لماذا تفوقت أسهم الأرباح العالية: فهم الفرق بين الأرباح والفوائد في عام 2026

ميزة الأرباح على مدى الخمسين عامًا الماضية

لطالما ناقش المستثمرون الدخلون مقارنة عوائد الأرباح مقابل الفوائد، لكن البيانات تحكي قصة واضحة. على مدى خمسة عقود مضت، قدمت الشركات التي تدفع أرباحًا عائدات سنوية مضاعفة تقريبا مقارنةً بالمستثمرين غير المدفعي أرباحًا—9.2% مقابل 4.31% سنويًا منذ عام 1973. وما يثير الدهشة بشكل خاص هو أن هذه الأسهم ذات الأرباح حققت أداءً متفوقًا مع تقلب أقل من السوق الأوسع.

السؤال الذي يجب أن يطرحه المستثمرون ليس فقط عما إذا كان ينبغي السعي وراء العائد، بل كيف يجدون جودة حقيقية عند تقييمات جذابة. في عام 2025، سجلت المؤشرات الرئيسية مثل داو جونز، وS&P 500، وناسداك جميعها مكاسب مزدوجة الأرقام مثيرة للإعجاب، ومع ذلك أغفل الكثيرون فرص الدخل التي كانت واضحة للعيان.

المقايضة بين المخاطرة والعائد: ليست جميع الأسهم ذات العائد المرتفع متساوية

أسهم الأرباح ذات العائد المرتفع جدًا—التي تقدم أرباحًا تعادل أربعة أضعاف عائد S&P 500 أو أكثر—تتطلب فحصًا إضافيًا. في حين أن العوائد المرتفعة قد تشير إلى تقييمات جذابة، إلا أنها أحيانًا تعكس مخاطر مخفية. ومع ذلك، عندما تتعرف على الأسهم ذات الحصون التنافسية الحقيقية والتدفقات النقدية المتوقعة، يتغير حساب المخاطرة والمكافأة بشكل كبير.

هناك النقطة المثالية حيث تتوافق ثلاثة شروط: أساسيات أعمال قوية كالحصون، تقييمات رخيصة تاريخيًا، وسياسات أرباح مستدامة.

ثلاث فرص شراء قوية للمستثمرين في الدخل في 2026

Sirius XM Holdings: لعبة الاحتكار القانوني (5.24% عائد)

Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI) تدير أحد القليل من الاحتكارات القانونية الحقيقية في وول ستريت—راديو الأقمار الصناعية. عائدها الذي يزيد عن 5% هو مجرد بداية القصة.

ما يميز Sirius XM عن منافسي الراديو التقليديين هو تكوين إيراداتها. بينما يعتمد المذيعون الأرضيون بشكل كبير على الإعلانات (الضعيفة خلال فترات الركود)، تستمد Sirius XM أكثر من 75% من إيراداتها من الاشتراكات. هذا الميزة الهيكلية تعني أن معدل فقدان المشتركين خلال الانكماشات عادةً ما يكون ضئيلًا مقارنةً بانسحاب الإعلانات.

كما أن هيكل التكاليف للشركة يوفر أيضًا إمكانات مفاجأة إيجابية. تظل نفقات النقل والمعدات ثابتة إلى حد كبير بغض النظر عن نمو المشتركين، مما يخلق رفعًا تشغيليًا مع توسع قاعدة المشتركين.

من حيث التقييم، تتداول Sirius XM عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ 6.7 فقط—وهو قريب من أدنى المستويات التاريخية للشركة ككيان عام.

Enterprise Products Partners: آلة التدفق النقدي المتوقعة (6.84% عائد)

Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) تمثل فرضية أرباح مختلفة: الدخل القائم على البنية التحتية. شركة الطاقة المتوسطة الأجل رفعت أرباحها السنوية لمدة 27 سنة متتالية وأعادت $61 مليارات$5 للمساهمين منذ طرحها للاكتتاب العام في 1998.

على عكس شركات الحفر النفطية التي تتأرجح بشكل كبير مع أسعار السلع، تعمل Enterprise كوسيط في سلسلة إمداد الطاقة. تدير أكثر من 50,000 ميل من خطوط الأنابيب وسعة تخزين لأكثر من 300 مليون برميل. والأهم من ذلك، أن الجزء الأكبر من إيراداتها يأتي من عقود ثابتة الرسوم—مما يلغي التعرض لأسعار السلع من المعادلة.

تسمح هذه التوقعات التدفق النقدي للإدارة بنشر رأس المال بثقة. حتى منتصف نوفمبر، كانت أكثر من ###مليار( في مشاريع رئيسية قيد الإنشاء، مع توقع انخفاض الإنفاق الرأسمالي في 2026. هذا المزيج يشير إلى إمكانات لنمو أرباح السهم بشكل كبير في السنوات القادمة.

تتداول عند تقدير 7.7 أضعاف التدفق النقدي المستقبلي، ويبدو أن Enterprise مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بالنظر إلى نمو التدفق النقدي المزدوج الأرقام المتوقع في 2026.

) PennantPark Floating Rate Capital: الجوهرة المخفية (13.44% عائد)

بالنسبة لأولئك المستعدين للمخاطرة خارج المسار المعتاد، PennantPark Floating Rate Capital (NYSE: PFLT) هي شركة تطوير أعمال تمول الشركات الصغيرة غير المثبتة التي تفتقر إلى الوصول للبنوك التقليدية. تدفع أرباحًا شهرية بعائد مذهل يبلغ 13.4%.

السحر يكمن في محفظة القروض ذات المعدل المتغير: 99% من قروضها البالغة 2.53 مليار دولار تحمل معدلات عائمة. مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على معدلات مرتفعة على الرغم من التسهيلات الأخيرة، تواصل PennantPark جني عوائد بنسبة 10.2% على محفظة ديونها.

يتم تقليل مخاطر المحفظة من خلال التنويع. مع استثمارات موزعة على 164 شركة بمتوسط 16.9 مليون دولار لكل منها، لا يوجد رهان واحد حاسم للربحية. إجمالي حالات التخلف عن السداد لا يتجاوز 0.4% من أساس تكلفة المحفظة—دليل على انضباط إدارة الائتمان.

تتداول بخصم 16% من قيمة الدفتر مقارنةً بـ BDCs التي تتداول عادةً بالقرب من قيمة الدفتر، تمثل PennantPark قيمة استثنائية.

لعبة دخل الأرباح: فرصة مخالفة للاتجاه

الأسهم الثلاثة أعلاه بمعدل عائد متوسط قدره 8.51% مع الحفاظ على مرونة الأعمال وتقييمات معقولة. في عصر يطارد فيه المستثمرون النمو، تستحق الشركات المدفوعة بالأرباح التي تقدم كل من الدخل والحماية من الانخفاض نظرة أقرب—خصوصًا عندما تكون التقييمات قد عادت إلى مستويات جذابة تاريخيًا.