Résultats financiers UPS 2023 : baisse du chiffre d'affaires et pression sur la marge signalent des vents contraires sur le marché

UPS a clôturé 2023 avec un quatrième trimestre difficile, affichant un chiffre d’affaires global de 24,9 milliards de dollars — soit une baisse de 7,8 % en glissement annuel par rapport aux 27,0 milliards de dollars de l’année précédente. Le géant de la logistique a fait face à une pression croissante dans ses segments d’activité principaux, avec un bénéfice d’exploitation en baisse de 22,5 % à 2,5 milliards de dollars sur une base comptable.

En résumé : des bénéfices sous pression

Le bénéfice dilué par action s’est élevé à 1,87 dollar pour le trimestre, en forte baisse par rapport à 3,62 dollars un an plus tôt. Sur une base ajustée, cette métrique s’est établie à 2,47 dollars, soit une baisse de 31,8 % par rapport à la période comparable de 2022. La société a attribué une grande partie de cette variance à une charge GAAP de $512 millions de dollars, incluant des ajustements de la juste valeur des pensions, des coûts de transformation et des dépréciations d’actifs incorporels.

Malgré ces vents contraires, UPS a maintenu son engagement en matière de dividendes, annonçant une distribution trimestrielle de 1,63 dollar par action — marquant la 15e année consécutive d’augmentation pour les actionnaires.

Répartition par segments : signaux mitigés selon les unités

Les opérations domestiques ressentent la pression

Le segment domestique aux États-Unis a généré 16,9 milliards de dollars de revenus au quatrième trimestre, en baisse de 7,3 %, avec une contraction de 7,4 % du volume moyen quotidien d’expéditions. La marge d’exploitation s’est comprimée à 8,5 %, reflétant la difficulté de la société à maintenir sa rentabilité dans un environnement de demande plus faible.

L’international fait face à une faiblesse en Europe

Les opérations internationales ont totalisé 4,6 milliards de dollars de revenus trimestriels, en baisse de 6,9 %. Le volume quotidien moyen a diminué de 8,3 %, principalement en raison d’une demande faible à travers l’Europe. Cependant, le segment a maintenu des marges relativement solides de 19,3 %, suggérant que le pouvoir de fixation des prix est resté intact malgré la pression sur le volume.

Les solutions de la chaîne d’approvisionnement luttent contre la baisse des taux du marché

L’unité de la chaîne d’approvisionnement a enregistré 3,4 milliards de dollars de revenus, en baisse de 11,4 % en raison d’une capacité de transit excédentaire et de taux de marché déprimés. La marge d’exploitation s’est détériorée à 4,4 %, soulignant la nature cyclique du secteur du courtage et du transit.

Performance annuelle 2023 : baisse à deux chiffres

Pour l’ensemble de l’année 2023, le chiffre d’affaires annuel de UPS s’est élevé à 91,0 milliards de dollars, en baisse de 9,3 % par rapport à 2022, qui avait enregistré 100,3 milliards de dollars. Le bénéfice d’exploitation annuel a chuté à 9,1 milliards de dollars, tandis que le bénéfice d’exploitation ajusté a atteint 9,9 milliards de dollars — en baisse de 28,7 % en glissement annuel.

La société a converti 10,2 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation en un flux de trésorerie disponible robuste de 5,3 milliards de dollars, tout en retournant 7,6 milliards de dollars aux actionnaires via dividendes et rachats d’actions. Le rendement ajusté sur le capital investi est resté stable à un niveau sain de 21,9 %, soulignant la solidité sous-jacente de la stratégie de déploiement du capital.

Commentaire de la direction et positionnement stratégique

La PDG Carol Tomé a souligné la sixième année consécutive de performance de livraison à l’heure de classe mondiale, créditant une exécution disciplinée dans un environnement opérationnel difficile. « 2023 a été une année unique et difficile », a déclaré Tomé, en insistant sur le fait que la direction restait concentrée sur le contrôle des facteurs contrôlables tout en maintenant la direction stratégique.

Perspectives pour 2024 : une reprise prudente attendue

Pour l’année complète 2024, UPS prévoit un chiffre d’affaires compris entre 92,0 milliards et 94,5 milliards de dollars, impliquant une croissance à un chiffre faible. La société vise une marge d’exploitation ajustée consolidée comprise entre 10,0 % et 10,6 %, suggérant une légère expansion de la marge par rapport au niveau ajusté de 10,9 % en 2023.

La discipline en matière de capital reste une priorité, avec des dépenses prévues d’environ 4,5 milliards de dollars et des paiements de dividendes d’environ 5,4 milliards de dollars (sous réserve de l’approbation du conseil). Le taux d’imposition effectif devrait avoisiner les 23,5 %.

Principaux enseignements pour les investisseurs

Les résultats de 2023 de UPS soulignent les défis cycliques auxquels le secteur de la logistique express est confronté dans un contexte de demande mondiale en baisse. Si la compression des marges et la baisse du volume pèsent sur les indicateurs à court terme, la croissance régulière des dividendes de la société et sa forte génération de flux de trésorerie disponible témoignent de la confiance dans ses capacités de génération de trésorerie à long terme. Les investisseurs suivront de près l’exécution de 2024, en particulier les tendances de volume et la stabilité des prix à mesure que les conditions économiques évoluent.