Wag ! poursuit une réinitialisation majeure du bilan via une procédure Chapter 11, Retriever LLC prendra le contrôle

Nasdaq-listed Wag! Group Co. a lancé un processus de restructuration stratégique de sa dette, déposant une demande de protection par chapitre 11 dans le cadre d’un plan de réorganisation préemballé. La démarche marque un tournant important pour la plateforme de services pour animaux de compagnie, qui est désormais cotée sous le symbole PET et exploite plusieurs secteurs d’activité, notamment son application phare de promenade de chiens, un service de comparaison d’assurances pour animaux, et des réseaux de contenu pour animaux.

La voie à suivre : calendrier accéléré et transition contrôlée

Le cadre de la restructuration repose sur un calendrier particulièrement comprimé. Wag! prévoit de sortir du chapitre 11 en environ 40 jours — un calendrier ambitieux rendu possible par la nature préemballée du plan déposé devant la Cour de faillite des États-Unis pour le district du Delaware. L’accord a déjà obtenu l’approbation de Retriever LLC, le principal prêteur garanti de la société et la seule classe votante dans le cadre de la restructuration.

Selon le PDG et président Garrett Smallwood, le processus apporte une clarté stratégique : « Cette restructuration nous permet d’avancer avec une feuille de route définie et un partenaire engagé aligné avec notre vision. Le soutien continu de Retriever — associé à leur engagement important en capital à long terme — fournit l’agilité opérationnelle et financière nécessaire pour maintenir la continuité du service client tout en construisant une expansion durable. »

Dans le cadre des termes de la réorganisation, Retriever LLC passe de prêteur à propriétaire majoritaire de l’entité restructurée après approbation judiciaire. La transition représente un changement fondamental dans le contrôle de l’entreprise, positionnant la société pour une exploitation sous propriété privée tout en maintenant la prestation de services dans tous les segments d’activité.

Architecture de financement et continuité opérationnelle

La restructuration maintient l’élan opérationnel grâce à une double approche de financement. Retriever LLC s’est engagé à fournir un financement DIP (debtor-in-possession)( — une liquidité essentielle qui, combinée aux flux de trésorerie issus des opérations en cours, soutient les obligations de l’entreprise tout au long de la période de restructuration supervisée par la cour. Cet engagement souligne la confiance dans la viabilité opérationnelle de la société et sa capacité à générer des revenus.

Au-delà de la sortie de la procédure, Retriever a promis un financement de sortie, renforçant la stabilité lors de la transition vers des opérations post-sortie. La combinaison du financement DIP et du financement de sortie constitue ce que la direction qualifie de « bilan bien capitalisé après la sortie », avec un capital supplémentaire destiné à des initiatives stratégiques.

L’écosystème Wag ! : plusieurs sources de revenus sous restructuration

La réorganisation couvre l’ensemble du portefeuille de produits Wag !. L’application principale Wag!, qui a lancé en 2015 les services de promenade de chiens à la demande, maintient un réseau de plus de 500 000 pet-sitters à l’échelle nationale, offrant des services de promenade, de garde et de formation personnalisée. Cette base génère des revenus récurrents et un engagement utilisateur dans la démographie des propriétaires de chiens.

L’organisation plus large comprend plusieurs plateformes complémentaires : Petted, qui opère comme l’un des plus grands marchés de comparaison d’assurances pour animaux aux États-Unis, captant la demande dans le secteur en croissance de l’assurance pour animaux. Dog Food Advisor figure parmi les plateformes d’évaluation de nutrition pour animaux les plus visitées du pays, attirant un trafic important dans la catégorie des informations pour propriétaires d’animaux. WoofWoofTV diffuse du contenu pour animaux multi-format, atteignant plus de 18 millions de followers sur les réseaux sociaux, créant des points de contact avec la marque et développant l’audience. Maxbone fonctionne comme une marketplace numérique pour des produits pour animaux modernes, complétant l’écosystème service-produit.

Justification de la restructuration et positionnement sur le marché

L’approche de chapitre 11 préemballé indique la détermination de la direction à préserver la valeur de l’entreprise tout en traitant la pression sur le bilan. En structurant la réorganisation via les processus de la cour de faillite plutôt que par un refinancement conventionnel, Wag! parvient à réduire sa dette tout en assurant la continuité de la propriété et des opérations.

L’accord reflète l’évaluation de Retriever LLC des fondamentaux de l’entreprise. En tant qu’entité de prêt spécialisée dans les entreprises liées aux animaux, l’engagement de Retriever envers une propriété transitoire et un financement de sortie suggère une confiance dans le marché des services pour animaux et dans la position concurrentielle de Wag! dans ce secteur.

Infrastructure légale et opérationnelle

Le conseil en restructuration est assuré par Young Conaway Stargatt & Taylor, LLP, avec une représentation juridique d’entreprise par Latham & Watkins LLP et des services de conseil en restructuration par Portage Point Partners. Du côté des créanciers, Retriever LLC bénéficie d’un accompagnement juridique de The Tuhey Law Firm LLC et Honigman LLP, garantissant une représentation complète tout au long du processus judiciaire.

Le dépôt reste soumis à l’approbation de la Cour de faillite des États-Unis pour le district du Delaware. La direction qualifie le chemin vers la confirmation judiciaire et la sortie comme « clair et exécutable », témoignant de la confiance dans l’acceptation du plan malgré les incertitudes habituelles liées à la faillite.

Facteurs de risque et considérations prospectives

Bien que le cadre préemballé vise à accélérer la sortie, le processus de faillite comporte des incertitudes inhérentes. Parmi les principaux risques identifiés par la direction figurent la perturbation potentielle due à la perte d’employés clés, les difficultés à retenir la haute direction dans un contexte d’incertitude, la dépendance à l’approbation de la cour de faillite pour les arrangements de financement DIP et de sortie, ainsi que le respect des exigences réglementaires liées aux nouvelles facilités de prêt.

La société reconnaît « un doute substantiel quant à la capacité de continuer en tant qu’entité en activité », une divulgation standard dans les dépôts de faillite reflétant la nature exceptionnelle de la procédure du chapitre 11. Cependant, la confiance de la direction dans la continuité opérationnelle — couplée aux engagements de financement de Retriever — laisse penser à une sortie réussie et à une reprise normale des opérations post-faillite.

Les déclarations prospectives concernant le calendrier de sortie, la continuité opérationnelle, l’amélioration du bilan et le positionnement pour la croissance reflètent les attentes de la direction basées sur les hypothèses actuelles, avec des résultats réels pouvant différer de manière significative en fonction des décisions réglementaires, des conditions du marché et de l’exécution.

Implications stratégiques pour le marché des services pour animaux

La restructuration intervient dans un contexte en évolution du marché des services pour animaux. L’économie des soins pour animaux a montré sa résilience et sa croissance, avec une dépense des consommateurs en expansion pour les services et produits pour animaux, alors que la possession d’animaux reste élevée et que les propriétaires traitent de plus en plus leurs animaux comme des membres de la famille nécessitant des services et produits premium.

L’approche multi-plateforme de Wag! — combinant services à la demande, solutions d’assurance, distribution de contenu et commerce de produits — positionne la société à plusieurs points d’engagement des propriétaires d’animaux. La restructuration, tout en traitant les contraintes financières actuelles, préserve ce modèle de revenus diversifié pour la société post-sortie.

Une sortie avec une dette réduite et une capacité de nouvelle allocation de capital crée une option stratégique pour l’investissement dans la croissance, le développement technologique et l’expansion du marché sous la propriété privée gérée par Retriever LLC.