## Os índices de ações europeus podem continuar a tendência de alta em 2024?

Desde o início de 2024, o desempenho do mercado de ações europeu tem sido excelente. O índice DAX da Alemanha subiu quase 10% desde o início do ano, o CAC 40 da França aumentou 8,29%, e o STOXX 600, que cobre 90% do valor de mercado das empresas listadas na Europa, registrou um aumento de 6,88%. É importante notar que o desempenho do STOXX 600 no primeiro trimestre quebrou recordes históricos. Que lógica de investimento está por trás desta movimentação?

### Três principais motivações para o influxo de capital nas ações europeias

**Efeito de valoração baixa**

O contraste entre os mercados de ações dos EUA e da Europa é evidente. O índice S&P 500 tem um índice de lucros futuros de 19 vezes, enquanto o europeu está em torno de 14 vezes. Isso significa que com o mesmo dinheiro, é possível adquirir ativos mais baratos na Europa. No quarto trimestre do ano passado, fundos focados em ações europeias atraíram 45,7 bilhões de euros, com uma taxa de crescimento anualizada superior a 45%, indicando uma mudança de foco dos investidores para o oeste.

**Inflação no pico e expectativas de redução de taxas**

A inflação na zona do euro caiu de 2,8% em janeiro para 2,6% em fevereiro, uma queda contínua por três meses consecutivos, abaixo do limite de 3%. O mercado espera que o Banco Central Europeu inicie um ciclo de redução de taxas em 2024. Uma pesquisa do Bank of America mostrou que, em fevereiro, investidores profissionais compraram ações europeias de forma líquida, impulsionados pelas expectativas de corte de taxas.

**Recuperação dos lucros corporativos**

Vários bancos de investimento estão otimistas quanto às perspectivas de lucros das empresas listadas na Europa. O Citigroup prevê um crescimento de 3% nos lucros por ação em 2024, enquanto a Goldman Sachs espera um aumento de até 7%. Um ambiente de juros mais baixos, aliado à recuperação dos lucros corporativos, forma um duplo motor que sustenta a alta do mercado de ações.

### Trinta anos de altos e baixos do índice europeu

Para entender o mercado atual, é necessário revisitar a história. O STOXX 600, como o principal índice de ações da Europa, cobre setores como finanças, tecnologia e saúde. Nos últimos trinta anos, esse índice passou por várias altas e quedas dramáticas.

Na década de 1990, a economia europeia cresceu rapidamente, e o mercado de ações viveu um período de ouro. Mas a crise financeira asiática de 1997 e a subsequente crise na Rússia interromperam essa prosperidade, levando a uma queda nos mercados europeus. No início dos anos 2000, a bolha da internet elevou as ações de tecnologia a avaliações absurdas, e a correção de 2000-2001 causou perdas significativas aos investidores.

Após os ataques de 11 de setembro, o mercado europeu iniciou uma recuperação que durou vários anos. A adesão da China à OMC, a expansão do comércio global e as políticas de juros baixos dos bancos centrais impulsionaram o mercado europeu. Contudo, a crise financeira global de 2008 mudou esse cenário drasticamente. A falência do Lehman Brothers desencadeou uma cadeia de efeitos, seguida pela crise da dívida soberana na Europa, com países como Grécia, Irlanda e Portugal enfrentando graves problemas fiscais, levando a uma recessão econômica.

As políticas de afrouxamento quantitativo do BCE e de governos europeus estabilizaram a situação, dando início a uma nova fase de recuperação. A pandemia de COVID-19 em 2020 causou um impacto de curto prazo, mas as medidas de estímulo governamentais e a expansão monetária dos bancos centrais rapidamente revertiam a tendência, levando a uma forte recuperação do mercado europeu.

### Os três setores mais fortes do mercado europeu em 2024

Nos últimos doze meses, três setores lideraram as altas do mercado europeu.

**Indústria: aviação liderando a recuperação**

A indústria europeia inclui setores como aviação, manufatura e construção. A Airbus, gigante global da aviação, beneficiou-se da contínua preocupação com a segurança da Boeing, cujo valor de mercado disparou. No entanto, o índice P/L da Airbus atingiu 35,60, o nível mais alto dos últimos cinco anos, o que apresenta riscos de avaliação. Tecnicamente, uma correção pode encontrar suporte em torno de 136 euros. O RSI está acima de 70, indicando sobrecompra de curto prazo, e os investidores devem monitorar possíveis ajustes.

**Tecnologia da informação: inovação impulsionando o setor de software**

Gigantes como SAP na Alemanha, Capgemini na França e Arm no Reino Unido lideram a indústria de TI na Europa. O setor subiu 19% no último ano. A SAP, por exemplo, rompeu a resistência de seu canal de alta de médio a longo prazo, sugerindo uma aceleração na tendência de alta. Contudo, seu P/L de 56,39 é o mais alto em uma década, indicando potencial de correção de curto prazo, com suporte em torno de 121 euros. O RSI mostra divergência negativa, sinalizando riscos de queda.

**Consumo discricionário: oportunidades em luxo e varejo**

Marcas como LVMH e Pandora têm forte presença no mercado global. Pandora, por exemplo, apesar de dificuldades na China, cresceu 6% na receita global em 2023, com crescimento orgânico de 8%, superando as expectativas do mercado. No ano passado, suas ações subiram mais de 90%, mas devido ao ritmo acelerado, há risco de correção de curto prazo. Atualmente, a ação testa a resistência em 1160 coroas.

### Três caminhos para investidores taiwaneses entrarem no índice europeu

**Compra direta via corretoras**

Esta é a forma mais direta. Os investidores podem definir ordens de mercado, limite, stop-loss, etc., adquirindo propriedade total das ações, incluindo direito a voto e dividendos. A desvantagem é o custo de transação, que pode ser elevado ao comprar várias ações, além de que a alavancagem oferecida por muitas corretoras é limitada, reduzindo a eficiência do uso de capital.

**Investimento indireto via ETFs**

Para investidores preocupados com taxas, os ETFs são uma opção ideal. As opções principais incluem Vanguard FTSE Europe (taxa de 0,09%, ativos de 14,8 bilhões de dólares), iShares Core MSCI Europe (taxa de 0,09%, ativos de 4,197 bilhões de dólares), entre outros, oferecendo uma maneira de acompanhar o mercado europeu com baixo custo.

**Ampliação de ganhos com contratos por diferença (CFD)**

Negociar CFDs permite que investidores usem margem, pagando apenas uma fração do valor do contrato para abrir posições, potencializando o capital. Os CFDs suportam negociações de alta e baixa, permitindo que os investidores se posicionem de acordo com as expectativas do mercado. Essa estratégia exige forte gestão de risco.

### Perspectivas para o mercado europeu na segunda metade do ano: mais oportunidades do que riscos

Para o restante de 2024, há fatores positivos e negativos coexistindo.

**Fatores de suporte: três fundamentos**

A inflação na Europa continua a diminuir, e a expectativa de corte de taxas do BCE já é consenso de mercado. As perspectivas de lucros corporativos permanecem otimistas, com várias instituições financeiras revisando suas projeções para cima. Em comparação com os EUA, as avaliações europeias ainda são atraentes, o que mantém o fluxo de capital.

**Fatores de risco: três preocupações principais**

Os governos europeus estão gradualmente eliminando subsídios energéticos, e as medidas de normalização fiscal pós-pandemia podem restringir o crescimento dos setores de energia e logística. A previsão de crescimento da economia da zona do euro foi revisada de 1% para 0,5%, indicando um cenário macroeconômico mais fraco. A guerra na Ucrânia entra no terceiro ano, mantendo riscos geopolíticos elevados.

**Avaliação geral: manter uma postura mais otimista**

Como os fatores negativos são relativamente controláveis e previsíveis, espera-se que o BCE continue a reduzir as taxas e que o índice europeu de ações mantenha sua avaliação atrativa, atraindo fluxo de capital. Os investidores devem acompanhar as oportunidades de negociação na segunda metade do ano, ao mesmo tempo em que se preparam para a volatilidade do mercado. Apesar de já ter ocorrido uma alta, o mercado europeu ainda é atraente devido ao suporte fundamental e às avaliações de valor.

### Conclusão

O mercado de ações europeu é composto por diversos mercados nacionais, cada um com suas características únicas. Como uma comunidade de alta integração econômica, os mercados europeus frequentemente apresentam padrões semelhantes. Ao longo da história, o mercado europeu enfrentou várias crises, como bolhas, crises financeiras e de dívida, sempre ressurgindo das cinzas. A tendência de alta de 2024 continua o ritmo do ano anterior. Os investidores devem aproveitar as janelas de avaliação baixa e políticas favoráveis, ao mesmo tempo em que se preparam para possíveis correções de curto prazo. Para quem deseja investir no índice europeu, este é o momento ideal para avaliar oportunidades e definir estratégias.