#稳定币市场与基础设施 Al ver que Pantera, Sequoia y Samsung Next se unen para invertir 17 millones de dólares en el caso de FIN, se me ha ocurrido una línea clara en la historia.

¿Recuerdas la ola de stablecoins en 2017? En ese momento, todos pensaban que USDT sería derrocado, y surgieron todo tipo de stablecoins innovadoras. ¿Y el resultado? La mayoría de los proyectos fracasaron por "escenarios de uso ilusorios" — sus necesidades de uso imaginadas simplemente no existían. Y USDT, que ha llegado hasta ahora, se convirtió en el mayor ganador, precisamente porque tiene la mayor cantidad de pares de trading y la mejor liquidez.

La lógica de financiación de esta vez con FIN es diferente. Los tres gigantes no están apostando por un nuevo protocolo de stablecoin, sino por la transición de las stablecoins de ser una herramienta de trading a convertirse en infraestructura para pagos de grandes cantidades. Es un salto en madurez — de un "ciclo interno en el mundo cripto" a una "necesidad real de pagos transfronterizos".

Desde un ciclo, estamos en una posición interesante. Todos los fracasos anteriores de stablecoins se debieron a "falta de liquidez" y "sobreestimación de escenarios de uso". Pero el entorno actual es que la infraestructura en la cadena ya es lo suficientemente madura y la necesidad real de pagos transfronterizos se está validando continuamente. La elección de FIN de entrar en este momento, junto con el tamaño de la financiación y el perfil de los inversores, indica que la confianza del mercado en esta dirección está en aumento.

Pero también quiero recordar algo: el sector de pagos de grandes cantidades parece tener un gran potencial, pero requiere un alto nivel de cumplimiento, competitividad en tarifas y profundidad en los escenarios. No es tan fácil de tener éxito como en la fiebre especulativa de los primeros años. Solo los proyectos que entienden tanto la lógica en la cadena como los puntos débiles de las finanzas tradicionales podrán sobrevivir.

La historia nos dice que, en última instancia, los ganadores no suelen ser los primeros en probar, sino aquellos que mejor entienden los cambios en las reglas.