最近の市場現象を観察すると、大手取引所は高レバレッジのAlphaを仕掛け、小規模取引所は現物と先物のパッケージを展開し、多くの人が何千倍、何万倍の利益を夢見て取引を行っている結果、皆が一斉に先物取引に流れている。現物市場は閑散としている一方、先物市場では操縦や崩しが行われている。

このまま続けば、流動性の低下は避けられない。目の前のデータが示す通り——現物取引量は5000万規模だが、先物取引は数十億規模に達し、資金の不均衡が深刻だ。多くの先物短期投機行為が市場のエコシステムを乱し、本来の現物市場は吸血されている状態だ。

この悪循環から抜け出すには、まず不健全な先物投機の風潮を是正しなければならない。さもなければ、市場は根本的に立ち上がれない。技術的には短期的な調整は避けられないが、ファンダメンタルズや市場構造から見ると、依然として強気の見方が基本だ。重要なのは、流動性を現物に引き戻し、市場の健全なエコシステムを回復させることだ。