Обзор экономики Goldman Sachs на 2026 год: сильный рост США и умеренная инфляция сосуществуют, Федеральная резервная система ожидает еще два снижения ставок

Голдман Сакс 11 января опубликовал отчет «Обзор американской экономики 2026 года», в котором представлены относительно оптимистичные ожидания по рынкам в этом году. В трех измерениях — экономический рост, контроль инфляции и денежно-кредитная политика — Goldman Sachs дал четкое прогнозное направление, эти прогнозы не только связаны с тенденциями американской экономики, но и окажут глубокое влияние на глобальные рынки капитала.

Перспективы экономического роста: устойчивость по-прежнему

Голдман Сакс прогнозирует, что экономика США в 2026 году сохранит относительно сильные темпы роста. Согласно данным отчета, по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, рост ВВП составит 2.5%; при расчетах за год в среднем — 2.8%.

Основные драйверы роста

В отчете отмечается, что рост экономики США будет в основном обусловлен тремя факторами:

• Стимулом налоговой политики
• Ростом реальной заработной платы, стимулирующим потребление
• Увеличением богатства (возможно, за счет роста цен на активы), повышающим покупательную способность

Эти факторы совместно формируют основу для экономического роста, что делает прогноз Goldman Sachs относительно роста в этом году достаточно оптимистичным.

Инфляция и ставки: умеренные, но управляемые

Ожидания по инфляции

Голдман Сакс прогнозирует, что к декабрю 2026 года базовая инфляция по личным потребительским расходам (PCE) по сравнению с прошлым годом достигнет 2.1%, а индекс потребительских цен (CPI) замедлится до 2%. Это означает, что инфляция будет приближаться к долгосрочной цели ФРС в 2%, оставаясь в управляемых пределах.

Путь снижения ставок ФРС

Основываясь на оценке ситуации с экономикой и инфляцией, Goldman Sachs ожидает, что Федеральная резервная система в этом году проведет два снижения ставок:

• Июнь: снижение на 25 базисных пунктов
• Сентябрь: снижение на 25 базисных пунктов

Этот прогноз в целом совпадает с мнениями других ведущих институтов рынка. Согласно информации, такие организации как Morgan Stanley, Nomura, Bank of America и Wells Fargo также прогнозируют по одному снижению ставки в июне и сентябре, формируя относительно единое рыночное мнение.

Рынок труда: скрытые опасности роста

Ожидаемая стабильность уровня безработицы

Голдман Сакс прогнозирует, что базовый уровень безработицы останется на уровне 4.5%, что свидетельствует о сохранении относительно стабильного состояния рынка труда.

Потенциальные риски: отсутствие роста занятости

В отчете особо отмечается один из рисков: с развитием искусственного интеллекта и его использованием для снижения затрат на рабочую силу существует риск наступления периода «отсутствия роста занятости». Это означает, что экономика может продолжать расти, но рост занятости может остановиться или даже снизиться, что создаст давление на потребление и социальную стабильность.

Ожидания стабильности торговой политики

Отчет Goldman Sachs предполагает, что из-за предстоящих промежуточных выборов вопросы стоимости жизни станут основными политическими темами, что побудит Белый дом избегать дальнейших значительных повышений тарифов. Такой прогноз подразумевает относительно стабильную торговую политику и снижение риска эскалации торговых конфликтов.

Значение для рынка: потенциальное влияние на криптовалюты и RWA

Улучшение условий процентных ставок

Ожидание снижения ставок ФРС обычно благоприятно для рынка криптоактивов. Согласно информации, Bernstein сохраняет рейтинг «перебить рынок» для Coinbase, ожидая, что в 2026 году начнется суперцикл токенизации. Легкое денежно-кредитное окружение способствует росту рисковых активов.

Возможности на рынке RWA

Устойчивый прогноз по экономике создает благоприятный макрофон для токенизации реальных активов (RWA). Согласно данным, более 30 миллиардов долларов RWA уже закреплены на блокчейне, такие крупные традиционные финансовые игроки, как BlackRock, Goldman Sachs, активно участвуют в этой сфере. Стабильный рост экономики и управляемые инфляционные ожидания повышают доверие институциональных инвесторов к входу в эту новую область.

Итог

Прогноз Goldman Sachs на 2026 год рисует относительно оптимистичную, но требующую осторожности картину: рост экономики США составит 2.5-2.8%, инфляция останется умеренной и управляемой, а во второй половине года ФРС дважды снизит ставки. Эти ожидания получили поддержку от многих рыночных институтов, сформировав относительно единое рыночное мнение.

Следует учитывать риски, связанные с возможным «отсутствием роста занятости» из-за замещения AI, а также влияние промежуточных выборов на торговую политику. Для рынка криптовалют снижение ставок и стабильность экономики являются благоприятными факторами, особенно для развития таких новых приложений, как RWA.