Введение в инвестиции в акции: полный обзор листинга, OTC и торговых платформ, а также стратегии покупки

想投資股票卻被上市、上櫃、興櫃搞得一頭霧水？本文為你系統解析三類股票的本質區別、風險特性，幫助你快速掌握上櫃股票怎麼買，以及如何根據自身情況選擇合適的投資標的。

Три основных типа акций: основные определения

Что такое上市股票？

上市 — это статус компании, которая публично размещена на официальной бирже для торговли.

В Тайване компании должны торговать на «Тайваньской фондовой бирже» (TWSE). В США есть две основные биржи: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ.

Статус上市 означает, что компания прошла самую строгую проверку. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) устанавливает полный набор критериев для подачи заявки на листинг, включая размер компании, срок деятельности, прибыльность и т.д. После листинга компании необходимо регулярно раскрывать квартальные финансовые данные, несоблюдение стандартов влечет риск снятия с листинга.

Крупные компании, такие как TSMC, Delta Electronics, MediaTek, относятся к上市. Эти акции имеют две основные характеристики:

• Объем торгов насыщен, ликвидность хорошая — можно купить или продать по желанию
• Ценовые колебания относительно умеренные, риск управляемый — подходит для инвесторов с низким уровнем риска

Что такое上櫃股票？

上櫃 — это акции, торгующиеся на «TPEx» (Тайваньский центр торговли ценными бумагами), механизм торговли отличается от上市.

上櫃 использует модель, при которой брокеры держат запасы и ведут переговоры один на один, а не централизованный аукцион. Кроме того, TPEx торгует не только акциями, но и различными финансовыми инструментами — облигациями, валютой, криптоактивами, ADR и деривативами.

Порог входа для компаний на 上櫃 значительно мягче, что привлекает многие растущие и средние предприятия. Особенности таких акций:

• Более гибкие стандарты проверки — не требуют столь строгих финансовых показателей, как上市
• Выдающиеся потенциалы роста, актуальные темы — легко появляются популярные «хайповые» акции
• Более большие колебания цен, больше возможностей — но и риск выше

Что такое興櫃股票？

興櫃 (Emerging Stock Board) — это переходный этап для компаний, которые еще не соответствуют требованиям для 上櫃, но хотят заранее привлечь финансирование и привлечь внимание рынка.

Типичные компании興櫃: стартапы, биотехнологические и медицинские компании, R&D-компании, а также новые команды с яркими проектами.

Ключевые особенности興櫃, определяющие высокий уровень риска:

• Нет ограничений по ценовым колебаниям, рыночная волатильность очень высокая — за один день цена может колебаться более чем на 30%
• Маленький объем торгов, низкая ликвидность — часто возникают ситуации, когда невозможно купить или продать
• Меньше раскрытия информации, чем у上市 и 上櫃 — финансовое и операционное состояние компаний менее прозрачно

Несмотря на огромные возможности,興櫃 — это самый рискованный сегмент, новичкам не рекомендуется входить.

Сравнительная таблица:上市 vs 上櫃 vs 興櫃

Анализ глобальных рынков акций

Торговая карта Тайваня

上市 акции торгуются на централизованных биржах, обеспечивая лучшую ликвидность. 上櫃 — через брокеров, торговля более гибкая.

Уровни американского рынка

Американский рынок сложнее тайваньского. 上櫃 акции распределены по разным внебиржевым рынкам (OTC), каждый со своими регламентами и уровнем риска.

Лучший рынок (OTCQX) — самый строгий для 上櫃

Это самый регулируемый уровень OTC. На нем не торгуются акции низкой стоимости, «пустые» компании и банкроты. Компании должны подавать отчеты SEC и раскрывать подробную финансовую информацию. Обычно сюда попадают компании, уже зарегистрированные за границей или планирующие листинг на NYSE или NASDAQ.

Рискованный рынок (OTCQB) — промежуточный уровень

Здесь торгуются многие новые и развивающиеся компании. Нет минимальных требований к финансам, но банкроты исключены. Компании обязаны предоставлять годовые отчеты по стандартам учета.

Pink Market — самый рискованный свободный рынок

Практически нет требований для входа. Компании просто подают форму в FINRA. Не нужно раскрывать финансы или регистрироваться в SEC. Из-за нулевых требований риск максимальный. Главный герой фильма «Волк с Уолл-стрит» заработал на продаже акций Pink Market.

Пошаговая проверка требований для листинга и 上櫃

Строгие условия для листинга на тайваньской бирже

1. Компания создана по закону не менее 3 лет
2. Уставной капитал не менее 6 млрд новых тайваньских долларов
3. Прибыль до налогообложения должна соответствовать одному из условий, при этом за последний отчетный год не должно быть накопленных убытков:
   • За два последних года прибыль до налогообложения превышает 6% от уставного капитала
   • За два года среднее значение превышает 6%, а за последний год есть рост прибыли
   • За пять лет подряд прибыль превышает 3%
4. Количество акционеров более 1000 человек, из них минимум 500 — внешние инвесторы, владеющие более 20% или более 10 млн акций

Правила листинга в США

Стандарты NYSE обычно выше, чем у NASDAQ. NASDAQ имеет три уровня — национальный, рыночный и малый капитал, с понижением требований. Малый капитал специально для стартапов.

Обратите внимание, что требования к листингу в США не жесткие. Например, компании без прибыли, но с 2-летним опытом работы и капиталом в 5 млн долларов, могут зарегистрироваться на NASDAQ. В целом требования более гибкие и адаптивные.

Сравнение NYSE и NASDAQ

Условия для 上櫃 на Тайване

1. Компания создана по закону не менее 2 лет
2. Уставной капитал не менее 5 млн новых тайваньских долларов
3. Прибыль до налогообложения должна соответствовать одному из условий, при этом за последний год не должно быть накопленных убытков:
   • За последний год более 4%
   • За два года — более 3% в среднем
   • За два года — более 3% в среднем и есть рост
   • За последний год прибыль не менее 4 млн новых тайваньских долларов
4. Помимо внутренних лиц, минимум 300 других акционеров, владеющих более 20% или более 10 млн акций

Правила подачи на 上櫃 в США

Требования значительно ниже. Для OTCQX или OTCQB достаточно подать необходимые документы и обеспечить цену акций не ниже $0.01 за последние 30 дней. Pink Market — просто форма заявки.

Как купить 上櫃 акции? Полное руководство

Процесс покупки上市 акций

Покупка на тайваньской бирже Открываете счет у брокера и торгуете через него.

Покупка на американской бирже Открываете счет у зарубежного брокера или через доверительное управление. Время торговли зависит от разницы часовых поясов:

Стандартное время (ET, Восточное время США): понедельник-пятница 9:30–16:00

Для тайваньских инвесторов:

• Летний период (март — ноябрь): 21:30 — 4:00 следующего дня
• Зимний период (ноябрь — март): 22:30 — 5:00 следующего дня

Также учитывайте праздничные дни в США.

Кому подходит: новички, консервативные инвесторы, любители хороших акций, долгосрочные инвесторы

Способы покупки 上櫃 акций

Покупка на тайваньской бирже Через брокера, подписываете договор и открываете счет.

Покупка на американской бирже Многие зарубежные брокеры поддерживают как上市, так и 上櫃. Открываете счет и можете сразу покупать.

Кому подходит: инвесторы с базовыми знаниями, готовые к умеренному риску, ищущие ростовые и хайповые акции. 上櫃 — между стабильностью и ростом, многие ищут здесь возможности для высокой доходности.

Особые требования к покупке興櫃 акций

Процесс отличается от上市 и 上櫃. Инвестор должен убедиться, что брокер имеет «資格 для興櫃», и пройти процедуру открытия счета для興櫃. Так как это высокорискованный актив, требуется подписать предупреждение о рисках.

После открытия можно использовать только «реальные акции» для заказа, запрещены кредитование и маржинальная торговля, а также сделки «один к одному». Сделки осуществляются по договоренности сторон, что замедляет процесс, увеличивает спреды, отсутствуют ограничения по ценовым скачкам, ликвидность очень низкая.

Подходит для инвесторов с высоким уровнем риска, способных проводить собственные исследования, с небольшим капиталом, для краткосрочной торговли. Новичкам и крупным вложениям не рекомендуется.

Взвешивание плюсов и минусов инвестирования в上市, 上櫃 и 興櫃

Преимущества инвестиций в上市

Потенциал доходности выше традиционных активов

По сравнению с депозитами и облигациями, акции дают более привлекательную доходность. Согласно данным Motley Fool, среднегодовая доходность индекса S&P за последние 30 лет — около 10%, а по облигациям — около 5%.

Пассивный доход в виде дивидендов

Многие上市 компании регулярно выплачивают дивиденды, обычно ежеквартально. Дивиденды — это часть прибыли, распределяемая акционерам. Но не все компании платят дивиденды — растущие компании реинвестируют прибыль в развитие.

Защита от инфляции

Доходность рынка акций обычно превышает уровень инфляции. По данным Бюро статистики труда США, за последние 30 лет индекс S&P 500 приносил около 10% в год, Dow Jones — около 8.7%, что помогает сохранять покупательную способность.

Риски инвестиций в上市

Рынок и волатильность

Самый большой риск — рыночные колебания. За короткий срок возможны падения более чем на 10%, такие колебания — норма.

Время и усилия на исследование

Для выбора хороших акций нужно самостоятельно изучать компании. Анализировать финансовую отчетность и слушать конференции — базовые навыки. Новичкам потребуется много времени на постоянный мониторинг ситуации. Это дорого и требует усилий.

Преимущества инвестиций в上櫃

Широкий спектр возможностей

Многие зарубежные компании, не желая проходить вторичный листинг в США, торгуются на 上櫃. Это расширяет выбор. Например, Volkswagen (VWAGY.US), не зарегистрированный на американской бирже, торгуется на Pink Market, что упрощает доступ и снижает издержки.

Низкие торговые издержки

Цены на 上櫃 обычно ниже, можно вложить небольшие суммы. Например, акция за 1 доллар, выросшая до 1.5 долларов, даст 50% прибыли — эффект рычага.

Риски инвестиций в上櫃

Недостаточный контроль и регулирование

Главное отличие — уровень регулирования. 上櫃 компании раскрывают очень мало информации, а Pink Market — вообще ничего. Это повышает риск спекуляций.

Низкая ликвидность

Общий объем торгов на 上櫃 низкий, инвесторы часто сталкиваются с «проблемой — продать, но нет покупателя», что задерживает сделки или увеличивает спреды.

Высокая чувствительность к рыночным сигналам

Акции 上櫃 очень чувствительны к макроэкономике и рыночным данным, особенно при публикации важных новостей, что вызывает сильные колебания и усложняет управление рисками.

Советы для начинающих инвесторов

После полного понимания различий между上市, 上櫃 и 興櫃, у вас должна сложиться ясная картина их особенностей. Учитывая высокий риск и сложность операций с興櫃, новичкам рекомендуется начинать с上市.

Перед началом инвестирования подумайте о следующих вопросах:

Первый шаг: определите свой капитал

Определите, сколько денег вы готовы вложить. Подсчитайте доходы, расходы, долги и сбережения, чтобы понять допустимый объем инвестиций. Для обычного инвестора акции — способ приумножения средств, а не способ быстро разбогатеть. Не вкладывайте все сбережения в рынок.

Второй шаг: проведите тщательный анализ

Знания о рынке помогут принимать более точные решения. Чтение финансовых отчетов и участие в конференциях — базовые навыки. Также можно использовать аналитические отчеты и отраслевые исследования, подготовленные аналитиками — они проще для понимания.

Третий шаг: установите четкие цели

Инвестиции требуют ясного направления. Цели — это компас к успеху. Можно ставить месячные и годовые финансовые цели, исходя из которых строить план. Без целей легко отвлечься на новости и краткосрочные колебания. С ясными целями вы сохраняете спокойствие и не реагируете на рыночный шум.