#链上资产管理 Побачивши цей поворот у політиці США щодо криптовалют, виникає особливе відчуття. Від буму ICO 2017 року, через регуляторний тиск 2018-го, наплив інституцій у 2021-му, до системної інтеграції — понад двадцять років інвестицій у блокчейн-індустрію, я бачив багато циклів, що повторюються, але цього разу логіка настільки ясна, що рідко зустрічається.

Найбільше мене вразила не стрибок ціни Біткоїна з 2.6 тисяч до 125 тисяч доларів, а кардинальна зміна у підході до регулювання. Пам’ятаю часи епохи Gensler, коли говорили "спочатку суд, потім правила", і ми щодня чекали, хто стане наступним проектом, що отримає позов. Тепер SEC запустила Project Crypto, чітко визначивши стандарти цінних паперів, CFTC визнав BTC і ETH як заставні активи, OCC затвердив банківські ліцензії для Circle і Ripple — це не компроміс, а системна реорганізація інституційної структури.

Логіка управління активами на блокчейні стає все яснішою у цьому перетворенні. Стейблкоїни, що раніше існували у регуляторній сірій зоні, тепер отримали законне визнання як цифровий долар у рамках закону GENIUS, що означає, що переміщення активів між ланцюгами та міжгалузеві розрахунки вже не є підпільною діяльністю, а стають частиною офіційної системи. Я бачив багато провалів — проекти, що залежали від регуляторної невизначеності та ставили на те, що політика не втрутиться, — зникали, коли політика починала діяти. Успішні ж — це ті інфраструктури, що здатні вижити навіть у найгірших умовах.

Поточний тренд насправді дуже старомодний — використання традиційних фінансових правил для забезпечення ліквідності криптоактивів. Це не революція, а еволюція. США не намагаються замінити фінансову систему криптовалютами, а роблять так, щоб криптовалюти стали її частиною. Для тих, хто займається управлінням активами на блокчейні, це означає, що ризики з переходять із політичної сфери у сферу операційної діяльності, і вимоги до професіоналізму стають ще вищими.

Історія ніколи не повторюється спокійно, але вона часто досягає консенсусу у ритмі.