2026年オーストラリア通貨の動向分化：中央銀行の政策はハト派だが、地政学的ブラックスワンに注意

2025年は終わったばかりですが、オーストラリアドルのパフォーマンスは非常に目立ちました。米ドルの弱含み、関税見通しの調整、国内経済の堅調さの複合的な推進により、オーストラリアドル/米ドルは年間で7％の上昇を記録し、堅調な上昇基調を示しました。

央行政策の分裂が生む、ドル対オーストラリアドルの構図変化

2026年に入ると、オーストラリアドル/米ドルの動きは主に3つの変数によって決まります：中央銀行の政策方針、経済の基本的な状況、そして地政学的リスクです。

オーストラリア中央銀行の姿勢の不一致

現在、オーストラリアのインフレ圧力の高まりは市場の共通認識となっていますが、今後の中央銀行の動きに対して見解が分かれています。市場は基本的にオーストラリア中央銀行の利下げサイクルは終了したと認識していますが、2026年に利上げを開始するかどうかが焦点です。

西太平洋銀行は比較的ハト派で、2026年を通じて金利は据え置きと予想しています。一方、オーストラリア連邦銀行は穏やかな利上げを1回行うと見ています。よりタカ派なのはオーストラリア国民銀行とシティグループで、2月と5月に各1回ずつ利上げを行い、年間で合計2回の利上げを予測しています。

FRBの利下げ幅が焦点に

オーストラリア中央銀行のタカ派傾向と対照的に、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年も利下げ余地があります。市場の主流予想は、FRBは年間で2回の利下げを行うと見ていますが、JPモルガンはより慎重で、2026年に1回の利下げのみを予想しています。

いずれにせよ、オーストラリアと米国の中央銀行政策の差異は、オーストラリアドルの上昇を支える一方、ドル対オーストラリアドルの為替レートには圧力となります。

国内の成長見通しは良好だが、中国リスクに注意

国内経済を見ると、オーストラリア経済の堅調さは依然として維持されています。2025年のGDP成長率は前年を上回り、失業率も安定しています。成長の原動力は比較的十分です。経済協力開発機構（OECD）は、2026年のGDP成長率が2.3％に上昇すると予測しており、家庭の可処分所得の回復が牽引しています。

しかし、リスクも無視できません。オーストラリア経済は資源輸出に大きく依存しており、中国は最大の貿易相手国です。もし2026年に中国経済の成長が予想外に鈍化すれば、オーストラリアの輸出需要に直接打撃を与え、GDP見通しを下押しし、最終的にオーストラリアドルの為替レートを低下させる可能性があります。これがオーストラリアドルが直面する最大の経済リスクです。

リスク志向の変化が重要な変数に

典型的な「リスク資産」として、オーストラリアドルの値動きは世界のリスク情緒に非常に敏感です。グローバルなリスク志向が高まるとオーストラリアドルは恩恵を受け、逆にリスク回避のムードが高まると売られやすくなります。

2026年には2つのブラックスワンイベントに警戒が必要です。一つはトランプ政権が再び貿易戦争を仕掛けるかどうか、もう一つは中東の紛争など地政学的緊張が安定を保つかどうかです。いずれかの事態がエスカレートすれば、リスク志向は低下し、オーストラリアドル/米ドルは圧迫されるでしょう。

機関投資家は楽観的だが、見通しには差異も

複数の機関の予測を総合すると、2026年のオーストラリアドル/米ドルは上昇余地がありますが、具体的な目標には差異があります。

JPモルガンは比較的控えめで、2026年第一四半期に0.67まで上昇し、年末には0.68に達すると予想しています。

ドイツ銀行は楽観的で、オーストラリアドルのG10通貨における金利差の優位性がさらに拡大するとし、第二四半期に0.69、年末に0.71に達すると見ています。

オーストラリア国民銀行は最も楽観的で、第二四半期に0.71、第三四半期には0.72に達すると予測しています。

全体として、中国経済が大きく失速せず、中東の紛争が拡大しなければ、ドル対オーストラリアドルの動きは引き続き弱含みとなる見込みです。ただし、投資家は潜在的な政治的・地政学的リスクによる反転に警戒する必要があります。