Revolução Agrícola na América Latina: Lavoro mira os mercados públicos dos EUA com uma avaliação de $1,2B

O maior retalhista de insumos agrícolas do Brasil está a caminho das bolsas americanas numa transação histórica que destaca o crescente apetite dos investidores por soluções agrícolas sustentáveis. A Lavoro Limited, que emergiu como fornecedora líder de insumos agrícolas no continente através de uma estratégia agressiva de aquisições e crescimento orgânico, irá fundir-se com o veículo SPAC do The Production Board (TPB Acquisition Corp. I) para alcançar o status de empresa pública na Nasdaq sob o ticker “LVRO”.

O negócio avalia a empresa em aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares em valor de mercado—equivalente a 7,1x o EBITDA ajustado projetado para 2022 de $172 milhões e 4,4x a estimativa de $279 milhões para 2023. Esta posição marca um momento de injeção de capital significativo para o setor de agri-tech em mercados emergentes.

Arquitetura Financeira e Alocação de Capital

A trajetória financeira pro forma da Lavoro conta uma história de crescimento convincente. A receita está projetada atingir 2,3 mil milhões de dólares em 2022(, um aumento de 63% em relação ao ano anterior), e subir para 3,2 mil milhões em 2023—representando uma expansão anual contínua de 40%. A expansão da margem EBITDA demonstra alavancagem operacional à medida que o negócio escala.

A estrutura financeira envolve múltiplos componentes: O The Production Board irá alocar $100 milhões através de uma colocação privada a $10 por ação, enquanto a conta trust do TPB contribui com aproximadamente $180 milhões. Combinado com os proventos secundários de investidores existentes geridos pelo Patria Group ($30 milhões), a transação deve gerar aproximadamente $225 milhões em receitas líquidas—assumindo redemptions mínimos por parte dos acionistas. Após custos da transação, a Lavoro garante uma quantidade substancial de capital disponível para iniciativas de crescimento.

Os acionistas atuais, incluindo fundos geridos pelo Patria, mantêm 100% de rollover de capital até $250 milhões em receitas primárias brutas, posicionando-os para possuir aproximadamente 74% da entidade resultante após o encerramento.

O Negócio: Escala Encontra Sustentabilidade

O que distingue a Lavoro é a convergência de escala com foco na sustentabilidade. Operando através de 193 pontos de venda no Brasil, Colômbia e Uruguai, a empresa mantém uma rede de 878 representantes de vendas técnicas que atendem mais de 53.000 clientes agricultores. Este modelo de envolvimento direto com as fazendas—encontrando-se com os clientes várias vezes ao ano para otimizar a seleção de insumos—cria vantagens competitivas defensáveis.

O segmento verticalmente integrado “Crop Care” da empresa produz fertilizantes especiais, produtos de proteção de culturas e insumos biológicos proprietários. Estes biológicos representam o segmento de mais rápido crescimento dentro dos insumos agrícolas na América Latina, com a categoria exibindo um crescimento composto anual de 26% entre 2017 e 2021.

As formulações biológicas proprietárias da Lavoro—derivadas de microrganismos e biomoléculas—abordam uma necessidade crítica dos agricultores: alcançar maiores rendimentos enquanto reduzem a dependência de químicos sintéticos, persistência ambiental e pegada de carbono. O benefício econômico flui em ambas as direções: os agricultores obtêm melhor saúde e produtividade do solo, ao mesmo tempo que diminuem os volumes de fertilizantes sintéticos.

Mecânica de Crescimento e Expansão Digital

O crescimento de 53% ao ano na receita entre 2020 e 2022 da empresa resulta de dois motores: integração de aquisições e expansão orgânica. Desde a fundação em 2017, a Lavoro adquiriu mais de 20 retalhistas agrícolas de pequeno a médio porte, consolidando um mercado fragmentado.

O crescimento orgânico acelera-se através da expansão do portfólio de produtos e ganhos de eficiência operacional. O lançamento do comércio digital em 2020 evoluiu para um canal relevante, representando $81 milhões—cerca de 5% das vendas estimadas para o FY2022. Os serviços de agronomia digital vão além do comércio eletrónico, aproveitando análises de química do solo, perfil de microbioma e modelagem meteorológica para orientar as decisões de compra dos agricultores e aumentar métricas de produtividade.

Posicionamento Estratégico: Por que Isto Importa para a Segurança Alimentar

A tese de investimento vai além dos retornos financeiros. A capacidade agrícola da América Latina impacta diretamente a segurança alimentar global em meio a cadeias de abastecimento cada vez mais frágeis. A FAO documentou 750 milhões de pessoas subsistindo com menos de 1.200 calorias diárias em 2021—um aumento de 200 milhões em quatro anos. Fechar a lacuna de 56% na produção de calorias até 2050 requer adoção de tecnologia por pequenos e médios agricultores.

No Brasil, 65% das terras agrícolas operam sob agricultores que gerenciam entre 250 e 25.000 acres—exatamente o perfil demográfico onde a Lavoro atua. Os retalhistas agrícolas funcionam como canais críticos de distribuição de tecnologia para essa população de agricultores. O modelo de envolvimento direto da Lavoro, combinado com sua expertise em biológicos, posiciona-a como uma alavanca para ganhos de produtividade na base agrícola da região.

A Tese de Agricultura do The Production Board

O papel de David Friedberg como fundador do The Production Board tem peso particular. Sua iniciativa anterior, a The Climate Corporation (adquirida pela Monsanto em 2013), construiu o Climate FieldView—a plataforma digital de agronomia dominante globalmente, implantada em 180 milhões de acres em 23 países. Este pedigree sinaliza uma forte convicção em ag-tech apoiando a combinação.

A estratégia do TPB centra-se em aplicar essa expertise em ag-tech—inteligência de mercado, conhecimento de infraestrutura digital e frameworks de inovação—à plataforma de retalho e biológicos da Lavoro. Friedberg deve ingressar no conselho da Lavoro após o fechamento da transação, garantindo alinhamento contínuo.

Roteiro de Expansão de Mercado

A gestão delineou a alocação dos recursos para:

• Expansão da rede de retalho orgânico através de novas lojas
• Aquisição de outros retalhistas e distribuidores de insumos agrícolas
• Desenvolvimento de produtos voltados para soluções sustentáveis e ferramentas de serviços digitais
• Expansão geográfica por toda a região da América Latina

A estrutura de propriedade dupla—com ações de incentivo do patrocinador do TPB que vestem com base no desempenho do preço das ações acima de $12,50 e $15,00 ao longo de três anos—alinha incentivos para a criação de valor.

Status da Transação e Cronograma

A combinação recebeu aprovação unânime do conselho de ambas as entidades. O encerramento está previsto para o Q4 de 2022, sujeito à aprovação dos acionistas do TPB e às aprovações regulatórias padrão. A Barclays atua como consultora de mercados de capitais, com a Cooley LLP cuidando das questões legais do TPB e a Davis Polk & Wardwell assessorando a Lavoro. A White & Case fornece assessoria jurídica à Barclays.

Esta transação posiciona a Lavoro como o primeiro retalhista de insumos agrícolas latino-americano listado nos EUA como uma operação pura, abrindo acesso aos mercados de capitais para uma operação escalável, lucrativa, com potencial significativo de expansão geográfica e de produtos. A convergência de expertise em tecnologia agrícola, consolidação de retalhistas agrícolas em mercados emergentes e as imperativas globais de segurança alimentar criam uma tese de investimento atraente para participantes do mercado público focados em ganhos de produtividade sustentáveis em economias emergentes.