昔のインシデントがこのところまた話題に上がっており、DeFiの痛点を直撃している。チェーン上では、12ブロック確認に慣れ、スキャナーをピコピコやりながら「ロールバックしないか」と悩むのが常だ。だが株式、ファンド、債券といったシステムに当てはめると、トランザクションが最終的に「反故にできる」という状況は、単なるユーザー体験の悪さではなく、リスク管理フレームワーク全体が崩壊する——証拠金の計算法は？対手方リスクはどう管理する？規制報告はどうするのか。全て対応不可能だ。

従来型金融のT+0、T+1システムの核心は、スピードそのものではなく「一度確認されたら覆せない」という点にある。このルールにより、システムは自動的に追跡でき、監査でき、基準に従って証拠金追加請求と強制決済をトリガーできる——金融市場は正にこの「時間が来たら確定」というコンセンサスの上で機能しているのだ。

今、あるプロジェクトがこれを「Finality（終局性）」と呼んでいるが、それは「理論上は最終的に安定するだろう」といった自己満足ではない。彼らが求めるのは、終局性を金融トランザクションが直接依存でき、システムプロセスに組み込める実装だ。例えば、あるプロジェクトの技術ソリューションでは、数秒以内にトランザクションの終局確認を完了することを明確に掲げている。

トレーダーの言葉で言えば、「大丈夫なはずだ」なんて言うな、求めるのは「今すぐ確認・口座に即座に入金・すぐに決済可能・後続プロセスは自動実行」。これがDeFiが真の意味で従来型清算所に対抗できる前提だ。

取引所、清算所で類比させるなら、そのプロジェクトの技術ソリューションの3段階方式がそれだ。第1段階は提案フェーズで、取引マッチング後に候補成立オーダーが生成され、選定されたノードが候補ブロックをブロードキャストするようなものだ。第2段階は検証フェーズで、リスク管理とコンプライアンスが一件ずつチェックするのに相当する...