銅價急升至歷史高位 多家機構看好2026年漲勢

紐銅與倫銅雙雙刷新紀錄。12月24日，倫銅（LME）衝上12276美元/噸的歷史新高，12月26日紐銅（COMEX）也不甘示弱，漲幅超過3%至5.80美元/磅，創下5個月來的最高點。進入2025年以來，倫銅已累計上漲37%，漲勢兇悍。

供給衝擊疊加貿易預期 銅價節節攀升

這輪銅價的急升背後有兩股力量在推波助瀾。

全球主要銅礦接連遭遇重大事故，導致供應量明顯下滑。與此同時，市場憂慮美國新一輪關稅政策將觸發搶購潮，大量銅料湧入美國囤積，其他地區的現貨庫存因此不斷被抽空。供給受限加上需求側的搶購心理，雙重作用下供需失衡日益加劇。

從數據面看，2025年初至今的37%漲幅反映了市場對銅供應前景的深度擔憂。關稅預期與礦場停產已成為推升銅價的主要引擎。

2026年能否更進一步？ 多家機構給出樂觀預測

展望未來，華爾街主要投行紛紛上調銅價預期。

摩根大通預計，2026年全球精煉銅將面臨約33萬噸的供給缺口。基於此，該行預測銅價將在2026年第二季觸及12500美元/噸，全年均價約12075美元/噸。瑞銀集團調整後的預測區間為11500–13000美元/噸，同樣指向上升趨勢。

花旗的立場更為樂觀。該行認為美國囤貨現象將加劇其他地區的供應缺口，銅價有望在2026年第二季攀升至13000美元/噸附近。若美元承壓、聯準會進一步降息，銅的避險吸引力將顯著提升，驅動投資資金加速湧入，銅價甚至可能觸及15000美元/噸的水平。

牛市邏輯逐漸清晰

從供給面的結構性緊張，到需求面的戰略性囤積，再到宏觀面的美元走軟與降息預期，銅價的上漲邏輯已形成完整閉環。未來一年銅市的看點不在於會不會漲，而在於能漲多高。