Citibank отложила ожидания снижения ставки Федеральной резервной системы в январе, что связано с пересмотром данных по занятости

Группа Citigroup недавно скорректировала свои ожидания по снижению ставок Федеральной резервной системы (ФРС) в 2026 году, изменив запланированные периоды “январь, март, сентябрь” на “март, июль, сентябрь” с по 25 базисных пунктов. Эта, казалось бы, незначительная корректировка по времени отражает разные оценки американских экономических данных и рынка труда.

Почему больше не снижают в январе

Ключевым моментом является расхождение в ожиданиях относительно предстоящих данных по занятости и уровню безработицы. Согласно последним новостям, рыночные ожидания по данным по занятости в США за декабрь сосредоточены на приросте в 70-75 тысяч человек, а уровень безработицы ожидается в диапазоне 4.5%-4.7%. Такие организации, как Citigroup, прогнозируют, что уровень безработицы может подняться до 4.7%, и этот показатель очень важен.

Ранее председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что официальные данные по занятости систематически переоценены, и реальный рост занятости может уже приближаться к стагнации или даже отрицательному росту. Это означает, что внешне хорошие показатели по занятости могут скрывать реальную слабость рынка труда. Citigroup ранее заявлял, что если уровень безработицы в декабре достигнет 4.7%, то в этом месяце возможен еще один шаг по снижению ставки на 25 базисных пунктов, однако текущие изменения показывают снижение уверенности в снижении ставок в январе.

Что означает отсрочка снижения ставки

Перенос с января на март сигнализирует о том, что ФРС ждет дополнительных данных для подтверждения ситуации. Это не означает, что снижение ставок исключено, а скорее — что темп повышения осторожен. Citigroup по-прежнему ожидает три снижения ставок в течение года (по 25 базисных пунктов каждое), итого 75 базисных пунктов, что все еще отстает от заявления члена Совета директоров ФРС Милана, который говорил о более чем 100 базисных пунктах снижения к 2026 году.

Такая задержка отражает неопределенность в отношении снижения ставок — ФРС нуждается в более ясных признаках снижения инфляции и слабости рынка труда, чтобы начать цикл понижений. Иными словами, “не снижение в январе” — это проявление осторожности.

Как отреагирует рынок

Анализируя соответствующие новости, можно выделить разные сценарии влияния этого ожидания на активы:

На золото: задержка снижения ставок в краткосрочной перспективе может оказать давление на цену золота (укрепление доллара), однако в целом за год это будет положительным фактором. Центробанки продолжают активно покупать золото, в том числе наш центральный банк за 14 месяцев увеличил свои запасы, а геополитическая нестабильность усиливает спрос на активы-убежища. Пока направление снижения ставок не изменится, среднесрочный тренд на рост золота сохранится.

На криптовалютный рынок: это самый важный аспект. Согласно аналитике, прогнозы по биткоину к 2026 году варьируются в диапазоне 120-190 тысяч долларов, при условии “открытия ликвидности и наступления волны снижения ставок”. Отсрочка снижения в январе может вызвать сомнения у рынка относительно сроков высвобождения ликвидности, однако не меняет общего курса на мягкую денежно-кредитную политику в течение года.

Итог

Это изменение Citigroup — не сигнал к бычьему настроению, а проявление большей осторожности. Отсутствие снижения в январе и последующие по 25 базисных пунктов в марте, июле и сентябре отражают динамическое отслеживание экономических данных — ФРС должна увидеть реальные признаки слабости рынка труда, чтобы начать снижение ставок. Ключевым фактором станет публикация данных по занятости, и повышение уровня безработицы до 4.7% усилит ожидания снижения ставок, однако даже при этом ФРС не спешит действовать в январе. Для инвесторов главное — понять, действительно ли цикл снижения ставок начнется, а не зацикливаться на конкретных месяцах. Общий объем снижения в 75 базисных пунктов за год уже достаточно для поддержки роста рискованных активов, лишь темп его реализации требует корректировки ожиданий.