercado no ha llegado a un consenso sobre "si habrá recesión" o no, o mejor dicho, esta respuesta está siendo guiada por la opinión pública.

En cuanto a la bajada de tipos, los datos actuales y la opinión pública apuntan a que en enero probablemente no habrá cambios. Ahora se trata más de "transacciones anticipadas" que de cambios reales, y todavía existe una brecha entre la valoración del mercado y el ritmo real.