На этой неделе глобальные финансовые рынки вошли в важное окно, три крупные события почти одновременно разворачиваются.

Только что опубликованные данные по торговле Китая за декабрь впечатляют и даже немного превзошли ожидания. Торговый профицит достиг 1048.4 млрд долларов, прямо превысив широко распространённый прогноз в 1000 млрд. Экспорт вырос на впечатляющие 10.7%, что является вторым по уровню показателем с апреля 2023 года. Детально по категориям: экспорт в США резко вырос на 15.6%, в АСЕАН — ещё более значительно, на 18.9%. Автомобильная промышленность, машиностроение и другие тяжелые отрасли показывают особенно сильные результаты. Импорт также изменил тенденцию — с отрицательного роста на +1.0%. Важную роль сыграли импорт интегральных схем и улучшение спроса в строительной отрасли, что подтверждает устойчивость внешней торговли.

Со стороны США, данные по CPI за декабрь ещё не опубликованы, но уже стали главным фокусом рынка. Инфляция хоть и снижается с пика, всё ещё держится выше целевых 2%. В добавление к этому — неопределенность с тарифной политикой, и направление основной инфляции остаётся самой большой загадкой. Если данные превзойдут ожидания, сигнал "ястребов" в ФРС станет сильнее; наоборот, если показатели соответствуют прогнозам или ниже, ожидания по снижению ставки вновь оживут, и доллар, американский рынок акций и глобальные потоки капитала начнут переоцениваться.

Самое сложное — то, что представители ФРС в эти дни активно высказываются. Обратная связь по инфляции, устойчивость экономики, направление изменения ставок — каждое слово может стать ориентиром для рынка. Протокол последнего заседания уже ясно дал понять, что снижение ставки возможно только после охлаждения инфляции. В этом контексте все внимательно следят за любыми намеками на замедление QT или окно для снижения ставок, все прислушиваются.

Три события тесно связаны, и все активы должны заново определить свои позиции.